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PVC：中期区间震荡

2026-05-29 陈嘉昕国泰君安证券 SoftGreen

【基本面跟踪】
PVC基本面数据显示，国内现货市场月底交投气氛平淡，市场重心维持低位，供需基本面持续双弱。华东地区电石法五型现汇库提在4640-4780元/吨，乙烯法维持在5000-5300元/吨区间商谈。

【市场状况分析】
5月PVC市场受高库存和需求负反馈压制，但煤炭价格偏强带来成本支撑。近期电石因内蒙古避峰生产影响持续，低利润下企业减产检修力度加大，推升电石法PVC成本。中期来看，供应端检修支撑市场难持续下跌。国内PVC开工下滑，电石法企业进入检修旺季，乙烯法开工率46%，中东局势延长将加剧供应缺口，预计9月前库存仍去库。

【趋势强度】
PVC趋势强度：0（中性）。成本端支撑或致估值修复，但核心仍依赖供应端减产缓解高库存压力。若需求负反馈导致去库不及预期，产业链利润难扩张。

【研究结论】
中期PVC市场呈区间震荡格局。成本支撑或推动低位估值修复，但需求偏弱下需持续供应减产才能缓解库存压力。一旦去库不及预期，产业链利润仍难改善。

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