宏观压力升级 贵金属弱势运行

第一章 周度核心要点分析及策略推荐

• 宏观面：中东地缘冲突升级引发能源供应危机担忧，主要央行政策转向鹰派，共同压制贵金属市场。美伊冲突加剧，布伦特原油价格站稳100美元上方，美元指数走强，贵金属承压。
• 基本面：铂金供需紧平衡，钯金供给过剩。铂金需求结构稳定，未来上破需现货紧张或投资者预期改变；钯金2026年预计供给过剩11.33吨，长期或由紧平衡转向过剩。
• 策略推荐：
  • 单边：铂钯暂时观望，铂金等待低多机会，注意仓位管理和跳开风险。
  • 套利：等待铂钯价差低位做多机会。
  • 期权：时间价值过高，观望。

第二章 交易、套利数据追踪

• 广期所数据：
  • 铂金：PT合约持仓减少1595手，成交额约219.89亿元；现货套利方面，对金交所价差无套利机会，对伦交所存在套利机会。
  • 钯金：PD合约持仓增加19手，成交额约68.17亿元；现货套利方面，对长江钯无套利机会，对伦交所存在套利机会。

第三章 基本面数据追踪

• 铂金：需求结构稳定，未来上破需现货紧张或投资者预期改变。
• 钯金：2026年供给过剩，长期或由紧平衡转向过剩。
• CFTC持仓：
  • 铂金：资管机构净多头增加，商业净空头增加。
  • 钯金：资管机构净多头减少，商业净空头增加。