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橡胶：宽幅震荡

2026-05-25 高琳琳国泰君安证券 yuAner

【基本面跟踪】
橡胶趋势强度为0，处于中性水平。

【行业新闻与数据】
4月中国卡客车轮胎出口表现好于预期，主要受三方面因素拉动：

原料成本上涨推动内销提价，外贸商户提前备货释放订单；
中东市场因地缘冲突暂停的发货逐步恢复；
海外新兴市场需求扩容，非洲市场涨幅居首。
然而，价格持续走弱，行业呈现“量增价跌”格局，企业出口盈利空间受压。

4月出口量43.46万吨，环比增10.62%，同比增5.95%；
1-4月累计出口155.76万吨，同比增长4.56%；
当月出口均价2063.43美元/吨，环比跌0.82%，同比跌2.06%。

【5月展望】
预计5月出口量约40万吨，环比回落。4月出口向好主要依赖短期利好（如涨价前备货、中东物流恢复），5月出口将回归常态。

短期支撑因素：国内终端拿货意愿低迷、企业外销分流意愿提升、新兴市场稳定增量；
风险因素：外需复苏力度有限、海外市场竞争加剧，出口大幅冲高难度较大。

【研究结论】
短期出口基本面仍具支撑，但大幅增长可能性较低，行业或进入量增价跌的调整阶段。

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