商品期货能源化工板块研报总结
主要品种价格行情驱动逻辑
核心逻辑：
- 近期美联储新主席沃什上任，缩表预期增强，30年期和10年期美债收益率持续走强，市场对于未来美联储加息预期升温。
- 供应端：国内海南、云南全面开割，东南亚进入旺产季，泰国胶水价格回落；但阶段性降雨干扰割胶，厄尔尼诺预期仍存，短期产出受限。
- 库存：青岛港库存71.5万吨，社会库存131.6万吨，高位压制上行。
- 需求端：轮胎厂开工平稳，全钢胎受重卡疲软拖累，半钢胎刚需为主；成品库存高、订单偏弱，高价胶采购谨慎。
国内沪胶期货：
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 参考观点：偏强运行
- 预计本周三国内沪胶期货或维持震荡企稳的走势。
合成胶（BR）：
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 参考观点：偏强运行
- 供应端：丁二烯价格低位，顺丁利润修复，国内装置复工，开工率升至65%附近，供应稳步释放；进口量有限，港口库存去化。
- 需求端：轮胎厂节后复工，半钢/全钢胎开工率回升至75%/68%，但订单偏弱、成品累库，刚需为主。
- 库存：顺丁厂库3.26万吨、小幅累库，贸易库存下降，整体中性。
- 预计本周三合成橡胶期价或维持震荡企稳的走势。
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