铜期货日报

一、行情回顾与操作建议 铜价增仓上行，主要受LME仓单注销（51425吨，主要来自亚洲和北美洲）推动，市场预计注销仓单将流向中国和美国。国内进口窗口打开吸引货源，但社库自5月中旬缓慢累库，下游消费进入淡旺季切换期，现货贴水扩大至60，近月价差持续contango。COMEX价格高于LME吸引部分货源转移，COMEX库存增至57.5万吨。美国6月底征收25%铜关税可能性较小。宏观方面，美伊局势降温、原油价格大跌提振风险偏好，但美国国债市场压力下美联储加息担忧暂缓。基于供应短缺、库存炒作和宏观情绪改善，预计铜价将上涨。

二、行业要闻

1. 上期能源批准广东黄埔综保区设立国际铜交割库，拓展华南地区交割服务网络。华南地区为我国铜产业重要集聚区，2025年广东铜进口量居全国前列，珠三角精炼铜消费量第二大，对原料稳定供应和期货交割配套需求迫切。亨睿保和广东炬申获首批华南地区国际铜期货交割业务资质，核定库容均为1万吨且不设地区升贴水。
2. ICSG5月月报初步数据显示，2026年第一季度全球精炼铜市场供应过剩39.6万吨（调整后38.6万吨），较2025年同期显著扩大。产量同比增长约4.5%（原生铜增长3.8%，再生铜增长7.6%），表观使用量仅增长0.8%。