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橡胶：宽幅震荡

2025-09-10 高琳琳国泰君安期货心大的小鑫

核心观点：橡胶市场呈现宽幅震荡走势，基本面呈现中性状态。
基本面跟踪：
- 订单表现：9月整体订单稳中偏强，半钢胎订单持平占比62.5%，全钢胎持平占比60%。出口订单方面，半钢胎75%企业出口订单变化大，全钢胎75%企业出口订单持平。国内雪地胎订单逐步上量，对排产形成支撑。
- 库存情况：截至9月4日，山东主产区部分企业减产导致产出减少，库存走低，但半钢胎库存同比仍高于去年同期，全钢胎库存基本控制。半钢胎平均库存周转天数45.85天（环比-0.29天，同比+10.04天），全钢胎38.88天（环比-0.34天，同比-3.99天）。
行业新闻：
- 出口压力：欧盟反倾销及海外产能释放影响部分企业出口订单，但多数企业出口表现尚可，抢出口现象存在。
- 国内需求：雪地胎旺季来临，物流运输有望回升，替换市场需求受支撑。但整体需求疲软及消费降级制约，企业排产提升有限。
研究结论：国内订单稳中偏强，但出口订单存在缩减预期，库存压力缓解。需求端疲态及企业控库存导致排产提升受限，市场整体呈现中性状态。

橡胶：宽幅震荡

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