专题报告：UNICA系列报告第二期（4月下半月）：糖醇产量双增制糖比仍处低位

格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 农林畜2026年05月29日 UNICA系列报告第二期（4月下半月）： 研究员：李方磊从业资格证号：F03104461交易咨询证号：Z0021311联系方式：0371-65616229 糖醇产量双增制糖比仍处低位 摘要： 2026/27榨季UNICA的4月下半月的双周报告整体偏利空，在双周制糖比仅有40.34%的背景下，巴西中南部地区的产糖量仍达到了180万吨，同比实现109.48%的增幅。 格林大华期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1288号成文时间：2026年05月29日星期五 4月下半月制糖数据走高，主要因开榨糖企数量同比增加，甘蔗入榨量大幅提升；同时甘蔗品质向好，总可回收糖分（ATR）同比上涨6.34%。需要注意的是，本次制糖量同比大幅增长，一方面源于本榨季初期甘蔗量、质同步提升，另一方面是去年同期降水干扰甘蔗收割，使得上一榨季同期制糖进度慢于常年。两者叠加，造成本期产糖量近乎翻倍。从外盘的反应来看，尽管标普全球此前预估产量为148万吨，但报告发布后，ICE原糖价格明显下行。截至昨夜收盘，7月合约再度跌破14美分/磅，技术面有下探前低的趋势。 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 此外，受中东局势趋于缓和影响，近期原油价格回落，市场对白糖能源属性的关注度有所降温。但UNICA报告中乙醇相关数据显示：2026年5月17日-23日，巴西全国乙醇/汽油比价为64.5%，圣保罗州该比值仅61.7%。在统计的387座城市中，超6成城市乙醇价格相比汽油更具性价比，这将进一步提振生物燃料需求增长预期。因此后续仍需持续跟踪能源需求对糖价带来的影响。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 正文： UNICA报告内容简述 1.制糖进程 2026年4月下半月，巴西中南部地区共计压榨甘蔗4006.2万吨，较去年同期1795.6万吨增长2210.6万吨，同比增幅123.12%；2026/27榨季累计压榨量已达6045.8万吨，较去年同期的3463.1万吨增加2582.7万吨，同比增幅达74.58%；4月下半月，巴西中南部共有38家新增企业投入生产，目前该区域总投入企业达238家（去年同期为226家）。包含219家甘蔗压榨厂，10家玉米制醇企业，9家灵活生产企业。 2.食糖产量与质量 2026年4月下半月： 巴西中南部食糖产量为180万吨，较去年同期的85.9万吨增加94.1万吨，同比增幅109.48%。榨季至今累计产糖量为247.5万吨，较去年同期的159.4万吨增加88.1万吨，同比增幅达55.24%。 每吨甘蔗可回收糖分（ATR）为116.89公斤/吨，较去年同期的109.92公斤/吨提升6.97公斤/吨。榨季至今累计ATR为112.58公斤/吨，较去年同期的106.81公斤/吨提升5.77公斤/吨。 制糖比为40.34%，较去年同期的45.69%下降5.35%。榨季至今累计制糖比例为38.16%，较去年同期的45.23%减少7.07%。 3.乙醇产销量 4月下半月，巴西中南部乙醇总产量20.4亿升，其中含水乙醇14.1亿升，无水乙醇6.2864亿升。本榨季乙醇累计总产量达32.9亿升，同比增长71.84%：含水乙醇产量23.0亿升，同比增长59.47%；无水乙醇产量9.8288亿升，同比增长110.07%。 销量上看，巴西中南部产区乙醇总销量达12.8亿升，其中含水乙醇8.2015亿升、无水乙醇4.6087亿升。国内市场销量达12.5亿升，含水乙醇8.1960亿升，无水乙醇4.3254亿升。乙醇出口总量2888万升，同比增长18.03%。 在4月下半月的乙醇总产量中，19.25%来自玉米制乙醇，产量达3.9248亿升，而2025/2026榨季同期为3.5887亿升，同比增长9.37%。自本榨季开榨至目前，玉米制乙醇累计产量达8.0442亿升，较去年同期增长12.21%。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 4.数据与图片 其中重要指标的季节性走势图如下： 格林大华期货研究院专题报告 报告简评 UNICA4月下半月的数据整体向市场传递出偏空信号，但也同时印证了乙醇消费的受欢迎程度正在持续提升。虽然近期原油价格出现回调，但原糖的价格重心也在下移，预计短期制糖比例仍将维持在历史相对低位。此外，压榨量与ATR数据表现依旧亮眼，反映出企业开工积极性较高且甘蔗原料质量优异。这也是在偏低制糖比的背景下，4月累计产糖量仍位列近十年同期第三的核心原因。 与我们在上一篇分析报告中的提示相同，虽然当前的数据为巴西2026/27榨季营造了一个良好的预期，但考虑只是开榨初期，数据基数偏低难以对后市行情起到定性作用，对榨季总产量或需等到7月-8月才能做出相对准确的预判，因此后续仍需持续观察UNICA所更新的报告。 后市展望 当前原糖整体氛围偏空，厄尔尼诺隐忧仍存，但短期市场缺乏利好提振。后市行情能否走出突破性上涨，核心驱动大概率仍来自供应端，需重点跟踪巴西制糖比例及南北半球主产区天气变化。 郑糖方面。国内食糖盘面受超预期供应、配额内外进口增量、替代品冲击三重压制，始终难以实现向上突破。盘面整体依然处于弱现实与强预期的博弈格局中，叠加政策兜底支撑与产业套保抛压的双向影响，行情维持区间震荡运行。 若无突发性消息扰动，预计短期内外盘糖价延续区间震荡走势，震荡区间上下沿可参考各自前高与前低位置。策略上建议以中短线灵活交易思路为主，长线投资者可逢低埋伏多单。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 附：机构对全球食糖供需缺口预测统计 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林期货有限公司。