UNICA系列报告第三期（5月下半月）：糖产量同比下降 制糖比维持低位

核心观点与关键数据

• 巴西制糖数据：2026年5月下半月，巴西中南部产区甘蔗压榨量4155万吨，同比降13.08%；产糖量220万吨，同比降25.62%；制糖比44.17%，同比降8.01%。甘蔗ATR为125.87kg/吨，较去年同期增1.36kg/吨。
• 制糖进程：5月下半月制糖进程放缓受降水阻碍，非作物问题；榨季累计压榨量达14470.7万吨，同比增15.81%。
• 食糖产量与质量：5月下半月产糖量220.1万吨，同比降25.62%；榨季累计产糖量683.8万吨，同比降1.97%；ATR为125.87kg/吨，同比增1.36kg/吨；制糖比为44.17%，同比降8.01%。
• 乙醇产销量：5月下半月乙醇总产量21.3亿升，同比增4.56%；含水乙醇13.3亿升，同比增8.32%；无水乙醇7.96亿升，同比降1.19%。玉米制乙醇产量同比增12.38%。

市场反应与解读

• 价格表现：报告发布当日ICE原糖与郑糖均下跌，因降水阻碍非作物问题，且中东局势降温、原油下跌及宏观走弱拖累白糖价格。
• 市场预期：报告数据符合预期，但滞后利好被其他消息覆盖，后续UNICA报告对原糖期价影响权重将增加。

后市展望

• 短期：海内外糖市整体偏空，但下探幅度有限；郑糖氛围偏弱，突破上行需实质性利好，主力合约关注下方整数支撑。
• 中长期：厄尔尼诺叙事看涨情绪存，印度部分地区偏旱苗头，但弱现实与宏观走弱压制糖价，天气升水有限。
• 关注重点：巴西制糖数据与北半球产区物候条件，供应端预期变化是决定性力量。