豆类油脂早报

品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为弱势，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡偏强 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：5月28日，CBOT大豆期货收高，主要受原油价格走强提振——美伊停火协议传言反复导致油价波动，但大豆作为生物柴油原料跟随油价获得支撑；此外阿根廷油籽工人虽仅罢工数小时，但一度威胁压榨厂运营，为豆粕和豆油提供额外支撑。然而，美豆基本面缺乏实质利多，南美丰产压力持续释放，巴西5月大豆出口预计高达1590万吨，阿根廷大豆产量预估上调至5010万吨，短期美豆反弹空间受限。国内方面，豆粕供需格局偏宽松：进口大豆到港维持高位，油厂开机率提升，豆粕 库存压力渐显，饲料企业采购意愿低迷，现货成交清淡。整体来看，短期豆粕期价波动追随外盘反弹节奏，但国内表现明显弱于油脂。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡偏强 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：棕榈油市场正处于弱现实与强预期的深度博弈阶段。短期来看，利空因素占据主导。产地进入季节性增产季，马棕产量虽环比略有回落，但出口持续走弱导致库存累积压力上升，现货市场成交清淡，国内棕榈油基差延续弱势，豆棕价差持续倒挂，棕榈油性价比优势不足。中长期利多预期为价格构筑底部支撑。棕榈油短期受出口疲软和库存压力制约，上行空间有限，但在生物柴油政策落地和天气减产预期的双重支撑下，价格中枢易涨难跌，市场正从政策恐慌向细节定价切换，后续需重点关注印尼出口政策细则及B15、B50实施后的实际消费变化。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓名：毕慧 作者声明：作者具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，作者承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期 货 事 先 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。