尿素日报：成本端传导

尿 素日 报：成 本 端 传 导 发布日期：2026年5月25日 【行情分析】 今日尿素价格反弹主要系成本端煤炭价格上涨影响，基本面暂时无明显变动，截至5月20日，隆众数据计算的日产为20.31万吨，月内日产受部分装置停车检修的影响环比回落，即将进入夏季高温检修阶段，预计6月日产偏弱运行为主。按照目前日均产量测算，5月份产量预计在630万吨，高于往年同期水平。成本端，月底山西煤矿出现事故，但主产煤为焦煤，距离动力煤坑口相对远，对动力煤价格影响较小，迎峰度夏即将迎来煤炭供电旺季，若煤矿统一安全检查波及产量释放，价格或有上涨，而短期内南北方雨季水电替代效应显现，煤价预计整体变动可控。进入6-7月全国大部分地区进入夏季肥追肥旺季。工业需求5月整体回落，截止到5月22日，复合肥工厂开工率为30.46%，环比上月减少4.93%，同比偏低7.11%。目前复合肥呈现开工降负，利润下降，成品库存积压的格局，春夏用肥的窗口期需求弱势，工厂大多以销定产，厂内成品库存不断攀升，后续夏季肥旺季多是以消化厂内成品库存为主，开工负荷难以有较大提升，对尿素盘面有支撑但难有趋势性的反转动能，6月工厂多刚需补库为主，相对本月更有韧性。综合来看，本月尿素连续下降主要系内需走弱无力支撑价格，而出口外需暂未兑现暂未有后续政策的落地，下月国内夏季肥施肥旺季，农业需求及工业需求走强，预计下月持续有韧性，但基本面的转好更多带来行情的止跌企稳，虽可能有上涨，但反弹动能有限，临近用肥旺季尾声，需要关注后续出口消息是否有发酵，可能有行情冲高的可能性。 【期现行情】 期货方面：尿素主力2609合约1860元/吨开盘,高开低走，日内收涨，最终收于1847元/吨，收成一根阴线，涨跌幅+1.15%，持仓量326346手（-291手）。 主力合约前二十名主力持仓席位来看，多头+946手，空头-319手。其中，徽商期货净多单+252手、方正中期净多单+451手；国泰君安净空单-1419手，中信期货净空单-2668手。 2026年5月25日，尿素仓单数量13606张，环比上个交易日-262张。 现货方面：周末行情稳定，市场成交情况一般，河北、山东、河南等地尿素工厂出厂报价范围在1730-1760元/吨。 【基本面跟踪】 基差方面：今日现货市场主流报价下跌，期货收盘价上涨；以河南地区为基准，基差环比上个交易日走强，9月合约基差-57元/吨（-11元/吨）。 数据来源：Wind、冠通研究咨询部 供应数据：据肥易通数据，2026年5月25日，全国尿素日产量20.49万吨，较昨日-0.12万吨，开工率81.69%。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 注：本报告有关现货市场的资讯与行情信息，来源于安云思、肥易通等。本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。