铜期货日报

行情回顾与操作建议

• 铜价高开低走，受智利地震影响短暂，但市场反应淡定，因Codelco矿山生产已恢复，BHP和Antofagasta运营未受明显影响。
• 美军对伊“自卫性打击”令市场风险偏好回落，原油价格反弹，但谈判仍在进行，铜价跌幅有限。
• 国内现货贴水扩大至75，精废价差收窄至2590，受内外比值下降影响进口窗口关闭。
• LME铜库存下降2375吨，C-L价差为441元/吨，高价差吸引LME北美货源向COMEX市场腾挪。
• 短期内内外市场库存绝对值高位，但COMEX虹吸效应令市场不担忧，维持对美国国债市场压力下不易过分担忧美伊局势及美联储加息判断。
• 铜价预计易涨难跌，因供应短缺、库存炒作以及宏观情绪面将逐渐好转。

行业要闻

1. 秘鲁铜产量：2026年3月铜产量为238,464吨，同比增加3.8%；1-3月累计产量为688,214吨，同比增加3.3%。
2. 智利地震影响：智利安托法加斯塔地区地震对矿场造成影响，部分生产作业暂停，但矿山现场部分作业流程正在接受检查，暂无人员伤亡和财产损失报告。
3. 刚果（金）矿业禁令：自5月22日起，暂停东部南基伍省姆文加、沙本达两地采矿活动，为期三个月，旨在整顿矿业秩序、切断武装势力财源，影响全球关键矿产供应链。

研究结论

• 铜价短期易涨难跌，受供应短缺、库存炒作及宏观情绪面改善支撑。
• 市场不担忧美伊局势及美联储加息，因COMEX虹吸效应缓解库存压力。
• 秘鲁铜产量增加，智利地震影响有限，刚果（金）矿业禁令或影响全球关键矿产供应链。