农产品板块日报：20260521

豆粕：会晤利多美豆vs阶段区域累库大区间对待 【品种观点】 据海关总署，中国2026年4月大豆进口量为8477813.98吨，环比上升110.93%，同比上升39.44%。中国2026年4月豆粕出口量为69662.37吨，环比上升95.12%，同比上升15.69%。 咨询机构Veeries表示，巴西2026/27年度大豆种植面积预计将出现20年来最低的增幅。巴西2026/27年度大豆种植面积预计较上一年度增加约40万公顷。由于伊朗战争导致生产者利润空间收窄、化肥价格高企，巴西2026/27年度大豆产量增长面临诸多挑战。 据外媒报道，巴西国家谷物出口商协会（Anec）预测，巴西5月份大豆出口量预计将达到1610万吨，而前一周预测为1600万吨。 昨日豆粕冲高回落。本周大豆压榨量预计环比继续增加，累库担忧仍存，市场追多看多心态谨慎，但盘面压力较小，暂以区间震荡行情对待。虽然盘面压力不大，但考虑短期基本面，追多仍需谨慎对待，注意做好仓位管理，投机性行情对待。关注原油端波动，以及巴西实际到港节奏以及开机累库情况。 【品种观点】 据官方数据，截至5月11日当周，加拿大萨斯喀彻温油菜种植率为7%，此前一周为3.3%。截至5月12日当周，阿尔伯塔省油菜种植率为5.1%，此前一周为0.8%。曼尼托巴省大部分地区开始进行油菜种植。 据海关总署，中国2026年4月菜籽粕进口量为251968.04吨，环比下降14.19%，同比下降15.61%。中国2026年4月油菜籽进口量为255777.17吨，环比上升3.43%，同比下降47.72%。 截至5月17日，欧盟2025/26年菜籽进口量为464万吨，而去年为654万吨。 昨日菜粕整理。5月国内供应边际增加，基本面偏弱，但欧盟及加籽种植天气引发市场担忧。短期大区间行情对待，可关注逢低企稳短多机会。关注原油端波动、关注国内菜籽收获以及进口累库进度。 棕榈油：马棕榈油数据偏弱关注本月最新出口情况 【品种观点】 独立检验公司AmSpecAgri发布数据显示，马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为690220吨，较上月同期出口的868281吨减少20.51%。 船货检验机构IntertekTestingServices(简称ITS)发布的数据显示，马来西亚5月1-20日棕榈油产品出口量为761,517吨，较上月同期的884,273吨下降13.9%。 据海关总署，中国2026年4月棕榈油进口量为97044.33吨，环比下降64.52%，同比下降38.40%。 昨日棕榈油冲高回落，小幅收涨。马棕榈油5月前20日出口数据环比降幅依然较大，略显疲软，拖累市场短期表现，追多谨慎。短期暂以高位区间行情对待。关注后续原油走势，以及本月前20日马棕榈油出口情况。中期仍可关注逢低看多机会。 【品种观点】 国际，全球方面，USDA发布26/27年度首次预测，预期全球供减需增，期末库存同比下降，报告偏多。美国方面，全美棉花播种进度29%，领先去年同期2个百分点，领先近五年平均1个百分点。其中得州播种进度27%，较去年同期持平，较近五年平均进度领先1个百分点。巴西方面，据CONAB5月份发布的2025/26年度产量预测数据：2025/26年度巴西棉花总产预期为397.3万吨，环比上调13万吨，种植面积下调至203.97万公顷，单产上调至129.9公斤/亩。Conab2025/26年度面积下调但单产上调，减产幅度进一步缩减。 国内，棉花种植已进入收尾阶段，播种进度整体快于去年同期，棉花苗情长势较好。新疆5月天气预计呈现气温偏高、降水偏少不均的特征，需持续防范高温干旱对棉苗生长的不利影响。产量预估方面，BCO5月报告上调2万吨至726万吨水平，USDA5月报告给出729万吨预估，产量降幅预估不及前期10%。