飞马国际机构调研纪要

调研日期: 2026-05-19 深圳市飞马国际供应链股份有限公司成立于1998年,于2008年在深交所挂牌上市。公司秉承“诚信为本,技术引领”的经营理念,实施“供应链服务+环保新能源”双主业战略。作为国家级高新技术企业、广东省大型骨干企业和深圳市重点物流企业,飞马国际曾连续6年上榜财富中国500强。2017年,飞马国际保持快速上升的发展形势,以营业收入521亿元进入财富中国500强第127位。公司将以服务实体经济,造福人居环境为使命,发挥人才、技术、资本、品牌等综合优势,立足供应链服务业务,拓展环保新能源产业布局,为客户和社会创造更大的价值。 投资者关系活动主要内容介绍: 1. 公司目前主营业务还是垃圾发电以及环境治理,我想请问贵公司,根据相关政策,我国对非洲50多个国家实行0关税政策,从深圳本地港口延伸。物流以及很多相关行业都会受益,请问贵公司有没有考虑把国际物流业务也列为主线,实行三大主线并驾齐驱。相信贵公司以后一定会更出色! 答:您好,感谢您对公司的关注与支持。公司的主营业务为环保新能源业务和供应链智慧产业链服务业务,其中:供应链智慧产业链服务业务有涉及进口相关业务。后续,公司将结合市场环境、客户需求等积极拓展公司经营业务版图,致力培育发掘增长点,稳步壮大公司经营规模,提升公司市场竞争力和盈利能力,推动公司稳健可持续发展。谢谢。 2. 股价从最高点已经下跌百分之九十,如何解决高市销率,年营收偏低,高质押问题。 答:您好,感谢您对公司的关注与支持。二级市场股价受宏观环境、市场行情、投资者预期等多种因素综合影响,具有一定的波动性,敬请投资者理性投资,注意风险。公司将按照既定发展方针,继续稳步推进实施"双环战略",积极聚焦于环保新能源与供应链管理领域,推动做强、做大主业,不断夯实经营基本盘,致力创造良好业绩回报投资者。公司控股股东质押股份的质权人为控股股东的上层股东或关联方,不涉及向第三方金融机构等质押股份情形,不存在"高质押"风险。谢谢。 3. 漳州高鑫创投是否已经完成尽调?控制权变更谈判现在到底卡在什么地方? 答:您好,感谢您对公司的关注与支持。公司已于前期配合有关方开展对公司的相关尽调工作。截至目前,公司未获悉该筹划事项存有重大变化或重大进展事宜,公司将继续敦促股东严格按照有关法律、法规及规范性文件的规定履行信息披露义务,敬请投资者留意关注公司在选定信息披露媒体《证券时报》、《上海证券报》和巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn)上披露的相关公告。同时,鉴于有关交易各方尚未签署正式协议,该筹划事项能否成功实施存在重大不确定性,敬请广大投资者关注、理性投资,注意风险。谢谢。 4. 公司为子公司提供担保的总额有多大?有没有潜在的担保风险? 答:您好,感谢您对公司的关注与支持。截至目前,公司及其子公司对外实际担保总余额(本金)为20,964.21万元,占公司最近一期经审计净资产的比例约为22.64%,该等担保全部系公司为子公司提供的担保,整体担保风险可控,不会对公司的日常生产经营产生不利影响。谢谢。 5. 请问贵公司的黄金供应链业务的收入来源是哪几方面?金价上涨对公司的黄金业务是利好还是利空?固废处理业务未来的市场空间有多大?漳州国资的并购重组是否进展顺利?今年能够完成并购重组吗? 答:您好,感谢您对公司的关注与支持。公司于前期对黄金供应链业务进行了一定的探索尝试,该项业务因未达预期目前已终止开展。固废处理行业为国家大力支持和推动发展领域,随着环保意识的增强以及环保监管日趋严格,固废处理行业迎来广阔发展空间,大有可为。对于 前期披露的股东筹划控制权变更事项,目前公司未获悉该筹划事项存有重大变化或重大进展事宜,公司将继续敦促股东严格按照有关法律、法规及规范性文件的规定履行信息披露义务,敬请投资者留意关注公司在选定信息披露媒体《证券时报》、《上海证券报》和巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn)上披露的相关公告。