公司核心业务与战略
山西蓝焰控股股份有限公司主要业务为煤矿瓦斯治理及煤层气勘查、开发与利用，主要产品为煤层气（煤矿瓦斯），属优质清洁能源。公司通过管输、压缩、液化三种方式销售，广泛应用于工业和民用领域。公司具有独立、完整的产供销业务体系。
"十五五"期间发展目标
公司聚焦煤层气增储上产核心目标，以提高自有气源占比、增强气源成本控制力为主要任务，推动煤层气产量再上新台阶。同时，重点培育工程装备服务与新能源开发利用业务，形成"一核两翼"产业布局，构建气源开发与多能互补协同发展的清洁能源体系。
业绩说明会要点
- 增储上产措施：针对老井稳产、新井增产，加强勘探区块技术攻关，优化现有负压抽采模式，推广解堵提产技术，合理安排加密井组，加快新井建设及投运，加强与央企合作，推广采煤采气一体化模式。
- 新探矿权进展：2025年10月成功竞得山西沁水盆地法中区块煤层气探矿权，预计2026年8月启动勘查前期准备工作。
- 工程服务与新能源业务：2025年气井建造工程收入0.98亿元，占比4.62%。公司将深耕煤层气与瓦斯治理，打造全链条解决方案，加强新能源开发利用。
- 智慧气田与智能化改造：截至2025年底，累计安装煤层气智能化排采设备192台，提升数据采集效率、排采效率，降低设备故障率，降低能耗。
- 省外业务拓展：已将煤层气输送至江苏、安徽、河南等地，未来将继续强化"走出去"战略，推动省外市场拓展。
- 盈利能力与风险对冲：公司依托长协与现货组合模式对冲价格风险，采用冬夏两档协商定价锁定稳定收益，搭配增储上产、降本控费等举措，持续提升经营抗风险能力。
- 资本开支与分红政策：未来资本开支将优先投向资源获取、新井项目建设、勘探区块开发、老区挖潜改造等方面。公司持续实施稳健的现金分红政策，2025年度分红方案已制定并通过。
- 废弃煤矿 / 采空区瓦斯治理：公司已开展相关业务，并形成了针对不同条件下相对成熟的技术体系。
- 碳减排领域布局：公司启动"采空区（关闭矿井）抽采减排效应研究"项目，为与碳市场衔接奠定基础，将持续跟踪碳交易相关政策动向。
- 市值管理：公司将专注煤层气勘探开发主业，提升经营业绩和内在价值；强化公司治理和规范运作，提升信息披露质量；做好价值预期管理，增强投资者信心；制定实施股东分红回报中长期规划。
关键数据
- 2025年煤层气销量12.25亿立方米。
- 2025年营收21.1亿元（-6.87%），归母净利3.35亿元（-22.9%）。
- 2026年一季度继续下滑。
- 省外销售额占营业收入提升至2.82%。
- 每股派发现金红利0.5元（含税）。
研究结论
公司生产经营正常，股票价格受多重因素影响。公司将持续关注煤层气资源区块公开出让信息，审慎评估参与后续区块竞标的可能性。公司将通过增储上产、技术创新、成本控制等措施，提升经营抗风险能力，实现高质量发展。
