迈向新一代高速互联

核心观点与关键数据

裕太微（688515）股票投资评级为“买入”，并上调评级。公司已形成网通、车载领域多款以太网芯片产品线，2025年全年营收6.17亿元，同比增长55.62%，其中2.5G网通物理层芯片收入1.91亿元，同比增长34.61%；千兆网通物理层芯片收入同比增长49.00%。2026年Q1公司营收1.42亿元，同比增长74.83%，预计后续将维持高速增长。

业务与技术布局

公司聚焦数据中心和汽车两大高景气赛道，拟募集资金不超过13.61亿元，用于数据中心高速互联网络通信方案研发、车载高速通信芯片研发及产业化项目，以及补充流动资金。公司产品已实现多领域量产，进入主流车企及数通客户供应链。本次定增聚焦高端芯片研发与产业化，旨在完善产品矩阵、推进国产替代，优化业务规模与营收结构，放大规模效应，改善盈利及现金流，并强化研发能力与行业地位。

盈利预测与研究结论

预计公司2026/2027/2028年营收分别为8.3/11.6/16.9亿元，归母净利润分别为-0.5/0.5/1.5亿元，上调至“买入”评级。主要风险提示包括技术迭代和研发投入不及预期、市场竞争加剧、行业周期性波动等。

公司基本情况

中邮证券有限责任公司是中国邮政集团有限公司控股的证券类金融子公司，注册资本61.68亿元，在全国设有58家分支机构，服务客户超过260万人。公司依托邮政集团实力，强化“自营+协同”发展模式，提供全方位证券投融资服务。