4月份电力设备出口表现分化，整体趋势向好

4月份电力设备出口表现分化，整体趋势向好。

电网设备出口增速边际放缓：

• 变压器：当月出口7.6亿美元，同比增长13.5%，累计出口32.6亿美元，同比增长31.3%，增速较前期放缓但保持稳健增长。
• 高压开关控制：当月出口5.4亿美元，同比微增2.9%，累计出口19.6亿美元，同比增长15.6%，增速明显回落。
• 低压开关控制：当月出口37.1亿美元，同比增长17.7%，累计出口136.4亿美元，累计同比增速超20%。
• 电线电缆：当月出口34.8亿美元，同比增长18.4%，累计出口122.7亿美元，累计同比增速超20%。
• 电力柜：当月出口15.8亿美元，同比增长13.2%，累计出口59.5亿美元，同比增长22.0%。
• 电表：当月出口1.4亿美元，同比下降0.6%，累计出口5.1亿美元，累计同比仅微增3.4%，处于低位运行。

电源设备4月出口动能强劲：

• 光伏产品：当月出口31.2亿美元，同比增长38.8%，累计出口117.3亿美元，累计同比增长35.4%，受基数效应影响增速较高。
• 逆变器：当月出口9.4亿美元，同比增长16.5%，累计出口33.6亿美元，累计同比增长34.6%，保持平稳向好趋势。
• 风电：当月出口1.8亿美元，同比增长30.8%，累计出口6.6亿美元，累计同比增长47.7%，同比增速波动较大。
• 锂电：当月出口79.8亿美元，同比增长29.9%，累计出口319.3亿美元，累计同比增长47.6%，在较大体量基础上仍保持强劲增长。

海外电力设备需求整体向好：

• 海外制造业扩张支撑电网设备长期趋势，但电网建设是渐进和线性的，整体保持稳步提升。
• 能源价格上涨推动电源设备需求，特别是锂电产品保持极高景气度，成为拉动出口的核心驱动力。
• 运力受限和海运费上涨可能挤压电网设备采购预算或导致项目推迟。

投资建议： 建议关注变压器、开关等一次设备和电源设备产业链，维持行业“领先大市”评级。

风险提示： 原材料价格大幅波动，政策进度不及预期，行业竞争加剧，海外算力及电网投资不及预期，海外贸易环境剧烈变化，海外出口运力不足。