宏观短期逆风构成压力 铅锌价格震荡承压

发布时间：2026-05-22 10:48:38作者：铜冠金源来源：铜冠金源 行情复盘 5月21日，沪铅期货主力合约收涨1.15%至16645.0元。 资金流向 5月21日收盘，沪铅期货资金整体流出2.47亿元。 背景分析 截止至本周四，社会库存为7.33万吨，较周一无变化。ILZSG：2026年1-3月，全球精炼铅市场供应过剩3.8万吨，去年同期供应过剩3.3万吨。其中，3月份全球精炼铅市场供应转为短缺1.93万吨，2月份供应过剩1.75万吨。 后市展望 近期下游逢低补库情绪改善，铅锭库存未延续累增，利好铅价弱反弹。但当前铅酸蓄电池消费仍处淡季，企业开工承压，采买持续性有限，叠加宏观情绪受中东局势及通胀预期反复拉锯，将限制铅价反弹高度，短期关注上方整数附近压力。 研报正文研报正文 【沪铅】 周四沪铅主力PB2607合约期价日内先扬后抑，夜间震荡偏强，伦铅收涨。现货市场：江浙沪市场仓单报价稀少，持货商以出电解铅冶炼厂厂提货源为主。持货商出货积极性上升，主流产地电解铅报价对SMM1#铅价均价升水0-50元/吨出厂，少数地区升水在150-200元/吨出厂。再生铅炼出货情绪好转，部分报价转为贴水，主流产地再生精铅报价对SMM1#铅贴水25-0元/吨出厂，个别维持升水50元/吨。 SMM：截止至本周四，社会库存为7.33万吨，较周一无变化。ILZSG：2026年1-3月，全球精炼铅市场供应过剩3.8万吨，去年同期供应过剩3.3万吨。其中，3月份全球精炼铅市场供应转为短缺1.93万吨，2月份供应过剩1.75万吨。 整体来看，近期下游逢低补库情绪改善，铅锭库存未延续累增，利好铅价弱反弹。但当前铅酸蓄电池消费仍处淡季，企业开工承压，采买持续性有限，叠加宏观情绪受中东局势及通胀预期反复拉锯，将限制铅价反弹高度，短期关注上方整数附近压力。 【沪锌】 周四沪锌主力ZN2607合约先扬后抑，夜间震荡偏弱，伦锌探底回升。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在24855~24955元/吨，对2606合约升水30-40元/吨。盘面上涨，下游畏高情绪较浓，无询价接货，现货交投清淡，升水维稳，未有明显下滑。 SMM：截止至本周四，社会库存为26.25万吨，较周一减少0.35万吨。ILZSG：2026年1-3月，全球精炼锌市场 供应过剩8.9万吨，去年同期为过剩4.4万吨。其中，3月份全球精炼锌过供应过剩规模从2月的5.87万吨缩窄至3.27万吨。 整体来看，伊朗局势主导市场走势。局势紧张一度紧张，打压风险资产，随着消息称协议最终草案达成，油价跳水，市场情绪修复。基本面仍有支撑，非洲疫情蔓延，尽管暂未对当地锌矿生产运输构成明显影响，但不排除疫情持续扩散带来供应扰动。国内下游逢低采买，社会库存小幅去库，但消费不佳，库存绝对水平维持高位。短期宏观再度逆风构成压力，基本面有支撑但上行驱动不足，预计锌价高位震荡。