机械PCBAI产业链重点推荐柏楚日联奕瑞柏楚电子

柏楚电子： 1）订单已明确改善（4月订单同比+30%左右，5月订单有望增速更快，主要系：下游PCB切割、泛AI、船舶、工程机械等领域订单持续改善）； 2）激光智能焊接系统26年预计销售再翻倍达2800套左右，27/28年有望持续翻倍； 3）PCB/AI相关激光切割系统已从0-1进入1-10阶段，打开市值空间。 【机械】PCB/AI产业链重点推荐：柏楚+日联+奕瑞 柏楚电子： 1）订单已明确改善（4月订单同比+30%左右，5月订单有望增速更快，主要系：下游PCB切割、泛AI、船舶、工程机械等领域订单持续改善）； 2）激光智能焊接系统26年预计销售再翻倍达2800套左右，27/28年有望持续翻倍； 3）PCB/AI相关激光切割系统已从0-1进入1-10阶段，打开市值空间。 4）市值观点：我们预计26/27年净利润15e/19e，对应PE分别为33/25X。 当前位置处于底部，至少70%+空间，预期差很大，持续重点推荐。 日联科技： 1）主业订单：持续高增，预计40-50%增速； 2）X线检测设备持续拓展AI产业链新领域： lPCB领域：2025Q4已切入国内头部PCB厂商盛弘供应链，鹏鼎、景旺等均为公司客户，为2026年AI产业链业绩增长打下基础。 l液冷板检测业务：提前3-4年布局AIDC数据中心液冷板检测相关产品研发和数据积累，2025年液冷相关收入达小几千万元，同比2024年接近翻两倍，2026年该赛道景气度高，将对业绩形成支撑。 l新能源/固态/半固态：均有2D及3D检测产品布局，相关产品已在清陶能源、冠宇等下游客户实现突破，2026年行业预期向好，将为业绩增长提供支撑。 3）2026年新增并购：收购菲莱测试全面进军光通信领域，上海菲莱25年营收1.74亿，净利润0.28亿元，后续有望全面对标联讯仪器。 4）市值观点：我们认为，公司主业28年对应净利润7-8亿，给予240e市值；收购上海菲莱可以至少增厚150e左右市值，市值看400e。 奕瑞科技： 1）PCB背钻孔逐步全检：采用X光为无损检测方式，小几十微米级别检测的唯一可选方案，目前竞争对手主要为海外厂商欧姆龙。 估算2026-2027年全行业PCB检测设备需求约小几千台，奕瑞设备单价200万左右。 2）其他电子相关需求：车规级厂商、消费电子厂商等有望采用X光检测。 3）市值观点：我们预计公司25-26年主业净利润8.2/11e左右，安全边际300e，PCB相关打开市值空间，市值看400e+。