煤焦早报：焦煤期现双双上行，观察下游接受程度

期货研究报告 2026年5月29日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：焦煤——震荡偏强焦炭——震荡偏强 盘面： 焦煤：截至5月28日收盘，蒙5#主焦煤报1335元/吨(+50)，蒙煤连续两日上调。活跃合约报1290元/吨(+17)，盘面偏强。基差+65元/吨(+33)，9-1月差-236元/吨（+3）。 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com 楼家豪-有色分析师从业资格证号：F3080463焦炭：截至5月28日收盘，天津港准一级焦报1670元/吨(+0)，第四轮提涨落地。活跃合约报1899.5元/吨(+22)。基差-158元/吨(-76)，9-1月差-75.5元/吨(+2)。 投资咨询证号：Z0018424联系电话：0571-28132615供给： 邮箱：loujiahao@cindasc.com焦煤：523家矿山开工率报93.37%（+0.25），314家洗煤厂产能利用率报39.6%(+0.33)。 焦炭：230家独立焦企生产率报75.42%(+0.95)，焦企开工持续回升。 需求： 焦煤：230家独立焦企生产率报75.42%(+0.95)，需求回升。焦炭：247家钢厂产能利用率报89.59%(-0.0)，铁水日均产量238.91万吨(+0.0)，本周铁水数据暂未公布。 库存： 焦煤：523家矿山精煤库存报212.31万吨(-3.18)，洗煤厂精煤库存355.86万吨(-5.17)。247家钢厂库存788.77万吨（+1.93)，230家焦企库存914.96（+11.61)。港口库存278.91万吨(+11.23)。 焦炭：230家焦企库存42.71万吨（-0.34），247家钢厂库存693.96万吨（+6.52），港口库存222.7万吨（-9.1）。 结论： 宏观：国际方面，美官员称美伊已就谅解备忘录达成一致，但仍需特朗普批准。5月22日山西发生特大煤矿安全事故，死亡人数为近五年最高，后续国产煤供给大概率将受到较大压制。本周炼焦煤矿山开工率大幅下跌14.6%，基本和目前停产矿山产能占比一致。前期焦煤在蒙煤进口冲击及下游开工偏低的影响下，供需整体偏宽松。本次矿难发生后，供需关系逆转。接下来主要的压力位需要关注两个位置，一是关注炼焦利润被挤压至0时焦炭能否向下游传导成本压力，二是进口澳煤价格。 煤焦：焦煤方面，蒙煤连续两日上调，每日涨幅均为50元/吨左右，基差走出深v走势，已基本回到矿难前水平。目前看期货端和现货端的上涨仍相对良性，不存在过度劈叉现象。沁源矿难后多地煤矿实行停产自查，本周国产炼焦煤煤矿开工率大幅下降。后续安监及查超产预期均会趋严，供给短期将面临较大收缩。鉴于此前下游焦企、钢厂炼焦煤原料库存均处极低水平，国产煤供给减量或引发下游恐慌性补库。焦炭方面，在矿难影响下，第四轮提涨快速落地。短期焦煤现货走势大概率强于焦炭，炼焦利润将面临成本端的挤压。矿难一方面影响盘面情绪，另一方面将实实在在改变焦煤短期供需格局。盘面上，焦煤周一涨停，周二高开低走，周三小幅上行，经过充分博弈之后目前在1300附近震荡，基本对应炼焦利润归零的点位。接下来需观察焦炭甚至钢材能否向下游转移成本压力，同时也可结合下游补库的力度判断双方的博弈行为。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 策略建议：JM09、J09多单逢高止盈。 风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险） 图目录 图1：314家洗煤厂焦精煤日均产量................................................................................................................3图2：314家洗煤厂产能利用率.......................................................................................................................3图3：314家洗煤厂精煤库存............................................................................................................................3图4：港口炼焦煤库存.......................................................................................................................................3图5：独立焦化厂（230家）炼焦煤库存........................................................................................................3图6：样本钢厂（247家）炼焦煤库存............................................................................................................3图7：蒙煤价格...................................................................................................................................................3图8：唐山主焦煤价格.......................................................................................................................................3图9：焦煤基差...................................................................................................................................................4图10：焦煤01合约基差..................................................................................................................................4图11：JM2509-JM2601月差............................................................................................................................4图12：独立焦化厂（230家）焦炉产能利用率.............................................................................................4图13：LME铝升贴水.......................................................................................................................................4图14：247家高炉产能利用率.........................................................................................................................4图15：247家铁水日均产量..............................................................................................................................4图16：国内独立焦化厂(230家)焦炭库季.......................................................................................................4图17：北方港口焦炭库存.................................................................................................................................5图18：247家钢厂焦炭库存.............................................................................................................................5图19：天津港准一级冶金焦平仓价（含税）.................................................................................................5图20：焦炭基差.................................................................................................................................................5图21：焦炭01合约基差季节性图...................................................................................................................5图22：J2509-J2601月差...................................................................................................................................5图23：炼焦净利润（现货）.............................................................................................................................5图24：01合约炼焦净利润（盘面）................................................................................................................5 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：My