新股点评：龙丰集团

龙丰集团（2290.HK）是一家香港本地的领先连锁美妆、保健、药品零售商。公司提供多元化产品，2025财年销售超过28800种SKU，收入构成分别为美妆（32.9%）、保健药品（54.6%）、其他消费品（22.3%）。截至最后可行日期，公司在香港经营31间零售店，平均面积4180平方呎。根据弗若斯特沙利文，公司是香港美妆、保健、药品零售商中排名第三，市场份额5.8%；且为香港第三大药品及保健品零售商，市场份额4.2%。

香港本地消费受益于旅游和经济恢复，预计未来持续增长。弗若斯特沙利文数据显示，2020-2024年香港美妆、保健、药品及食品饮料零售额CAGR为3.3%，主要得益于边境重开、旅游业复苏等。预计到2029年行业收入达2265.8亿港元，2025-2029年CAGR为5.2%。

公司过去三年收入快速增长，利润稳步提升。2023-2025财年收入分别为10.9、20.2、24.6亿港元，同比增长85.3%、21.8%、34.7%；净利润从2024财年首八个月扭亏为盈，达到1.5亿港元，同比增长85.8%。期间同店增长率分别为64.2%、-5.9%、稳定；毛利率提升至30.9%，净利润率改善至7.3%。

预计公司上市市值为28.9亿港元，对应2025财年PE约17倍。建议谨慎申购。

研究部：冯浩 SFC：BUQ780 电话：755-21519167 Email:fenghao@gyzq.com.hk