同时,鉴于有关交易各方尚未签署正式协议,该筹划事项能否成功实施存在重大不确定性,敬请广大投资者关注、理性投资,注意风险。谢谢。 6. (1)公司在垃圾焚烧业务方面的发展策略是什么?目前山西大同的项目收入增长停滞,是否考虑拓展其他绿电项目?现在市场热点在于算电协同,是否考虑拓展相关业务?(2)物流供应链是25财年主要增长驱动力,看了下主要是找恒逸石化拿货向化纤、新材料行业客户分销,未来有积极的增长策略?(3)为什么贸易执行毛利率只有6%?物流服务毛利率有36%?核心业务差异是什么?答:您好,感谢您对公司的关注与支持。一、对于环保新能源业务,公司坚持以"服务实体经济•造福人居环境"为使命,以"大环保"的理念,除拓展夯实主业根基外,更将推进先进固废处理技术的研发和应用,围绕环保新能源新质生产力,推动固废处理行业的转型升级,为构 建绿色、低碳、循环的经济发展模式提供有力支撑。公司生产的电力属于绿色电力,对于算电协同发展领域,公司密切予以关注调研,目前尚无相关开展计划。 二、对于供应链业务,公司秉持"诚信为基石、技术为先导、服务求精细"的经营宗旨,打造数智供应链产业服务平台,运用系统化的论述技术和管理的综合集成理论、方法和技术,通过平台化、集成化、智能化、国际化等系统能力,联动"四流"即商流、物流、资金流、信息流,整合资源给予企业做价值产出服务,为实体企业产业链赋能,并不断丰富完善数智供应链解决方案,助力行业客户实施供应链重塑,持续打造数智供应链生态圈。 三、公司开展的综合物流服务,主要包括国际物流服务、仓储配送服务以及进出口通关服务等;贸易执行服务(供应链运营服务),是指在国内、国际贸易中,公司根据上下游客户的个性化需求,依托公司深耕供应链管理领域多年累积的丰富运作经验、渠道资源以及平台优势等,为客户提供集合商流、物流、信息流和资金流于一体的综合供应链解决方案,具体包括原材料采购、产品分销、物流管理、信用支持以及信息服务等高效安全的一体化供应链运营服务,致力帮助客户聚焦主业、降本增效。该两项目业务的业务内容存在差异,同时报告期内公司 拓展的大宗商品供应链等业务(贸易执行业务)的业务毛利相对偏低并存在一定的业务开拓成本,导致综合毛利率偏低。谢谢。 7. 第一个问题(最核心,关于业绩持续性):"公司2026年一季度净利润同比暴增1610.33%,请问这种高增长是可持续的结构性反转,还是包含大额一次性收益?公司判断未来几个季度能否维持如此高的增速?" 答:您好,感谢您对公司的关注与支持。公司2026年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润1,160.30万元,同比增长1610.33%,主要是报告期公司垃圾发电(供热)业务和生物质供应链贸易业务等业务增长同比增加业务毛利约655万元,以及财务费用支出同比减少约472万元等综合影响所致。谢谢。 8. 第二个问题(关于飞马国际的基本面):"请问公司目前的主营业务中,环保新能源(垃圾发电)和供应链服务的营收占比分别是多少?未来两大业务板块的发展重心是什么?" 答:您好,感谢您对公司的关注与支持。公司的主营业务为环保新能源业务和供应链智慧产业链服务业务,其中:环保新能源业务占总营收的比例超过50%,为公司目前营收的主要来源。近年来,公司积极推进实施"双环战略",致力构建环保新能源+供应链管理双轮驱动发展,该两大业务板块均为公司核心主业,并重发展。谢谢。 9. 第三个问题(关于盈利能力):"公司一季度净利润率达到17.4%,远高于同行,请问驱动毛利率大幅提升的核心因素是什么?这种盈利能力是否能持续?" 答:您好,感谢您对公司的关注与支持。公司于2026年4月27日在巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn)上披露了《2025年年度报告》和《2026年第一季度报告》,其中:2026年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润1,160.30万元,同比增长1610.33%,主要是报告期公司垃圾发电(供热)业务和生物质供应链贸易业务等业务增长同比增加业务毛利约655万元,以及财务费用支出同比减少约472万元等综合影响所致,有关公司生产经营以及财务状况的具体情况请投资者查阅公司披露的前述公告,敬请广大投资者理 性投资,注意投资风险。