碳酸锂期货早报

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

每日观点：

• 供给端：上周碳酸锂产量为25893吨，环比减少0.47%，高于历史同期平均水平。外购锂辉石精矿成本为176002元/吨，日环比减少1.26%，生产所得为-1292元/吨，亏损；外购锂云母成本为160346元/吨，日环比减少1.41%，生产所得为10644元/吨，盈利；盐湖端季度现金生产成本为33291元/吨，成本显著低于矿石端，盈利空间充足。
• 需求端：上周磷酸铁锂样本企业库存为137377吨，环比增加2.15%；三元材料样本企业库存为20180吨，环比增加1.35%。
• 基差：05月27日，电池级碳酸锂现货价为177000元/吨，09合约基差为4000元/吨，现货升水期货，基差偏多。
• 库存：冶炼厂库存为18374吨，环比减少3.75%；下游库存为42729吨，环比增加15.03%；其他库存为39560吨，环比减少12.43%；总体库存为100663吨，环比减少0.74%，低于历史同期平均水平，库存偏空。
• 盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方。主力持仓净空，空减。
• 预期：供给端，2026年4月碳酸锂产量为110030实物吨，预测下月产量为113780实物吨，环比增加3.41%；进口量预测下月为30000实物吨，环比减少8.11%。需求端预计下月需求强化，库存或去化。成本端，6%精矿CIF价格环比减少，低于历史同期平均水平。供需格局转向需求主导，碳酸锂2609合约在170660-179100区间震荡。

利多因素：锂云母厂家停减产计划，智利进口碳酸锂量环比下行。

利空因素：矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限。

主要逻辑：供需紧平衡下，消息面引发的情绪震荡。

主要风险点：停减产/检修计划冲击，产业出清启动时间点。

碳酸锂行情概览：

• 库存：冶炼厂库存环比减少，下游库存环比增加，其他库存环比减少，总体库存环比微降，低于历史同期。
• 供给-氢氧化锂：锂辉石精矿成本下降但亏损，锂云母成本下降且盈利，盐湖端成本低盈利充足。
• 需求-新能源车：库存增加，需求预计强化。