每日核心期货品种分析

本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 苏妙达，执业资格证号F03104403/Z0018167。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期货股份有限公司。 每日核心期货品种分析 发布日期：2026年5月26日 商品表现 数据来源:Wind、冠通研究咨询部 期市综述 截止5月26日收盘，国内期货主力合约跌多涨少，碳酸锂下跌4%，苯乙烯（EB）、SC原油跌超3%，纯苯、硅铁、生猪、聚丙烯、螺纹钢、烧碱跌超2%。涨幅方面，焦煤、氧化铝涨超5%，红枣涨近3%，焦炭涨超2%，鸡蛋、沪锌、棉花涨超1%。 沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.89%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.43%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.18%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.89%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.02%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.01%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.03%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.19%。 行情分析 沪铜： 今日沪铜高开低走，日内偏弱。智利北部安托法加斯塔大区25日发生6.9级地震。智利国家铜业公司称，安托法加斯塔大区地震造成影响，矿区部分工序正在接受检查，由于露天矿能见度低或特定区域停电，部分活动已暂停。铜矿端事故及降低产量预期事件多发，硫酸出口禁令导致湿炼法产铜减少，废铜受票据政策限制供应来源，铜原料端均呈现资源紧缺的格局，但目前未对铜产量造成显著影响，5月电解铜产量预计录得116.75万吨，环比下降1.14万吨。二季度铜冶炼厂检修增加，6月至8月检修企业有三家，有一家企业原本在6月前后检修延迟至10月。硫酸价格自五一禁止出口以来尚未开始价格回调，冶炼厂盈利尚可坚持，目前现货加工费接连下调，冶炼厂多以长协订单完成为主，反内卷政策之下，曾对铜冶炼说明要进行产能管控，但目前政策尚未出台，随着冶炼厂盈利被挤占及政策的出台，冶炼厂预计将切换经营模式，缩减产能产量。铜下游需求整体偏强，海内外电力及算力需求长期稳定增长，但新能源汽车、房地产及家电等略有下滑。综合来看，美伊谈判逐步推进的稳定信号形成宏观利好，目前美联储6月利率不变的概率相对较高，但是市场加息预期依然存在，前期铜受本身供应端扰动的影响之下连续重心抬升，美元走强的抑制作用暂未显现，目前行情连续上涨后开始出现偏弱调整，短期不会有大幅下行概率，但需关注美联储利率政策。 碳酸锂： 碳酸锂低开低走，日内下跌4%。市场对枧下窝复产消息不断，今日行情受刺激下行，4月月度产量基本环比持平于3月，其中锂辉石及锂云母产量环比下滑，盐湖卤水提锂比重抬升，后续宜春停产后，将影响锂云母产量，整体产量预计继续环比走弱，矿端方面，自津巴布韦出口禁令以来，矿端紧张预期持续存在，后续最快下月可能有到货转为有效供应，SMM将库存样本补充后，数据显示，本周周度库存下游：42729吨，周度库存其他（大样本）：76157吨，周度库存冶炼厂：18374吨，周度库存（大样本）总计：137260吨，环比上周减少0.8%。部分市场老货逐步从隐性库存转化为显性库存，并在市场上流通交易使用。除供给端外，需求侧的活跃同样支撑着价格的上行，终端数据表现尚可，新能源汽车的产销数据给动力电池的旺季带来印证，乘联分会数据显示，5月1—10日，全国乘用车市场零售40.7万辆，同比下降21%，环比增长36%，今年以来累计零售601.2万辆，同比下降19%。