市场点评 ( 2023.08.18 )总体看，大盘今日高开低走，

总体看，大盘今日高开低走，有所调整。 指数全面下行，科创50、上证指数、上证50、沪深300、创业板指、中证500涨跌幅分别为-0.67%、-1%、-1.14%、-1.23%、-1.31%、-1.64%。 盘面看 市场点评( 2023.08.18 ) 总体看，大盘今日高开低走，有所调整。 指数全面下行，科创50、上证指数、上证50、沪深300、创业板指、中证500涨跌幅分别为-0.67%、-1%、-1.14%、-1.23%、-1.31%、-1.64%。 央行首提合理看待商业银行利润水平，提振今日银行表现。 国内首个航运期货上市，首日大幅拉升，带动航运领涨。 弱经济叠加政策窗口期，防御、红利属性行业占优，而TMT与消费行业走低。 风格看，今日各风格集体下跌，其他服务相对占优，环保上涨与交运抗跌是主要驱动，其次金融稳定受银行上涨支撑同样跌幅较低，而科技与消费风格则大幅领跌；往后看，A股小贝塔行情窗口在接下来仍会持续，结构上我们依旧以低位顺周期为矛，兼顾中报业绩。 主要影响因素如下： 1、超30家A股公司集中披露回购提议，央行释放积极信号，共同提振市场做多情绪，早盘A股小幅高开。 昨晚，大全能源、石头科技、华熙生物、纳芯微、昊海生科等超30家上市公司董事长发出提议，建议自家公司从二级市场回购股份。 与此同时，央行发布《2023年第二季度中国货币政策执行报告》释放积极信号，驱动隔夜A50指数期货、人民币汇率纷纷直线拉升，离岸人民币兑美元一度收复7.30关口。 受上述消息共同提振，今日早盘A股做多情绪有所回暖、小幅高开，其中科创50大幅高开。 2、弱经济叠加政策窗口期，偏防御、红利属性行业占优，而TMT与消费行业走低。 受7月疲弱的基本面数据与有力政策尚未出台落地的窗口期共同影响，市场转向配置具备防御的环保、红利属性的银行、交运、公用事业行业，而TMT与消费等进攻型行业明显表现较弱。 3、港股大幅走低、外资流出近百亿，影响A股投资者风险偏好，大盘午后加速回落。 截止A股收盘，恒生指数、恒生科技分别下跌1.97%、3.42%，与此同时，北上资金单日净流出85.22亿元。 港股走低叠加外资大幅外流，共同对A股投资者风险偏好造成压制，大盘午后加速回落。 焦点板块方面： 1、央行首提合理看待商业银行利润水平，提振今日银行板块表现。 昨晚央行发布《2023年第二季度中国货币政策执行报告》，其中首次专栏讨论《合理看待我国商业银行利润水平》，指出“商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平”。 受上述消息提振，今日银行板块逆势上涨。 2、国内首个航运期货上市，首日大幅拉升，带动航运板块大幅领涨。 据文华财经数据显示，截至午间收盘，集运指数（欧线）期货主力2404合约涨16.74%，2406合约涨超19%，2408合约、2410合约、2412合约均涨停（涨20%）。 受上述消息提振，今日航运板块大幅走高。 后市观点： 1、支撑低位顺周期反攻的，除了高赔率以及分子端不再下行的预期外，还有两点值得重视：1）基金持仓显示的低位顺周期仓位接近出清；2）以往政策底前后市场看，反转是最核心的特征，显然这一规律对于再度回到低位的顺周期有利。 因此我们判断，A股小贝塔行情窗口在接下来仍会持续，结构上我们依旧以低位顺周期为矛，兼顾中报业绩。 2、中期方向的思考：1）资产定价和微观交易都指向，当前就是A股底部区域，且“政策底”的确认消除了未来指数大幅下行的风险；2）库存周期“价格底”大概率已经出现，基准假设下，Q4有望迎来库存周期的全面回升；3）下半年“西落”预期大概率要修正，美债利率的高位震荡可能还是一个常态。 3、行业建议：以红利资产作压舱石，以低位顺周期为矛：（一）赔率思维下的低位顺周期：家电、医美/零售、保险；（二）兼顾中报业绩&供需格局改善的方向：商用车、工业金属；（三）中期“压舱石”红利重估：油气开采/运营商。