一、行情回顾
2026年5月21日，降息预期被削弱导致美元走强，但海外供应扰动频发强化了矿业紧缩逻辑，伦锌在3530美元/吨附近高位运行。沪锌早盘低位震荡，尾盘拉升收于24730元/吨，涨140，涨幅0.57%，持仓减7920手至59621手。国内外锌精矿加工费双双走低，冶炼厂原料库存及进口矿港口库存持续下滑，原料偏紧及低TC格局将持续约束锌锭增产空间。需求转入淡季，社会库存窄幅累库。现货升水基本持稳，沪市对06报升水30元/吨，津市较沪市报贴水90元/吨，广东对07贴水40元/吨。LME锌库存录减450吨至112050吨，新加坡、高雄分别录减150、300吨。尽管出口利润尚未转正，但内外比价持续低位已促使部分贸易商尝试性出口，关注近期内外比值和反套机会。
二、行业要闻
- 2026年5月20日，0#锌主流成交价集中在24430~24560元/吨，双燕主流成交于24530~24650元/吨，1#锌主流成交于24360~24490元/吨。早盘市场对SMM均价报价升水30~60元/吨，对盘暂无报价。
- 天津市场0#锌锭主流成交于24300~24470元/吨，紫金成交于24370~24510元/吨，1#锌锭成交于24280~24400元/吨附近，紫金对2606合约报贴水0~30元/吨附近，葫锌报25550元/吨，0#锌锭对2606合约报贴水40~100元/吨附近，津市较沪市报贴水90元/吨附近。
- 广东0#锌主流成交于24360~24490元/吨，主流品牌对2607合约报价贴水40~20元/吨，对上海现货升水10元/吨，沪粤价差维持。
- 宁波市场主流品牌0#锌成交价在24480~24550元/吨左右，宁波常规品牌对2606合约报价升水55元/吨，对上海现货报价升水60元/吨，宁波地区主流对2606合约进行报价。
三、数据概览
（此处数据来源及图表未详细列出，但提及数据来源包括Wind、SMM等）
研究结论：
当前锌价受美元走强和海外供应扰动双重影响，维持高位运行。原料端偏紧格局持续约束锌锭增产，需求淡季下社会库存窄幅累库。现货升水基本稳定，出口利润尚未转正但内外比价低位促使部分贸易商尝试性出口。关注近期内外比值和反套机会。