5月1—10日，全国乘用车市场新能源零售22.6万辆，同比下降13%，环比增长27%，今年以来累计零售298.4万辆，同比下降17%。前期盘面上涨主要系供给端缩减预期，今日行情主要系对复产大厂的供应增加预期，而需求侧延续旺季水平，故行情下行有强劲需求的支撑，枧下窝复产节奏同样影响行情下行空间。 原油： 多位代表透露，OPEC+主要成员国计划在未来数月持续上调原油产量配额，力争在9月底前完成此前暂停产能的最后一部分恢复，OPEC+此前已正式同意恢复2023年实施的165万桶/日减产中的约三分之二供应，但在目前的霍尔木兹海峡封锁之下，中东产油国增产政策影响有限。EIA数据显示，美国原油库存减少超预期，同时汽油继续去库，整体油品库存继续减少。IEA等机构上调石油库存去化速度。美联储会议纪要显示降息讨论几近终结，美联储开始认真讨论加息可能性。市场聚焦中东局势，美国财长贝森特宣布，将已到期的俄罗斯海运石油制裁豁免，再延长30天，即延长至美东时间2026年6月17日。一名了解伊朗高级代表团在多哈会谈情况的消息人士表示，在卡塔尔斡旋下，美国与伊朗已就伊朗被冻结金融资产问题达成一项谅解。美国《华盛顿邮报》24日报道称，美国和伊 朗已就一份谅解备忘录框架达成一致，一旦签署，将在30天内全面恢复霍尔木兹海峡的航运。伊朗外交部发言人表示潜在的谅解备忘录没有关于霍尔木兹海峡管理的具体细节。伊朗正在就结束战争进行谈判，目前并未讨论核问题。地缘局势缓和，市场对美伊达成协议乐观，美伊会谈可能将于6月5日举行。目前来看，美伊均想达成协议，只是美伊之间仍有分歧，尤其是核问题和解除封锁方面，需要美伊双方均有所让步，美伊两国官员均表示，任何协议都将是初步框架，旨在推动后续谈判，而非最终定论。美国目前主要以加大制裁与封锁来逼迫伊朗，伊朗仍强调尽管伊朗同意将允许通过霍尔木兹海峡的船只数量恢复到战前水平，但并不意味海峡将恢复到战前“自由通行”状态。伊朗阿巴斯港再25日发生大规模爆炸。中东消息频繁，对原油价格扰动极大，原油波动大，注意控制风险，谨慎参与。 沥青： 供应端，上周沥青开工率环比减少0.9个百分点至15.0%，较去年同期低了13.8个百分点，刷新近年最低水平。据隆众数据，5月国内沥青计划排产仅127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅为16.2%，同比减少122.4万吨，降幅为48.9%。上周，沥青下游各行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工环比下跌7个百分点至20%，与五一假期前水平相当，但较往年同期偏低。上周，山东地区山东岚桥停产，叠加个别炼厂供量收缩，其出货量减少较多，全国出货量环比回落6.64%至11.11万吨，仍处于近年最低水平附近。沥青厂库库存率环比回落，仍处于近年来同期的最低位附近。山东地区沥青价格小幅下跌，基差处于中性偏高水平。中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，加上现如今美以袭击伊朗，美军封锁伊朗，中东原料供给受影响，市场担忧国内炼厂原料短缺。中国进口伊朗沥青不多，进口阿联酋、伊拉克等中东沥青占比沥青进口量的一半，不过相比于中国沥青产量也仅有6%左右。4月沥青净进口环比下降61.69%至10.29万吨，同比下降56.69%。本周江苏新海计划复产沥青，预计沥青开工率略有增加，终端需求陆续缓慢恢复，只是高价抑制成交，南方地区降雨较多，对于刚需有阻碍，整体需求平淡，国内宏观投资数据走弱。目前美伊分歧仍较大，谈判达成需要美伊双方 均有所让步，霍尔木兹海峡依然封锁，沥青供应端压力未有实质性缓解，低价库存逐步消耗，预计沥青下方有支撑，沥青裂解价差继续修复，注意控制风险，谨慎参与，关注中东局势进展。 PP： 截至5月22日当周，PP下游开工率环比回落0.59个百分点至48.16%，下游对高价原料接受度不高，需求继续下降，拉丝主力下游塑编开工率回落0.04个百分点至42.08%，塑编订单继续下降。5月26日，新增国能宁煤五线、六线等停车装置，PP企业开工率下降至71%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例维持在20%左右。