豆粕（M）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡偏强
- 核心逻辑：
- CBOT大豆期货受空头回补及中东局势扰动支撑，但南美供应压力限制美豆反弹空间。阿根廷2025/26年度大豆产量上调至5010万吨，巴西5月出口预估高达1613万吨。
- 国内市场进口大豆到港洪峰持续，油厂开机率回升，豆粕现货成交转淡，库存结束下降转为累库，压制现货基差。
- 短期受美豆成本及地缘因素支撑，但中期在南美丰产及国内供应宽松的压制下，上行空间受限，短期走势转为震荡。
棕榈油（P）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡偏强
- 核心逻辑：
- 棕榈油盘面走弱因国内高库存与弱需求双重压力。马来西亚棕榈油出口持续疲弱，印尼大宗商品出口集中管控政策仍是市场关注焦点。
- 中长期生物柴油政策仍是棕榈油价格的重要支撑。短期受高库存、弱出口、淡季需求压制，但远月在生柴政策、厄尔尼诺减产预期支撑下仍有驱动，限制期价下行空间。
- 短期棕榈油期价震荡偏弱运行为主。