库存方面，近一周商业去库同比未有进一步加快，疆内库存进一步小幅走低，对于后期库存偏紧的预期仍对行情形成支撑。此外，短期市场抛储尚未落地及美国访华后美棉进口尚未有明确，仍有后续潜在影响。成品方面，纱线坯布库存表现分化，整体同比水平仍旧中性偏低，棉纱环节本周小幅累库。需求端，下游需求继续边际弱化，纱布厂开机本周继续转弱且同比进一步走弱；现货销售量较上周进一步放缓。社零方面，4月限上服装零售1108亿元，同比增3.8%。 5盘面上，美棉市场在兑现了中美贸易利多落空、出口需求进一步趋弱等利空因素后，盘面由于主产棉区干旱问题仍旧严重以及新年度农资问题的支持，在关键点位表现出一定的承接力度。考量到天气升水因素仍未挤出，宏观低迷情况下盘面或仍有回调空间。国内，春播初期较为顺利，天气扰动及减产预期炒作空间不大，新棉销售进度出现放缓，但现货基差在需求仍有支撑情况下仍旧相对持稳。考量到目前的去库趋势，中期用棉偏紧现实不改，关注近期宏观及产业政策企稳后的低多机会。 【品种观点】 产区方面，主产区积温普遍高于近年同期，农户积极进行田园管理修枝、施肥等工作有序进行，主产区枣树进入初花期，较往年时间提早约半个月，持续关注花期天气问题,预计6月初开始环割。下游市场方面，今日广东市场停车区到货3车，到货等外成品均有质量参差不齐，客商挑选按需拿货，成交清淡,现货价格波动不大。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在11085吨，较上周减少35吨，仍高于同期440吨。目前整体市场仍处于季节性消费淡季。随着气温持续回升，时令水果供应日趋丰富，红枣终端消费需求预计将呈现季节性趋弱的态势。目前，现货市场购销氛围相对清淡，下游多维持按需采购策略，缺乏集中补库意愿，整体交易活跃度不高，市场交投情绪较为谨慎。 整体看来，目前红枣市场高库存格局依旧延续，库存虽有边际好转趋势，但行业整体供应过剩态势并未发生扭转。此外，当下处于消费淡季、下游鲜果消费分流严重，盘面预计维持低位震荡。 【品种观点】 供给端，前十日钢联样本企业出栏进度完成度不足1/3，华东/中以外地区进度略慢，目前日均出栏量水平高于5月上旬，关注下旬是否存在阶段回落。均重方面，钢联样本企业本周持稳于123.16kg，市场大猪抛压仍在释放中，目前尚未止跌，标肥价差引导下大猪抛售意愿仍旧偏强。仔猪方面，4月钢联样本企业出生数下行0.61万头至580.57万头，四季度供应端压力大概率边际转弱但同比仍旧高位运行。能繁方面，3月全国能繁母猪存栏3904万头，样本企业4月综合养殖厂能繁存栏量去化加速,环比去化.61万头至512.33万头。利润端，育肥端近期亏损停止收敛，仍旧维持深度亏损（-340元/头左右）；仔猪5月整体价格重心较4月显著上行，部分地区近期开始保本，基于利润驱动，5月面临较大去化放缓预期。需求端，下游需求于淡季波段性修复，屠宰利润小幅修复临近转正，鲜销市场小幅反弹至82.05%但仍位于近五年最低位，仍旧推动小幅波动入库。 7整体来看，今日市场成交情况一般，全国现货均价小幅反弹，头部企业出栏价涨跌小幅分化，市场预计明日持稳偏强。短期市场出栏节奏有所放缓，短期内市场供需格局僵持，生猪出栏量窄幅调整为主，盘面预计继续偏弱运行，短时间缺乏较大矛盾。此外，最新均重水平仍旧居高不下，叠加此前刚深入的仔肥双亏环节再度面临反弹，产能去化预期及节奏或遭受政策影响出现进一步放缓延长。盘面上，会议新闻扰动下短线看多情绪有所放大,叠加临近下旬节前备货,短期盘面有一定的反弹可能。并且,今日大猪价格企稳后市场情绪或有所支撑。策略上,建议关注近月合约反弹后的高空机会关注7-9机会并继续关注1-3价差走扩机会,激进多头投资者建议日内快进快出为主。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！