慧谷新材机构调研纪要

行业发展趋势

• 国家政策大力扶持，行业保持快速增长，功能性材料是产业结构升级的重要基础。
• 国产品牌技术升级，进口替代市场空间广阔，国内企业在部分产品性能和技术服务上已达到国际先进水平。
• 应用领域扩大，产品技术要求提升，新能源电池、显示、电子、航空航天等领域需求增长，推动市场快速发展。
• 未来趋势：高性能、多功能涂层材料成为主流，对研发能力和专业化水平提出更高要求。

投资者利益与企业利益冲突
公司与投资者目标一致，均致力于企业可持续成长，优先保障企业健康发展。

业务平台拓展
公司“1+1+N”产业布局中的“N”业务领域拓展至数码喷印、固态电池、钠电池、三元及消费类锂电池、换热器表面处理、无氟纸质包装等。

集流体涂料增长
受益于新能源汽车和储能行业，2025年新能源业务营收同比增长74.39%，预计2026年仍保持较好增长。

研发投入与方向
2025年研发费用6,809.97万元，2026年一季度1,939.54万元，同比持续增长。未来研发重点继续聚焦家电、包装、光电、新能源、航空航天等领域，并拓展消费电子、新型显示等新领域。未来3年研发费用占比目标为6%~8%。

航空航天特种涂层业务
2025年上半年收入同比增长超300%，已实现量产交付表面防护高耐热涂层材料，客户信息暂不披露。预计2026年收入保持稳定。2025年该业务营收3,170.21万元。

清远产能建设
年产13万吨涂料树脂项目于2025年开工建设，预计2026年底部分产能投产，具体增加产能需根据验收情况确定。

原材料成本影响
公司通过多元化采购、材料替代、协商调价等措施应对原材料上涨，2025年一季度及2026年一季度产品毛利率分别为42.76%和43.00%，保持稳定。

合同调价与毛利率稳定性
公司合同一般含调价条款，正在协商中。2025年一季度及2026年一季度毛利率保持稳定。

生产安排
公司根据销售预测和订单安排生产，结合市场行情适当备货，采用自动化生产线和MES系统保障高效交付。

经营方针
公司平衡短期收益与长期发展，兼顾两者关系。