A股市场点评：高开低走

[table_subject]2026年5月21日 高开低走 ——5月21日A股市场点评 [table_invest]中山证券研究所 1.市场整体表现 [table_research][table_research]分析师：唐晋荣登记编号：S0290517120002邮箱：tangjr@zszq.com 分析师：方鹏飞登记编号：S0290519010001邮箱：fangpf@zszq.com 分析师：葛淼登记编号：S0290521120001邮箱：gemiao@zszq.com 2.事件解读 据IT之家消息，上交所披露长鑫科技集团股份有限公司科创板首次公开发行股票招股说明书（申报稿）。 2026年1-3月，该公司营业收入508亿元，同比增长719.13%；净利润330.11亿元；归属于母公司所有者的净利润247.62亿元；扣除非经常损益后归属于母公司所有者的净利润263.41亿元。 长鑫科技预计2026年1-6月主要财务数据如下：营业收入1100亿至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%；净利润660亿至750亿元，归属于母公司所有者的净利润500亿至570亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润520亿至580亿元。 长鑫净利润增长和年内IPO将会有效拉动国内半导体设备需求。 据IT之家消息，中国电信推出系列试商用Token套餐。 一、面向开发者及中小微企业客户，提供“Token+连接+安全”一体化服务，推出三档TokenPlan以及宽带上行提速包和安全防护包两种可选包服务。 适用场景：融合中国电信星辰大模型和GLM5等国内主流大模型，整合自有及第三方算力资源，适配AI编程创作、代码开发调试、智能体搭建运维、高算力任务运算等各类应用场景，提供低时延Token服务。 二、面向个人及家庭客户，提供“Token+连接+安全”一体化服务，推出三档TokenPlan以及宽带上行提速包和安全防护包两种可选包服务。 适用场景：融合中国电信星辰大模型和DeepSeekV3.2等生态大模型，适配日常办公辅助、学习创作、文案撰写等应用场景，提供稳定可靠的Token服务。 目前电信token套餐价格偏贵，但这是行业初期常见的现象，生态养成和资费下降有望推动未来AI更广泛的应用。 据IT之家消息，在一季报业绩说明会上，中芯国际联合CEO赵海军就多个业界关心的问题进行了解答。按照国际财务报告准则，中芯国际一季度公司实现销售收入25.05亿美元，环比增长0.7%；毛利率为20.1%，环比增加0.9个百分点。 赵海军在业绩说明会上表示，毛利率环比提升主要源于产品平均销售单价上升以及产品结构优化。一季度晶圆平均销售单价环比提升2.5%，出货数量环比微降0.2%，量价变化反映出公司在优势细分领域的部分产品代工价格稳中有升。 在供不应求的产品类别中，中芯国际已与客户协商上调定价，涨价效应正逐步体现。赵海军透露，部分客户因顾虑后续外部环境不确定性可能带来供应不足或继续推高供应链价格，提前提拉消费电子、物联网类产品的备货，使得公司在手订单充足。此外，由于机器人等人工智能应用对配套芯片需求强劲，中芯国际正在持续扩充产能。 赵海军表示，基于客户需求和在手订单情况，相较于上个季度，公司对于今年的整体运营情况更加乐观。主要是因为：第一，人工智能对配套芯片的强劲需求，直接推动公司电源管理芯片产能供不应求；第二，人工智能海外“虹吸效应”使得消费、IoT等客户在内地寻找产能、订单回流；第三，人工智能亦带动ToF、电动汽车、机器人等新应用需求，本土公司积极开拓市场；第四，产业链国产化诉求，推动国产逻辑、网通等芯片需求；第五，涨价效应以及之前提到的客户因担忧供应不足而提前备货。 中芯国际部分产品代工价格上涨有望提振行业情绪，但实际落到利润上 的情况还需要进一步跟踪观察。 3.市场展望 5月21日，市场主要指数回调。银行、汽车等板块相对强势。炒股软件等概念走强。通信、综合等板块相对弱势。盘面呈现典型的“高开低走”格局——早盘受外围企稳及券商板块拉升，三大指数一度集体高开走强，但随后半导体产业链领跌，通信设备、光模块、电脑及外围设备等前期热门科技板块同步回调，带动指数下行。 展望下个交易日，市场或延续震荡消化。重点关注半导体能否在急跌后企稳（若继续下杀则情绪面压力加大），以及银行、海运、汽车零部件等今日抗跌板块能否承接资金。 风险提示：海外降息节奏不及预期，地缘风险超预期升级，大宗商品价格剧烈波动。 分析师介绍： 唐晋荣：中山证券研究所分析师；方鹏飞：中山证券研究所分析师；葛淼：中山证券研究所分析师。 投资评级的说明 －行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动； 弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 －公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级： 买入：强于行业指数15%以上；持有：强于行业指数5%～15%；中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间；卖出：弱于行业指数5%以上；未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 ★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。本公司的销售人员、交易人员或者其他专业人员、其他业务部门也可能给出不同或者相反的意见。 ★本报告可能附带其他网站的地址或者超级链接，对于可能涉及的地址或超级链接，除本公司官方网站外，本公司不对其内容负责，客户需自行承担浏览这些网站的费用及风险。 ★本公司或关联机构可能会持有本报告所提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能已经、正在或者争取向这些公司提供投资银行业务等各类服务。在法律许可的情况下，本公司的董事或者雇员可能担任本报告所提及公司的董事。撰写本报告的分析师的薪酬不是基于本公司个别投行收入而定，但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投行、销售与交易业务。因此，客户应当充分注意，本公司可能存在对报告客观性产生影响的利益冲突。 ★在任何情况下，本报告中的信息或者所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，任何人不应当将本报告作为做出投资决策的惟一因素。投资者应当自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不就本报告的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。除法律强制性规定必须承担的责任外，本公司及雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 ★本报告版权归本公司所有，保留一切权利。除非另有规定外，本报告的所有材料的版权均属本公司所有。未经本公司事前书面授权，任何组织或个人不得以任何方式发送、转载、复制、修改本报告及其所包含的材料、内容。所有于本报告中使用的商标、服务标识及标识均为本公司所有。