国货航机构调研纪要

调研日期: 2026-05-19 问题一: 公司一季度经营情况及货运需求表现, 4、 5月运量及运价情况? 答: 公司一季度实现营业收入 52.20 亿元, 归母净利润 4.72 亿元。 其中, 航空货运板块一季度实现营业收入 34.14 亿元, 实现毛利 4.02 亿元, 综合物流解决方案板块一季度实现营业收入 14.33 亿元, 实现毛利1.87 亿元。 一季度公司经营结果受市场综合运价变化、 机队结构变化、 航油成本变动等综合因素影响。 目前, 航空市场运价受成本推动呈现一定上涨趋势。问题二: 针对小包关税优惠政策调整趋势, 公司有哪 些应对措施? 未来两年公司在空空中转方面有哪些布局? 答: 公司密切关注小包关税政策变化情况, 与客户一起采取措施积极应对。 未来一段时间, 国货航会根据市场需求和运力结构,妥善安排航线规划, 在短期内高油价不可避免的背景下, 尽可能满足市场需求, 同时尽全力做好机队效益管理。 关于空空中转、 空地中转方面, 我们已经在积极进行实践和运作, 核心是用好公司航权和机队资源, 与国 际、 国内其他空、 地物流运营商开展紧密的合作; 同时根据国家“六张网” 建设要求, 更好地加强物流网络战略分析和研究, 寻找更多降低全社会综合物流成本的方法。 问题三: 请介绍一下航空货运燃油附加费机制。 答: 公司航油成本与国际油价的波动密切相关。 为应对航油价格波动带来的成本波动, 按照行业惯例和合同约定, 在达到条件时, 公司启动燃油附加费机制,向客户收取的燃油附加费将会随着油价的变化而进行调整, 对降低航油价格上涨风险起到一定积极作用。 问题四: 中航集团对国货航发展客机腹舱业务有哪些战略支持, 腹舱业务的资源整合和营销举措是怎样的? 答: 中航集团将“客货并举” 作为核心战略之一, 航空货运业务在此战略支撑下得到长足发展。 2026 年一季度, 国货航与山航完成腹舱独家经营协议的签署,集团内货运专业化运营得到进一步发展。 一季度, 国货航加强与集团内客机腹舱所属航司多方面业务协同, 实现腹舱收入 17.29 亿元, 客货并举战略得到有效实施和推进。 问题五: 请介绍公司与各股东方的战略合作情况。答: 国货航与各位股东的战略合作在稳定有序推进发展中。 目前, 在运力运能、 地面场站建设、 供应链管理、 SAF 燃油推广计划等诸多方面都有深度合作与交流。 问题六: 公司如何看待行业需求、 国内区域布局以及行业竞争情况? 答: 当前全球宏观政治经济环境复杂多变, 对行业带来一定不确定性因素。 但依托于中国经济增长、 制造业出海和跨境电商发展, 一季度中国民航货运总周转量实现 15.3%, 其中国际货邮周转量实现 18.8%的增 长。 航空物流业为充分竞争市场, 各家货运航司基于自身战略定位和业务发展需求, 采取不同的区域发展策略。 公司以“增强区域发展协调性” 战略为牵引, 积极融入国家区域发展大局, 加快推进京津冀、 长三角、 粤港澳大湾区和成渝地区等关键区域航空货运枢纽的建设与运营, 依托于自身货机资源和国航客机腹舱资源, 以北京为腹舱枢纽, 以上海、 成都、 深圳、广州等城市为货机枢纽的多枢纽运营格局, 构建起联通欧美亚的全球化物流网络。 问题七: 公司去年以来机队利用率整体提升的原因?未来如何展望? 答: 公司各机型的利用率不同, 随着机队结构变化,综合日利用率会有一定的变化。 近年来, 公司在加大运力引进的基础上, 持续强化生产组织, 优化运力投放和市场布局, 飞机日利用率总体稳中有升。 后续随着机队扩大和结构优化, 公司会持续加强货机的生产运行组织, 力争发挥不同机型的优势, 实现较好的利用率水平。 问题八: 请问公司选择 A350F 的考量因素有哪些? 资 产负债率和资本开支高峰期预计在什么时间出现? 未 来机队采购、 租赁、 融资结构上如何安排? 答: 基于公司长期发展规划、 市场运力需求及货机机 型更新迭代需求, 公司决定引入经济性能良好的 A350F 新机型。 公司 A350F 采购的资金来源拟为公司自有资金和自筹资金, 后续将结合飞机交付进度和市场惯例逐期交付飞机款和尾款。 问题九: 公司目前股东减持情况? 答: 根据公司目前已按监管规则, 披露了相关股东的 减持计划及减持情况。 公司后续将继续严格遵循监管 规则, 规范开展市值管理工作, 做好股东减持相关的 信息披露工作。