谢谢。 10. 第四个问题(关于未来规划):"公司在环保新能源领域和供应链板块,未来1-2年有没有具体的产能扩张计划或新项目规划?"答:您好,感谢您对公司的关注与支持。针对公司经营主业,公司在年度报告中披露相关经营计划和安排,有关环保新能源业务和供应链业务的经营计划如下: 1、环保新能源业务计划。 ①巩固核心业务基础,推进提质增效。以循环经济产业园建设为主线,推进稳固、保障现有产业基础,持续拓展垃圾、污泥、供汽及一般固废处置规模,强化环保与安全抓手,确保全年项目生产经营达产达效。同时,在稳定生产的基础上,落实开展节能降耗、效率优化等技改措施,持续提升资源利用效率与生产效能,推动运营项目进一步提质增效,实现高质量发展。 ②加快项目建设、拓展与探索,打造新增长点。一方面,重点支持子公司加快生物质热电联产项目建设,争取尽快建成投产,稳步提升公司业 务规模,并开展研究适时启动污泥干化三期项目等储备项目建设前期工作以及新项目获取工作,致力形成"运营一批、建设一批、储备一批"良性发展局面。另一方面,依托公司自身优势,探索延伸、拓宽产业链条,积极研究布局山西省内煤矸石综合利用(煤矸石—热电—灰渣建材),稳步推进拓展固废资源协同处置业务,提升项目运营综合效益。 ③强化数智化运营,持续提升管理效能。公司持续强化信息化与智能化运营,积极搭建完善智能运营与监控系统,实现垃圾焚烧、污泥处置等负荷动态优化、故障智能预判、生产全流程精细化管控,提升运营效率与管理水平。 ④加强绿证资源的梳理与交易管理,挖掘碳减排与环境权益价值。积极开展绿证相关研究、申报与交易等工作,系统梳理垃圾发电/供热、污泥处置等运营项目的绿证数据资源,推动绿证确权与资产增值,挖掘碳减排与环境权益变现,实现绿色低碳发展。 2、供应链智慧产业链业务计划。 ①拓展大宗商品供应链运营业务,做深做专优势服务品类。稳步推进大宗商品供应链运营业务布局,持续优化运营业务结构,重点拓展化工能源、农产品、生物质等细分领域,搭建集采购执行、销售执行、仓储物流、分销配送、期现结合于一体的专业化供应链运营体系,持续完 善渠道网络与风险管控,提升资源整合、流程管理与运营效率,打造规模化、专业化、可持续发展业务增长引擎,推动经营规模与发展质量稳步提升。 ②完善大客户专项服务体系,深化服务链条镶入与协同运营。持续完善大客户服务与响应机制,建立需求洞察、方案定制、过程管控的全流程服务体系,深度嵌入客户核心经营业务链条,提供专业化、定制化、一体化供应链综合服务,通过高效协同、精准服务与价值赋能,不断提升客户合作黏性与市场竞争力,夯实长期稳定合作基础,保障经营业务稳健良性发展。 ③深化金融机构合作,强化资金保障能力。深化与银行等金融机构战略合作,构建紧密合作伙伴关系,积极拓宽多元化融资渠道、优化授信结构与资金使用效率,切实降低综合财务成本,为经营业务拓展与高质量运营提供保障。谢谢。 11. 第五个问题(关于与范太克合作的黄金业务,这是一个潜在亮点):"公司与宁圣农业旗下企业范太克开展的黄金业务合作,目前进展如何?该业务对公司2026年的营收和利润贡献预计会有多大?" 答:您好,感谢您对公司的关注与支持。该项业务已终止。谢谢。 12. 请问公司的固废处理业务和供应链业务每年能给公司带来多少的收入和利润,如何保持公司营收的稳定增长?答:您好,感谢您对公司的关注与支持。有有关公司各项业务的经营情况和财务数据,敬请查阅公司在巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn)上披露的定期报告。2026年,公司将继续稳步推进"双环战略",以稳中求进、提质增效、创新驱动为基调,探索深化绿色生态环与数智产业环协同发展,推动经营主业高质量发展,实现经营业绩稳健增长与可持续发展。