广发中证半导体材料设备主题ETF投资价值分析：卡位国产替代浪潮，布局自主可控国家蓝图

广发中证半导体材料设备主 证券研究报告 公募权益组分析师：王子薇（执业S1130524010001）wangziw＠gjzq.com.cn 卡位国产替代浪潮，布局自主可控国家蓝图 一、行业投资机会 在需求强劲、产能紧缺、价格上行的多重驱动下，全球半导体行业龙头企业纷纷加速资本开支，大幅提升扩产力度，全球半导体行业正式进入新一轮产能扩张周期，行业景气度持续上行，为产业链上下游带来持续的增长动能与投资机遇。国内，随着“十五五”规划全面启动实施，中国半导体产业迎来自主可控加速推进、技术实力快速提升、龙头企业竞争优势持续强化的战略机遇期。政策支持、需求拉动、技术突破、资本助力共同作用半导体产业从规模扩张转向高质量发展。 二、中证半导体材料设备主题指数投资价值分析 中证半导体材料设备主题指数是由中证指数公司编制，发布于2012年12月21日，是一只旨在综合反映中国A股市场半导体材料和设备行业上市公司证券整体表现的主题指数。 聚焦设备与材料，构建半导体自主可控核心主线：指数中半导体行业占比高达87.81%，指数权重明显向产业链中技术壁垒高、订单集中度强、国产化率提升空间大的核心环节倾斜，体现了设备先行的产业逻辑。其中，刻蚀设备、薄膜沉积设备及光刻配套设备等核心领域占据主导地位，直接受益于国内晶圆厂扩产周期与先进制程突破的红利释放。这种强主线、高协同的结构，与我国当前攻克关键核心技术、实现产业链自主可控的国家战略蓝图相契合。 细分领域龙头驱动，成分股业绩表现强劲：中证半导体材料设备主题指数成分股市值大多分布在200~500亿区间，整体呈现中盘风格特征，这些企业在半导体耗材、精密零部件等细分环节具备高业绩弹性，使得指数在把握行业主要增长动能的同时，能有效分享中小标的技术突破带来的向上弹性，实现了对半导体核心资产聚焦与风险分散的有效平衡。 估值居于合理区间，弹性空间可观：中证半导体材料设备主题指数成分股估值分位整体居于合理区间，核心标的仍处科技板块中的价值洼地，未来弹性空间较为可观。权重高于5%的成分股中，中微公司、北方华创最近5年的估值分位均在68%左右，长川科技、拓荆科技估值分位尚不超过近5年的30%，叠加核心标的的稀缺性与业绩成长的高确定性，估值有望进一步抬升。 三、广发中证半导体材料设备主题ETF产品分析 广发中证半导体材料设备主题交易型开放式指数证券投资基金（基金简称“广发中证半导体材料设备主题ETF”，基金代码：560780）是广发基金管理有限公司旗下的一只ETF指数型基金，跟踪中证半导体材料设备主题指数。基金经理吕鑫，2025年4月30日开始担任广发中证半导体材料设备主题ETF的基金经理，目前共计管理12只基金，全部为被动指数型基金，在指数投资方向具有丰富的经验。 截至2026年4月30日，广发中证半导体材料设备主题ETF净值走势与中证半导体材料设备主题指数始终保持高度一致，日跟踪偏离度几乎保持在-0.01%至0.01%之间，实现了对中证半导体材料设备主题指数实现了高效跟踪复制。 四、广发基金管理有限公司简介 广发基金管理有限公司成立于2003年8月，历经近23年的发展，目前覆盖股票、混合、债券、货币、指数、FOF、海外等各类型基金产品。广发基金管理有限公司凭借深厚的研究功底和扎实的投研实力多次获得由中国证券报、证券时报、上海证券报颁发的基金公司荣誉奖项，基金管理能力优秀。公司旗下量化产品线布局全面，行业领先地位显著。 风险提示 地缘政治风险；海外加息缓和进程不及预期；国内政策及经济复苏不及预期；基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料；本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现 内容目录 一、行业投资机会...............................................................................3全球人工智能带动算力需求爆发，供给缺口加速半导体产能扩张...................................3国内自主可控链条竞争优势提升，半导体设备市场前景广阔.......................................3二、中证半导体材料设备主题指数投资价值分析.....................................................42.1指数编制：深度聚焦半导体设备与材料核心环节.............................................42.2聚焦设备与材料，构建半导体自主可控核心主线.............................................52.3细分领域龙头驱动，成分股业绩表现强劲...................................................62.4估值居于合理区间，弹性空间可观.........................................................72.5中长期超额收益显著，高弹性高回报.......................................................8三、广发中证半导体材料设备主题ETF产品分析.....................................................8四、广发基金管理有限公司简介..................................................................10风险提示......................................................................................10 图表目录 