皓元医药机构调研纪要

调研日期: 2026-05-08 上海皓元医药股份有限公司成立于2006年,专注于为全球制药和生物医药行业提供专业高效的小分子及新分子类型药物业务的CRO&CDMO服务。公司致力于打造药物研发及生产“起始物料—中间体—原料药—制剂”的一体化服务平台,加速赋能全球合作伙伴实现从临床前到商业化生产的全过程。经过十六年的发展,公司与亚洲、欧洲、美洲、大洋洲等多个地区的知名医药企业、科研院所、CRO公司建立了深度合作关系,承载着来自全球6,000多家合作伙伴的研发创新项目。公司被评为高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、上海市品牌培育示范企业、上海市企业技术中心等,荣获2021中国CDMO企业20强、2021年中国新经济企业500强等多项荣誉称号。未来公司将继续围绕“产业化、全球化、品牌化”发展战略,坚持“一切为了客户,一切源于创新”的服务宗旨,深耕小分子及新分子类型药物研发服务与产业化应用市场,推动研发创新以改善全球病患的生存状态和生活质量。 一、公司介绍 公司5月8日通过通讯及现场参会方式与投资者进行互动交流,就投资者关心的问题进行交流,并于5月20日通过上海证券交易所上证路演中心以视频直播和网络互动的方式召开了皓元医药2025年年度暨2026年第一季度业绩暨现金分红说明会,具体召开情况和交流内容请登录上证路演中心(网址:http://roadshow.sseinfo.com/)进行查阅。问答环节情况如下: 二、互动交流 1、请问贵公司本期财务报告中,盈利表现如何?谢谢。 回答:尊敬的投资者您好,2025年是皓元的“共创”之年,公司将“共创”融入发展的每个维度,从创新攻坚到全球布局,从人才培育到治理升级,持续推动业务拓界,从最初的小分子领域逐步向大分子、新分子类型深度拓展,完善了全分子类型药物的CRO/CMC/CDMO全产业链条。“工具化合物和生化试剂”、“分子砌块”、“原料药和中间体、制剂”三大发展引擎相互促进、齐头并进,实现收入稳健增长。 2025年,公司实现营业收入287,689.62万元,同比增长26.73%。其中,前端生命科学试剂业务营业收入199,114.86万元,同比增长32.83%,占公司主营业务收入比重约69.5%;后端特色原料药和中间体、制剂业务营业收入87,224.27万元,同比增长15.59%。 前端业务保持稳健增长态势,主要得益于公司工具化合物业务这一成熟引擎持续发力,尽显全球化品牌实力;分子砌块业务从国内前沿稳步迈向全球布局,市场版图持续扩容。后端业务收入实现增长,主要是由于公司的产业化布局持续完善,同时在手订单的不断增长为业务增长提供了韧性支撑。此外,重庆抗体偶联CDMO基地2025年建成投用并顺利通过欧盟QP审计,这标志着公司的ADC抗体偶联药物业务实现了从小分子到生物大分子的跨越,能够全产业链条、全流程地为全球客户服务。公司始终致力于各项业务的可持续发展,不断提升运营质量和盈利能力,以增强公司给予投资者长期、持续回报的能力。感谢您对公司的关注。 2、麻烦请问公司目前的股东人数? 回答:尊敬的投资者您好,截至2026年5月8日,我司(上海皓元医药股份有限公司)的股东户数共11,903户,感谢您对公司的关注 。 3、麻烦请问公司未来的分红计划和派息政策? 回答:尊敬的投资者您好,在分红政策方面,公司持续强化股东回报理念,综合运用现金分红、资本公积金转增股本、多次分红等多种方式回报股东,增强投资者信心。2025年,公司计划全年累计派发现金红利总额4,878.36万元,占归母净利润的20.34%。其中,2025年半年度已派发现金红利0.8元/10股,对应分红总额1,696.80万元,占当期归母净利润的11.18%;2025年度利润分配预案为派发现金红利1.5元/10股,对应分红总额3,181.56万元,占归母净利润的13.27%。