*ST新潮机构调研纪要

*ST新潮机构调研报告总结：

1. 大股东债务分担与资金安全

   • 伊泰集团作为共同债务人加入广州农商行债务和解，承担5.92亿元债务清偿责任，旨在为上市公司减负。
   • 伊泰集团资信良好，与公司无关联，此举不影响公司正常运营及中小股东利益。
   • 后续将通过新管线投产（预计2026年下半年增加35亿立方英尺/天运力）及灵活定价策略（结合Waha Hub井口价、管输成本等）保障资金安全。

2. 一季度业绩下滑原因

   • 油价因素：2026年第一季度WTI平均结算价较2025年同期下降，但3月油价大涨导致整体利润跌幅近80%。
   • 天然气负价：3月北美天然气出现负价（Waha Hub均价-1.86美元/MMBtu，负价天数61天），拖累天然气业务利润。
   • 成本端：天然气运输瓶颈加剧供需失衡，但公司未开展天然气套期保值。

3. 公司重组与分红计划

   • 无重组合并计划，重大事项将及时披露。
   • 2025年年度股东会授权董事会制定中期分红方案，需满足累计未分配利润为正、现金流覆盖经营需求等条件。

4. 套期保值策略

   • 遵循银行授信要求，原油套保比例达50%以上（使用NYMEX WTI期货/互换工具），天然气暂不套保。
   • 现阶段油价上行，公司调整策略以平滑利润波动，保障现金流与股东回报稳定。

5. 运营质量提升与投资者回报

   • 通过稳产增效、严控成本、化解历史风险、恢复现金分红等措施提升运营质量，实现长期价值成长。

6. 摘帽进展

   • 已于2026年4月24日提交撤销退市风险警示申请，目前处于补充材料阶段，后续以公告为准。