六氟磷酸锂景气回暖，新能源电池快速放量

投资评级：买入（上调） 主要观点： 事件描述 报告日期：2026-05-25 4月16日与4月24日，公司分别发布2025年报与2026年一季报。2025全年公司实现营业收入94.34亿元，同比增长14.37%；归属于母公司所有者净利润2.13亿元，同比增长168.97%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润0.99亿元，同比增长124.45%。2026年一季 度 公 司 实 现 营 业 收 入32.16亿 元 ， 同 比 增 长53.26%， 环 比 增长18.85%；归属于母公司所有者净利润3.76亿元，同比增长480.14%，环比增长178.73%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润3.80亿元，同比增长1724.01%，环比增长211.44%。 收盘价（元）42.70近12个月最高/最低（元）43.89/11.13总股本（百万股）1,190流通股本（百万股）1,079流通股比例（%）90.62总市值（亿元）508流通市值（亿元）461 六氟磷酸锂格局优化景气回暖，盈利能力显著修复。 2025年，公司新能源材料、新能源电池、氟基新材料、电子信息材料四大业务板块分别实现营业收入31.34亿元、28.50亿元、27.89亿元、4.09亿元，同比分别+20.86%、+76.84%、-9.16%、-33.04%；分别实现毛利率21.74%（+9.13pcts）、12.57%（+10.50pcts）、9.05%（+2.15pcts）、11.46%（-5.64%）。伴随新能源材料核心产品六氟磷酸锂行业产能结构持续优化，落后产能加速出清，头部企业优势凸显，当前CR3产能占比50%以上，行业集中度稳步提升；需求端据ICC鑫椤锂电数据，2025年全球六氟磷酸锂出货量达27.9万吨，同比增长35%，其中储能领域成为拉动行业增长的核心引擎，新能源汽车领域需求保持稳健增长。据百川盈孚，自2025年四季度以来六氟磷酸锂价格大幅上涨，2026年一季度市场均价达13.1万元/吨，同比+115%，行业景气回暖支撑公司业绩 修 复 ， 带 动2026年 一 季 度 综 合 销 售 毛 利 率 达27.61%， 同 比+14.14pcts，环比+6.98pcts，盈利能力显提升。 分析师：王强峰执业证书号：S0010522110002邮箱：wangqf@hazq.com AI算力革命、半导体自主可控的双重驱动，电子信息材料大有作为。 伴随AI算力基建、先进封装、量子计算等新兴领域快速发展，超纯化、功能化、定制化电子材料的市场需求持续扩容。公司以打造世界领先的电子化学品综合服务商为战略目标，聚焦高端客户需求，紧抓半导体产业链国产化机遇，各核心产品线均实现关键突破。半导体氢氟酸领域，公司已掌握UPSSS级（Grade5）生产技术，产品纯度与洁净度满足12寸晶圆生产要求，现有4万吨/年产能可根据市场需求灵活释放。子公司中宁硅业已形成4000吨/年电子级硅烷产能，在建5000吨/年系列项目正按计划推进，产品正逐步拓展至先进制程半导体、第三代半导体等领域。此外，公司成功突破硼同位素技术壁垒，实现其在原子能工业领域的商业化应用，正持续推动相关产品在半导体、医疗健康等高端领域的国产化进程。 相关报告 投资建议 伴随新能源材料景气回暖、电子信息材料逐步放量，我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润17.24、23.35、32.60亿元（2026年原值为7.12亿元，新增2027、2028年盈利预测），同比增长710.2%、35.4%、39.6%，对应PE分别为29、22、16倍，上调“买入”评级。 风险提示 （1）新建项目建设进度不及预期；（2）原材料及产品价格大幅波动；（3）宏观经济下行。 财务报表与盈利预测 分析师与研究助理简介 分析师：王强峰，华安证券化工首席分析师，浙江大学化工硕士，2年大型能源化工央企工作经验，7年化工行业研究经验，所在团队连续多年获Wind基础化工金牌分析师、Choice石油化工最佳分析师，负责能源、化工及新材料领域的研究。 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下： 行业评级体系 增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上;中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上; 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。