保险行业2026年4月保费数据点评：26年4月寿险高基数下增速放缓，财险承压但责任险逆势增长

——保险行业2026年4月保费数据点评 本报告导读： 26年4月寿险保费增速有所放缓但长期“存款搬家”趋势下居民保险储蓄需求仍然旺盛。财险保费增速缓慢，新车销量下滑导致车险负增，非车险表现分化，责任险在报行合一政策下增速走扩。看好26年资负共振推动盈利改善，维持“增持”评级。 保险《交易因素扰动板块表现，估值修复可期》2026.05.27保险《债券配置稳健，权益配置逆市小幅提升》2026.05.17保险《资负共振，看好保险板块持续修复》2026.05.11保险《利率预期是资负经营的关键》2026.05.06保险《预计OCI股票配置将成险资新重点，建议关注低估值优质保险个股》2026.04.27 投资要点： 26年4月财险累计保费同比增速放缓，单月车险与非车险均微幅负增。26年4月财险行业累计原保费收入6,629亿元，同比2.2%，较25年4月增速下降3.0pt；其中车险和非车险原保费收入分别2,958亿元和3,671亿元，同比分别-0.3%和4.3%，车险/非车险在财险保费占比分别为44.6%/55.4%，非车险占比同比提升1.1pt。非车险业务中责任险/健康险为核心增长驱动，同比增速分别为7.5%/14.3%。4月单月财险原保费收入1,328亿元，同比-0.2%（前值1.8%），其中车险原保费收入732亿元，同比-0.1%（前值0.6%）。我们预计车险原保费收入微降主要由新车销量下滑（4月同比-2.5%）所致。非车险原保费收入596亿元，同比-0.3%（前值2.7%），其中农险0.6%（前值为-1.5%）、健康险0.7%（前值10.1%）、意外险8.7%（前值12.2%）、责任险增速9.5%（前值2.3%）。我们预计农险保费增速边际回暖预计与承保出单节奏恢复有关，健康险保费增速明显放缓预计居民保障需求仍相对疲软，责任险在报行合一政策推行下增速仍然走扩，预计得益于企业加速复产复工。资负经营向好，看好保险股估值修复。1)负债端，我们预计居民存 款迁移趋势延续下保险中长期储蓄需求旺盛，险企通过优化期缴结构提升NBVM，银保渠道集中度提升趋势延续，上市险企NBV延续高质量增长态势；2）资产端，我们看好利率企稳和慢牛预期下保险公司盈利向好态势。 投资建议：我们认为当前保险股仍然受非理性交易因素的扰动，而头部险企的盈利呈现改善趋势，寿险负债端延续高景气，建议积极关注利率企稳预期下保险股估值修复机会。维持行业“增持”评级。推荐中国平安/中国太保/新华保险/中国财险/中国人寿/中国人保。 风险提示：长端利率下行；权益市场波动；客需持续性有限。 数据来源：国家金融监管总局，国泰海通证券研究 数据来源：国家金融监管总局，国泰海通证券研究 数据来源：国家金融监管总局，国泰海通证券研究 数据来源：国家金融监管总局，国泰海通证券研究 数据来源：国家金融监管总局，国泰海通证券研究 数据来源：国家金融监管总局，国泰海通证券研究 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所