美联储政策动向
- 美联储官员 Waller 表示“不再排除”加息的可能性，认为美国债券抛售反映了更强的经济数据，而非投资者卖盘。
- Waller 同时指出，不认为美联储应“考虑”在“短期内”加息，但认为降息与加息的可能性相当，通胀将是未来政策决策的“驱动力”。
- 若通胀未能很快缓解，Waller 表示“不能排除”未来进一步加息的可能性。
美国经济数据
- 4 月密歇根消费者信心指数终值为 44.8，较初值下降 3.4 点，创历史新低。
- 1 年期通胀预期上升 0.3 个百分点至 4.8%，5-10 年期通胀预期上升 0.5 个百分点至 3.9%。
- 这些指标的上升与其他迹象一致，表明美国通胀预期正在追踪更高的水平，这对美联储构成挑战。
美联储政策分析
- Matt Luzzetti 认为，美联储在 2024 年进行的 175 个基点降息可能“过度保障”了劳动力市场下行的风险。
- 相对于标准政策规则，美联储基金利率目前远低于所有政策规则设置的水平。
- 因此，美联储政策可能已过度保障了对劳动力市场下行风险的担忧，未来加息的可能性最好被解释为对这种保障的谨慎逆转。
美国国债收益率分析
- Steven Zeng 回顾了美国近期收益率上升的时间区分解构。
- 自 4 月底以来，美国国债的抛售主要发生在纽约上午交易时段，这与市场对更强经济数据的重新定价一致。
- 10 年期收益率与数据意外指数之间的相关性在此期间有所加强，这表明最新收益率的上调反映了宏观经济重新定价，而非投资者卖盘。
英国人口流失
- 20 至 29 岁的英国国民在澳大利亚的居住人口在 2021 年 6 月至 2025 年 6 月期间增长了 40%。
- 2025 年 6 月年度结束时，超过 79,000 名英国人获得了澳大利亚打工度假签证，较前一年增长至约 20,000 人。
- Sanjay Rajan 认为，这反映了英国生活水平的停滞，但也认为人口结构是决定性因素。
- 英国吸引和留住年轻人的速度将是判断该国增长故事是否真正改善的重要信号，英国人的流失可能还有进一步空间。
德国财政状况
- Sebastian Becker 认为，德国一般政府赤字可能在 2026 年达到 4.1% 的 GDP。
- 这反映了联邦支出的结构性上升（尽管国防和投资目标可能存在潜在遗漏），以及其他政府层面（州、市、社会保障基金）的预期赤字。
- 这也反映了较弱的增长前景，导致周期性赤字居高不下。
下周重点关注
- 美国将公布 4 月核心 PCE 通胀数据。
- 欧洲将公布 5 月初步通胀数据、4 月零售销售数据以及欧洲央行会议记录。
- 英国将公布调查数据以及英格兰银行发言。
- 日本将公布服务业生产者价格、5 月东京 CPI、工业产出和消费者信心指数，以及植田和男讲话。
- 澳大利亚和新西兰将公布 4 月澳大利亚 CPI、澳大利亚储备银行董事会外部成员的首次讲话，以及新西兰储备银行将维持不变，但将保持鹰派立场。