为持续强化股东回报理念,健全利润分配长效机制,提升分红稳定性与可预期性,公司审议通过了《关于2026年中期分红安排的议案》,为股东提供更稳定、可持续的投资回报。后续若涉及相关披露事项,公司将严格按照相关规定履行信息披露义务,感谢您对公司的关注。 三、预征集问答 1、公司2025年限制性股票激励计划首个归属期已披露。请问当前股权激励考核指标更侧重收入增长、利润增长、现金流改善,还是 后端业务放量?管理层如何确保股权激励与中小股东长期利益一致? 回答:尊敬的投资者您好,公司一贯重视优质人才的培养和引进及企业文化建设,不断优化治理结构和运营流程,实施科学的人力资源制度与人才发展规划,加快对各方面优秀人才的引进和培养,着力构建高效市值管理体系。在股权激励方面,上市后公司积极推行常态化股权激励,致力于实现公司、股东与员工携手共进、共享成果、共创未来。截至目前,已陆续开展2022年、2023年、2025年三期限制性股票激励计划及2024年员工持股计划多项激励计划,覆盖核心骨干和中高层管理者,紧密联结了股东、公司及员工利益,激发了团队活力和创造力,确保了团队的稳定性。 2025年限制性股票激励计划业绩考核指标的设置充分考虑了公司目前经营状况以及未来发展规划等综合因素,经过合理预测并兼顾本次激励计划的激励作用,指标的设定合理、科学,具有一定的挑战性,同时有助于调动员工的积极性,确保公司未来发展战略和经营目标的实现,为股东带来更高效、更持久的回报。 股权激励是完善公司治理机制的关键手段,也是助力企业稳健长远发展的重要因素。未来,公司将根据市场发展、战略规划和实际情况,适 时推出新的股权激励计划,更好地实现对员工的激励,充分调动员工积极性,支持公司业务持续发展壮大,从而对公司长期业绩的提升发挥积极作用。感谢您对公司的关注。 2、公司2025年现金分红总额占归母净利润约20.34%,同时仍处于产业化、全球化和研发投入阶段。请问公司如何平衡现金分红、资本开支、偿债需求和长期研发投入?未来三年分红比例是否会保持稳定? 回答:尊敬的投资者您好,公司披露了《未来三年(2026-2028年)股东分红回报规划》,明确提出基于公司的长远和可持续发展,综合分析公司经营发展实际、股东要求和意愿、社会资金成本、外部融资环境等因素,充分考虑公司目前及未来盈利水平、现金流量状况、项目投资资金需求、银行信贷及债权融资环境等情况,在平衡股东的合理投资回报和公司长远发展的基础上做出合理安排。2025年,公司计划全年累计派发现金红利总额4,878.36万元,占归母净利润的20.34%。其中,2025年半年度已派发现金红利0.8元/10股,对应分红总额1,696.80万元,占当期归母净利润的11.18%;2025年度利润分配预案为派发现金红利1.5元/10股,对应分红总额3,181.56万元,占归母净利润的13.27%。 同时,为持续强化股东回报理念,健全利润分配长效机制,提升分红稳定性与可预期性,公司审议通过了《关于2026年中期分红安排的议案》,为股东提供更稳定、可持续的投资回报。后续若涉及相关披露事项,公司将严格按照相关规定履行信息披露义务,感谢您对公司的关注。 3、公司2025年因收购英国FC新增约8,262万元商誉,期末商誉余额约3.8亿元。请问英国FC并表后的经营表现是否达到收购时预期?未来商誉减值测试中的关键假设包括哪些? 回答:尊敬的投资者您好,本次收购形成商誉8,262.26万元,主要因英国FC在欧洲具备强大的品牌影响力、丰富销售渠道、忠实客户群体及领先的市场地位,该等不可辨认无形资产价值未体现在可辨认净资产中。英国FC在科研试剂领域几十年的品牌积淀、丰富的现货资源与成熟的供应体系、与上千家科研机构及医药研发企业的长期合作关系,使其具备核心品牌优势与渠道价值,且与皓元的研发能力、仓储支持、后端CDMO业务的承接拓展形成资源互补,具备战略投资价值。因此本次溢价系对其未来盈利潜力及协同效应的认可。截至2025年末英国FC相关商誉不存在减值情况,无需计提商誉减值准备。