聚烯烃日报：PP近端仍强势，L-P价差再收缩

2026-05-20 刘启展,梁琦华泰期货杨框子

价格与基差：L主力合约收盘价8051元/吨（-119），PP主力合约收盘价8944元/吨（+4）；LL华北现货8270元/吨（-60），LL华东现货8400元/吨（+0），PP华东现货9600元/吨（+100）；LL华北基差219元/吨（+59），LL华东基差349元/吨（+119），PP华东基差656元/吨（+96）。
上游供应：PE开工率74.3%（-1.8%），PP开工率65.3%（-0.6%）。
生产利润：PE油制生产利润-1547.1元/吨（-235.9），PP油制生产利润-687.1元/吨（-235.9），PDH制PP生产利润-977.0元/吨（-120.6）。
进出口：LL进口利润-191.8元/吨（-29.4），PP进口利润-648.7元/吨（-34.7），PP出口利润96.0美元/吨（+4.4）。
下游需求：PE下游农膜开工率13.3%（-1.9%），PE下游包装膜开工率46.9%（+0.7%），PP下游塑编开工率42.1%（-0.1%），PP下游BOPP膜开工率55.4%（-1.0%）。

地缘局势：中东局势紧张，油价高位震荡，带动原料丙烷价格高位，烯烃成本端支撑仍存。
PE方面：供应逐步增加，但需求延续疲软，农膜开工大幅下滑至季节性低位，包装膜刚需支撑有限，下游高价抵触明显，库存去化幅度放缓。短期成本端支撑坚挺，但供需格局压制上行空间。
PP方面：供应回归偏慢，现货供应偏紧，成本端支撑高位，近端价格延续偏强，基差处高位。需求端出口需求下降，下游开工下移，塑编和BOPP膜开工偏低，需求端负反馈持续。后期关注PDH装置回归及地缘局势动态。