图表1：2018-2025全球半导体销售额（十亿美元）.................................................3图表2：2018-2025中国半导体销售额（十亿美元）.................................................3图表3：2018~2025年全球及中国大陆半导体设备市场销售额（十亿美元）.............................4图表5：指数成分股行业分布（申万二级行业）....................................................5图表6：指数半导体三级行业细分占比............................................................6图表7：指数成分股市值分布....................................................................6图表8：指数成分股集中度情况..................................................................6图表9：前十大成分股报告期营收情况............................................................7图表10：指数成分股过去五年估值分位分布情况...................................................7图表11：基日以来指数累计涨幅.................................................................8图表12：指数各阶段风险收益指标...............................................................8图表13：广发中证半导体材料设备主题ETF........................................................9图表14：ETF上市以来净值走势（截至2026.4.30）................................................9图表15：ETF上市以来日跟踪偏离度（截至2026.4.30）............................................9图表16：ETF月度资金流向（亿元）............................................................10 一、行业投资机会 全球人工智能带动算力需求爆发，供给缺口加速半导体产能扩张 全球人工智能科技产业正进入技术迭代加速、应用场景全面渗透、算力需求持续爆发的黄金发展阶段，以基座大模型持续迭代升级、超大规模算力集群规模化部署、新一代GPU与专用ASIC芯片广泛落地、高质量合成数据体系逐步完善为核心标志，人工智能的智能化水平、泛化能力与实用价值不断提升，推动AI应用从互联网、云计算向工业制造、金融服务、医疗健康、智能驾驶、政务办公等领域快速普及，用户规模与使用频次呈现指数级增长态势。 在此背景下，全球AI算力供给出现显著缺口，算力瓶颈已成为制约AI技术落地与产业扩张的核心约束。全球范围内，微软、谷歌、Meta、亚马逊等科技巨头相继公布未来三至五年规模庞大的AI算力基础设施建设规划，持续加大对数据中心、服务器集群、高速互联网络的资本开支，算力建设进入高强度投入期。而芯片作为AI算力体系的核心硬件基础，其战略地位与市场需求同步大幅提升，GPU、通用CPU、高带宽存储器、高速网络交换芯片、光通信芯片等关键品类需求持续旺盛，供需格局持续偏紧。特别是GPU与专用ASIC芯片、高端存储芯片两大核心品类，呈现出明显的供不应求态势，先进制程晶圆代工产能持续紧张、交付周期不断拉长，存储芯片价格进入快速上行通道，价格弹性显著释放。在需求强劲、产能紧缺、价格上行的多重驱动下，全球半导体行业龙头企业纷纷加速资本开支，大幅提升扩产力度，全球半导体行业正式进入新一轮产能扩张周期，行业景气度持续上行，为产业链上下游带来持续的增长动能与投资机遇。 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 国内自主可控链条竞争优势提升，半导体设备市场前景广阔 AI算力需求爆发叠加上游原材料供给收缩，使得以磷化铟为代表的半导体材料价格迎来一轮暴涨，此轮涨价打开了上游原材料的增长空间，同时拉动了半导体专用设备需求的增长，倒逼国内产业链加速突破技术瓶颈。另外，全球铟储量高度集中在中国，出口管制叠加涨价趋势，让磷化铟产业链的战略价值凸显，全球供应链逐步向中国转移，国内企业掌握了更多产业链话语权。整体来看，磷化铟的高价周期延续，对半导体设备和材料的拉动作用将持续释放。 随着“十五五”规划全面启动实施，中国半导体产业迎来自主可控加速推进、技术实力快速提升、龙头企业竞争优势持续强化的战略机遇期。“十五五”时期作为我国实现高水平科技自立自强、培育壮大新质生产力的关键阶段，将半导体与集成电路产业置于国家战略支柱产业的核心位置，从顶层设计层面加大对硬科技领域国产替代的支持力度，推动产业链供应链安全稳定与自主可控，为中国芯片产业创造前所未有的政策环境、市场空间与发展契机。 在中高端先进制程及关键核心环节，包括高带宽内存HBM、NAND闪存、先进逻辑芯片制造、高端晶圆代工产能、半导体关键设备、核心材料与精密零部件等领域，国内头部企业持续加大研发投入，技术突破速度显著加快，与国际领先企业的技术差距快速缩小，部分环节已实现从“跟跑”向“并跑”乃至“领跑”的转变。在3D堆叠架构、多重曝光工艺、先进封装技术、混合键合、Chiplet小芯片集成等前沿创新领域，我国企业依托本土市场优势、工程化能力与产业链协同效应，已形成具备全球竞争力的技术方案与