一、市场行情回顾
- 期货价格：螺纹主力周三减仓下跌，尾盘探底回升。减仓21857手，总持仓量1851774手，成交量665323手，较上一日缩量。短期跌破5日均线（3217），中期在30日均线（3182）和60日均线（3159）之上，短期走弱，中期偏强。下方支撑30日均线附近，上方压力5日均线附近。
- 现货价格：主流地区HRB400E20mm报价3290元/吨。
- 基差：期货贴水现货101元/吨。
二、基本面数据
- 供应端：5月14日当周产量201.4万吨，环比+4.75万吨，同比-25.13万吨，钢厂主动减产趋势仍在，短期有复产试探。
- 需求端：5月14日当周表需242.52万吨，环比+44.71万吨，同比-17.78万吨，下游需求（基建、地产）5月集中释放。
- 库存端：社会库存518.4万吨，环比-28.82万吨；钢厂库存167.54万吨，环比-12.3万吨；总库存685.94万吨，环比-41.12万吨，延续去库且速度加快。
- 宏观面：3月十四届全国人大四次会议提出稳增长举措（超长期特别国债、专项债券、宽松货币政策），市场对基建与地产托底预期增强。
三、驱动因素分析
- 偏多因素：宏观氛围偏暖，产量同比大幅低于往年，库存持续去化，库销比改善，钢价有底部支撑。
- 偏空因素：产量有复苏预期，需求面临淡季考验，总库存同比仍累库。
四、短期观点总结
- 螺纹减仓缩量偏弱，尾盘受印尼出口管控消息影响情绪回升。短期走弱，中期在30日和60日均线之上偏强，下方支撑30日均线附近。
- 当前基本面低产量和去库支撑，但本周公布的钢铁行业产能置换新规及房地产数据下滑（拖累需求预期）需关注。钢厂盈利率回升或增加复产概率，供应压力压制上方空间。
- 预计维持震荡运行，难有大涨大跌。
