每日观点
- 供给端：上周碳酸锂产量环比增长0.47%，高于历史同期。外购锂辉石精矿成本环比下降1.95%，生产盈利；外购锂云母成本环比下降2.96%，生产盈利；回收端生产成本高于矿石端，排产积极性低；盐湖端成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力强。
- 需求端：上周磷酸铁锂样本企业库存环比增加1.23%，三元材料样本企业库存环比增加2.07%。
- 成本端：外购锂辉石精矿和生产所得均盈利；外购锂云母和生产所得均盈利；回收端生产成本亏损，排产积极性低；盐湖端成本显著低于矿石端，盈利空间充足。
- 市场价格：05月20日电池级碳酸锂现货价为179000元/吨，09合约基差为-4100元/吨，现货贴水期货。
- 库存：冶炼厂库存环比增加1.57%，低于历史同期；下游库存环比减少8.43%，低于历史同期；其他库存环比增加4.32%，高于历史同期；总体库存环比减少1.22%，低于历史同期。
- 基差：偏空。
- 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20下方。主力持仓净空，空增。
- 预期：2026年4月碳酸锂产量为110030实物吨，预测下月产量为113780实物吨，环比增加3.41%；进口量保持不变。预计下月需求有所强化，库存或将去化。6%精矿CIF价格环比下降，需求持续走强。碳酸锂2609合约在181980-190060区间震荡。
- 利多因素：锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行。
- 利空因素：矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限。
- 主要逻辑：供需紧平衡下，消息面引发的情绪震荡。
- 主要风险点：停减产/检修计划冲击，产业出清启动时间点。
碳酸锂行情概览
- 库存：冶炼厂库存环比增加，下游库存环比减少，其他库存环比增加，总体库存环比减少。
- 需求：新能源车需求预计下月有所强化。
- 成本：外购锂辉石精矿和生产盈利；外购锂云母和生产盈利；回收端生产成本亏损；盐湖端成本显著低于矿石端，盈利空间充足。
