2026年一季度，A股盈利增速显著回升，全A/全A两非盈利增速分别为7.27%/12.32%，同比重回双位数增长。盈利结构方面，科技+出海板块成为核心贡献项，其盈利占比（剔除金融）环比2025年年报进一步上升到46%。传统经济资本开支企稳，2026Q1增速0.86%，而TMT与高端制造资本开支同比大幅反弹，分别为16.57%和10.53%，资源配置明显向新经济倾斜。
A股盈利格局历经三轮切换：1995-2009年由上游顺周期主导，2010-2017年中游制造、消费与地产占优，2022年至今科技+出海成为全新盈利主线，2026Q1已达到43%。历史数据显示，资本开支与ROE构成盈利格局切换的核心闭环，新动能板块遵循资本开支倾斜、ROE突破15%、盈利占比提升的路径。当前新动能资本开支高增，为盈利增长筑牢基础。
A股存在30%-60%盈利占比规律，盈利主线占比突破50%后预计将开启新一轮盈利上行周期。科技+出海正处于占比提升阶段，2026-2027年有望触发盈利上行。出海已成为A股基本面核心抓手，2025年A股海外收入占比约22%，利润占比接近28%，且海外业务占比越高的企业ROE越稳定占优。同花顺出海50指数表现显著跑赢全A，2026Q1营收增速近20%、净利润增速近25%，ROE持续攀升至18%以上。
当前AI供需缺口+出海新能源（风电、锂电、电力设备）是景气双核心主线。2025-2026Q1大多数一级行业盈利增速分化明显：科技TMT领域受益于AI产业浪潮业绩释放明显，电子环比进一步加速，通信设备光模块业绩持续高增长；出海方面，风电、锂电为代表的新能源业绩明显回暖，电力设备环比加速；周期品整体业绩较好，有色金属业绩翻倍上涨，石油石化、基础化工业绩加速。
结合宏观层面2025年新动能GDP占比首度实现对旧动能的超越，在一季度GDP实现5%开门红，全年经济增速目标维持4.5%-5%的情况下，新旧动能转换的曙光明确。2026年A股基本面在以科技+出海为核心的新动能支撑下具备较强支撑，2026年H2进一步形成新一轮盈利向上周期的概率大幅增强，类比2021年围绕“AI供需缺口（涨价）+出海新能源”成为2026年“新宁组合”概率也在提升。
创业板指被定义为中国版纳指，PE估值处于2010年以来40%分位，2026-2027年利润增速20%-30%，预测PEG仅为0.88，业绩增长消化估值形成良性循环，估值与业绩匹配度高，性价比突出。创业板指前七大公司权重占比上升至47%，与纳斯达克MAG七姐妹结构高度接近，核心驱动来自AI供需缺口与出海新能源，赛道逻辑对标纳指科技成长属性，结构集中化助力业绩与估值双升。
