营收稳中有升，盈利小幅下滑，关注稀缺、高成长、低估值个股

北交所2025年报&2026一季报总结 北交所 营收稳中有升，盈利小幅下滑，关注稀缺、高成长、低估值个股 2026年5月28日 策略研究/定期报告 投资要点： 六成以上企业营收实现正增长，受宏观环境影响盈利有所走弱。北交所企业2025年相较2024年营收小幅增长，但增速有所放缓，营收规模集中在10亿元以下，营收规模平均达7.27亿元，中值为4.22亿元，营收增速平均达6.03%，中值为5.13%，311家企业中，共201家企业实现营收正增长；盈利在规模和增速上均有下降，归母净利规模平均达4,627.32万元，中值为3,355.74万元，归母净利增速平均达-31.34%，中值为-0.78%。此外，2025年相较2024年毛利率在30%以上的企业占比由48.23%下滑至43.41%，净利率在15%以上的企业占比由30.23%下降至25.40%。 相关报告： 山证新兴产业团队 分析师： 盖斌赫执业登记编码：S0760522050003邮箱：gaibinhe@sxzq.com 2025年通信、汽车、电子、建筑装饰等行业格局向好。分行业来看，机械设备（67家）、电力设备（35家）、基础化工（33家）、汽车（29家）、医药生物（25家）、计算机（24家）、电子（22家）企业数居前，电力设备、通信、基础化工2025年平均收入靠前，分别为17.17亿元、12.52亿元、10.20亿元；通信、汽车、电子、电力设备、有色金属2025年平均归母净利润处于前列。企业数在5家及以上行业中，医药生物、机械设备、计算机2025年平均毛利率在30%以上，汽车、有色金属、机械设备2025年平均净利率在10%以上，平均净利率为正的行业中，仅通信行业平均净利率小幅提升。企业数在5家以上行业中，营收和盈利平均增速较高的行业有通信、轻工制造、建筑装饰等；此外，计算机、有色金属、家用电器相对2024年营收和盈利平均增速均有所下降，建筑装饰、医药生物、通信、农林牧渔、电力设备、机械设备、汽车营收和盈利平均增速均有所提升。 2026Q1北交所平均收入提高，超八成企业实现正收益。2026年一季度，北交所企业营收规模平均达1.77亿元，同比提升12.60%，中值在0.96亿元；归母净利规模平均达1,099万元，同比下滑8.29%，中值在670万元。311家企业中，康普化学、海昌智能、五新隧装、并行科技、聚星科技、安达科技、乐创技术等公司营收、利润增速相对靠前，且营收、归母净利增速超过100%，归母净利规模超过千万。 投资建议：稀缺、高成长、低估值个股值得关注。（1）稀缺性"专精特新"小巨人：目前北交所上市公司中国家级专精特新"小巨人"企业占比已达六成，蘅东光、并行科技、富士达、星图测控、奥迪威、民士达、锦波生物均表现出一定的稀缺性、较高毛利率水平；（2）高成长：2025年北交所企业业绩在一定程度上受到宏观经济的负面影响，但蘅东光、林泰新材、聚星科技、并行科技等公司近两年收入复合增速靠前，且近三年收入持续增长、归 母净利润为正；海昌智能等公司具备一定利润规模（千万以上）的同时2026年一季度增速较为靠前；（3）低估值：同力股份、德源药业等公司的估值在北交所中处于较低水平，具备一定的性价比。 风险提示：宏观经济风险、国际关系变动风险、政策风险、市场表现不及预期、业绩表现不及预期等。 目录 1.2025年北交所维持较高专精特新占比，营收增长，但利润小幅下滑.......................................................................6 1.1六成以上北交所企业实现营收正增长，不过增速有所放缓.................................................................................61.2近五成北交所企业实现归母净利正增长，亏损面有所增加.................................................................................81.3高毛利、高净利率企业占比有所下滑...................................................................................................................10 2.2025年通信、汽车、电子、建筑装饰等行业格局向好.............................................................................................12 2.1营收：电力设备、通信、基础化工行业2025年平均收入靠前.........................................................................122.2盈利：通信、汽车、电子、电力设备、有色金属行业2025年平均归母净利润处于前列.............................132.3盈利能力：机械设备行业平均毛利率、净利率均相对靠前...............................................................................14 3.2026Q1北交所平均收入提高，超八成企业实现正收益............................................................................................15 4.投资建议：优选稀缺、高成长、低估值个股.............................................................................................................16 5.风险提示.........................................................................................................................................................................19 图表目录 图1：北证专精特新企业占比...........................................................................................................................................6图2：企业数15家以上行业专精特新占比情况.............................................................................................................6图3：2025营业总收入规模分布（亿元）......................................................................................................................6图4：2025营业总收入居前企业......................................................................................................................................6图5：2025营业总收入同比增速分布..............................................................................................................................7图6：2025营业总收入增速居前企业..............................................................................................................................7图7：2023~2025营收规模分布（亿元）........................................................................................................................8图8：2023~2025营收增速分布........................................................................................................................................8图9：2025归母净利规模分布（亿元）..........................................................................................................................8 图10：2025归母净利居前企业........................................................................................................................................8图11：2025归母净利同比增速分布................................................................................................................................9图12：2025归母净利增速居前企业................................................................................................................................9图13：2023~2025归母净利规模分布（亿元）..............................................................................................................9图14：2023~2025归母净利增速分布变化......................................................................................................................9图15：2025毛利率分布..................................................................................................................................................10图16：2023~2025毛利率分布变化....................................................