目前英国FC发展经营一切正常,公司管理层对其未来发展充满 信心,希望广大投资者持续关注公司的未来发展及长期投资价值。感谢您对公司的关注。 4、公司2025年和2026Q1均涉及资产减值相关事项。请问目前减值压力主要来自存货、应收账款、固定资产还是商誉?2026年是否仍存在较大金额减值计提的可能? 回答:尊敬的投资者您好,为客观公允反映公司财务状况与资产价值,依据《企业会计准则》及公司会计政策,遵循谨慎性原则,公司2025年合计计提各项信用减值及资产减值损失15,384.22万元。其中,信用减值损失1,975.45万,资产减值损失13,408.7 7万元。资产减值损失涵盖存货跌价准备、固定资产减值、商誉减值、合同资产减值四部分。其中,四季度发生的商誉及固定资产减值合计约900万元,系单次独立事项形成的一次性会计处理,相关影响已全额计入2025年财报,未来期间不会重复发生,也不会对2026年及之后的财务状况构成影响。 2026年一季度,公司合计计提各项信用减值及资产减值损失4,164.67万元,其中资产减值损失3,841.38万元。主要是受产品预计售价及相关存货库龄影响。 公司高度重视存货的管理,通过动态优化产品矩阵与库存结构实现周转效率的显著提升。目前前端产品种类数基本处于稳定态势,叠加国际化市场布局的加速推进以及全球供应链调拨体系的不断完善,将进一步提升公司产品周转效率。此外,为了保证产品的库存质量,公司采用三年一次复检的机制,经过复检的产品,其合格率高达90%以上,公司也会加大这部分复检产品在后期转销力度,力争取得更好的营收和利润。公司的存货跌价准备与业务发展阶段相匹配,且对于保障公司未来营业收入的持续增长具有必要性。感谢您对公司的关注。 5、2026Q1公司财务费用同比增长212.23%,利息支出压力明显上升。请问公司当前有息负债规模、平均融资成本和未来偿债安排如何?在后端产能继续爬坡阶段,公司是否还有新增融资需求? 回答:尊敬的投资者您好,截至2026年一季度末,公司有息负债主要包括短期借款、长期借款及应付债券,整体融资成本处于合理区间。2026年一季度,公司财务费用同比增长,主要系汇兑损益上升所致。 目前,公司短期内无新增融资需求。感谢您对公司的关注。 6、公司存货规模持续上升,2026Q1末已达约15.14亿元。请问当前存货中前端试剂备库、后端原材料、在制品和库存商品分别 占比如何?2026年是否仍可能出现较大存货跌价准备? 回答:尊敬的投资者您好,公司产品包括应用于药物开发前端的生命科学试剂以及药物开发后端的原料药和中间体、制剂。公司前端生命科学试剂产品种类丰富,截至2025年末,已累计储备约15.9万种生命科学试剂;后端业务主要聚焦于特色原料药、中间体及CMO业务,和创新药CRDMO业务,根据业务需求储备一定的药物原料药和中间体。目前,公司存货以前端生命科学试剂业务相关商品为主。公司结合自身业务特点及存货的风险特征,制定了严格的存货跌价准备计提政策:分子砌块、中间体、原料药及制剂按资产负债表日成本与可变现净值孰低计量;工具化合物在此基础上,结合高毛利、低周转特点进一步按库龄计提减值。2025年公司计提存货跌价准备12,108.96万元,存货减值计提规模较上年同期略有回落。 公司高度重视存货的管理,通过动态优化产品矩阵与库存结构实现周转效率的显著提升。目前前端产品种类数基本处于稳定态势,叠加国际化市场布局的加速推进以及全球供应链调拨体系的不断完善,将进一步提升公司产品周转效率。此外,为了保证产品的库存质量,公司采用三年一次复检的机制,经过复检的产品,其合格率高达90%以上,公司也会加大这部分复检产品在后期转销力度,力争取得更好的营收和利 润。公司的存货跌价准备与业务发展阶段相匹配,且对于保障公司未来营业收入的持续增长具有必要性。感谢您对公司的关注。7、公司应收账款规模从2025年末约6.7亿元上升至2026Q1末约6.85亿元。请问前端试剂客户和后