蓝焰控股机构调研纪要

山西蓝焰控股股份有限公司主要业务为煤矿瓦斯治理及煤层气勘查、开发与利用，核心产品为煤层气（煤矿瓦斯），属优质清洁能源。公司通过管输、压缩、液化三种方式销售产品，具有独立完整的产供销业务体系。

1. 业务模式

   • 规模化地面抽采：指在具备商业化开发条件的区域内，通过集中化地面设施和系统对煤层气进行大规模、高效开发和收集，以摊薄成本、提高效率并减少资源浪费。
   • 煤与煤层气共采：结合地面与井下抽采方式，实现煤炭与煤层气两种资源的安全、高效、协调开发，提升煤矿安全保障能力。公司创立“采煤采气一体化”模式，依托国家级重点实验室推动技术创新。

2. 资源储备
   公司已获取煤层气矿业权23宗，合计面积2653平方千米，累计探明地质储量474.69亿立方米。

3. 深部煤层气开发难点
   在沁水盆地武乡南、和顺横岭区块开展深部煤层气勘探开发试验（埋深超1200米），面临地应力高、煤体破碎、渗透性差等挑战，导致地质条件复杂、钻井与完井技术要求高、压裂效果不佳、勘探开发成本较高等问题。

4. 研发投入与技术攻关
   2024上半年研发投入同比增加20.78%，主要投入优化施工工艺、低产低效井改造、地质基础认识和储层改造技术。公司成立深部煤层气技术攻关小组，围绕“沁水煤田深部煤层气地质及工艺体系”开展攻关，并积极与央企、高校合作解决共性技术瓶颈。

5. 经营情况分析

   • 收入下降原因：国内LNG价格下滑导致煤层气销售均价降低。
   • 建筑施工业收入增长：因新疆水溪沟矿区部分钻井压裂任务结算进度变化所致。

6. 重点项目进展

   • 侯甲—龙湾项目：与华北油田合作，一期工程已稳定日产12万方/天，二期工程推进中。
   • 晋城加密井项目：建设进度过半，预计年底完成并逐步释放产能。

7. 气井建设周期
   从开工到达产一般需半年至一年，涉及钻井、压裂、排采等环节及配套工程。

8. 分红政策
   2024年分红率超30%，同比增长近两倍，近三年累计派现2.709亿，占三年平均归母净利润的57.70%。公司制定《未来三年股东回报规划》，保证利润分配政策的连续性和稳定性。