周二石化库存环比减少1万吨至84万吨，较去年同期高了2万吨，目前石化库存处于近年同期中性水平。成本端，市场预期对中东战争和平谈判可能取得进展，霍尔木兹海峡即将通航，担忧情绪缓和，原油价格下跌。近期无新增产能投产，存量装置开工率小幅回落。BOPP等订单一般，上周BOPP膜价格小幅上涨，国内下游终端消费动力不足，利润被高价原料挤压，出现高价抵触情绪，成交氛围冷清。4月PP出口数据较好。市场预计美伊即将达成协议，只是目前美伊依然有分歧，霍尔木兹海峡依然封锁，关注中东PP及原料出口情况，建议PP暂时观望，注意控制风险，关注下游需求承接力度及中东局势进展。 塑料： 截至5月22日当周，PP下游开工率环比回落0.59个百分点至48.16%，下游对高价原料接受度不高，需求继续下降，拉丝主力下游塑编开工率回落0.04个百分点至42.08%，塑编订单继续下降。5月26日，新增国能宁煤五线、六线等停车装置，PP企业开工率下降至71%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例维持在20%左右。周二石化库存环比减少1万吨至84万吨，较去年同期高了2万吨，目前石化库存处于近年同期中性水平。成本端，市场预期对中东战争和平谈判可能取得进展，霍尔木兹海峡即将通航，担忧情绪缓和，原油价格下跌。近期无新增产能投产，存量装置开工率小幅回落。BOPP等订单一般，上周BOPP膜价格小 幅上涨，国内下游终端消费动力不足，利润被高价原料挤压，出现高价抵触情绪，成交氛围冷清。4月PP出口数据较好。市场预计美伊即将达成协议，只是目前美伊依然有分歧，霍尔木兹海峡依然封锁，关注中东PP及原料出口情况，建议PP暂时观望，注意控制风险，关注下游需求承接力度及中东局势进展。 PVC： 上游西北地区电石价格稳定。供应端，PVC开工率环比增加0.45个百分点至69.85%，PVC开工率转而小幅增加，但仍处于近年同期最低水平。PVC下游平均开工率回落1.49个百分点至43.03%，较去年同期减少3.90个百分点。出口方面，印度PVC进口关税暂免至６月底，但中国台湾台塑PVC6月份报价跌幅较大，PVC出口签单上周环比走弱，4月份PVC出口环比下降58%，降幅较大。社会库存基本稳定，目前仍偏高。2026年1-4月份，房地产仍在调整阶段，投资、销售、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、施工等同比增速进一步下降。商品房成交面积环比回落，处于近年同期最低水平，房地产改善仍需时间。PVC上游原料乙烯供应紧张有所缓解，乙烯价格持续下跌，国内进入传统检修季，开工率处于近年同期最低位，不过本周新浦化学、云南能投等装置开工提升，PVC供应小幅增加，下游需求处于淡季，下游开工偏低，且4月出口数据欠佳。目前美伊谈判还未敲定，霍尔木兹海峡依然封锁，工信部发布关于组织开展2026年度工业节能监察工作的通知，对烧碱、聚氯乙烯等行业领域企业开展节能监察，由于目前在产PVC企业能耗均达标，该政策对实际产量暂无影响，期货价格已经跌至2月底水平，供需双弱下，煤炭成本抬升，预计PVC下跌空间有限，注意控制风险，关注中东局势进展。 焦煤： 焦煤高开低走，日内上涨5%。周末5月22日晚间，山西长治市沁源县山西通洲集团留神峪煤业有限公司井下发生瓦斯爆炸事故，发生重大人员伤亡。截至5月25日上午最新调研结果显示：目前山西炼焦煤矿山停产煤矿数量已升至109座， 产能总计1.22亿吨，影响原煤日产31.95万吨。山西目前新增停产炼焦煤矿总计达到73座停产时间大约在3-5天为主，4月中国炼焦煤进口同比大幅增长，当月进口总量为1130.04万吨，同比2025年4月增长27.07%，进口规模显著扩大。本周蒙古进口煤由于下雨天气的影响，通关数量骤降，天气转好后预计产量将逐渐回升，同时蒙煤库存也居于高位。目前仍未出新一周的开工情况，钢联数据显示国内矿山本周开工率93.37%，环比增长0.25%,国内矿山库存同样同比偏高，本期库存环比回升，港口库存国内库存及海内外供应均呈现高位宽松的状态，周末以前，焦炭四轮提涨原本落地概率相对较低