铁矿石期货日报

铁矿石期货日报 核心观点： 行格局，收盘价798.5元/吨，较前一日下跌0.87%，成交量23.44万手，持仓量65.94万手，较前日减仓近3万手。市场核心矛盾在于供需格局转向宽松，港口库存去化放缓，而终端地产需求持续疲软，导致铁矿石价格承压回落。 （次日展望）预计5月20日铁矿石期货将延续弱势震荡。基本面方面，港口库存持续高位，去库速度明显放缓。供应端，全球铁矿石发运量环比增加346万吨，外矿供应整体回升。需求端，钢厂利润虽有修复但采购谨慎，铁水产量维持在239万吨附近高位，但进一步增长空间有限。技术面，价格跌破关键支撑位，短期或测试下方支撑，建议关注支撑力度。 宏观预期）宏观层面呈现多空交织格局。利空方面，1-4月房地产开发投资同比下降13.7%，房屋新开工面积下降22.0%，终端地产需求持续疲软对黑色系形成压制。利多方面，国家统计局称宏观政策调节空间充足，稳增长预期增强，工信部钢铁产业调整政策可能对供给端产生影响。国际局势方面，特朗普推迟对伊军事打击计划，缓解地缘政治风险，但海运费持续攀升对铁矿石成本形成支撑。整体来看，宏观环境对铁矿石价格支撑力度有限，市场更关注产业基本面变化。 【风险关注】主要风险点包括：1）港口库存去化速度进一步放缓甚至转为累库；2）钢厂利润收缩导致铁水产量见顶回落；3）海外矿山发运量超预期增加；4）地产政策效果不及预期，终端需求持 续恶化；5）海运费波动对成本支撑的持续性。 1行情回顾 【主力合约】铁矿石期货主力合约I2609在2026年5月19日表现疲弱，收盘价798.5元/吨．较前一日结算价下跌0.87%。成交量23.44万手，持仓量65.94万手。现货市场同步走弱，中国铁矿指数为980点，普氏62%指数为108.45美元/吨，65%指数为125.15美元/吨，58%指数为95美元/吨。 【其余合约】铁矿石各合约表现分化，近月合约I2605因临近交割，持仓量减至0。主力合约I2609持仓量65.94万手，为市场交易重心。总体呈现近强远弱格局，反映市场对远期供需预期偏谨慎。 图：铁矿石各合约日行情 【相关期权】2026年5月19日铁矿石期权隐含波动率平均为14.28%.处于相对合理区间，反映市场对未来价格波动预期较为平稳。从期权持仓结构看，虚值看跌期权持仓量相对较大，显示部分投资者通过期权进行下行保护。期权市场整体情绪中性偏谨慎。 2 当日逻辑 核心逻辑一一核心逻辑在于弱现实进一步压制市场情绪：尽管钢厂铁水产量维持239万吨高位，但现货市场成交显著萎缩，港口现货成交54.5万吨，环比大幅下降26%，显示下游采购意愿迅速 降温。 重要逻辑一一供应方面，全球铁矿石发运量环比激增346万吨，澳洲与巴西发运全面回升，且前期受飓风影响的发运量将在5月下旬集中到港，港口库存去化压力陡增。需求方面，1-4月房地产开发投资同比降13.7%、新开工面积降22.0%的宏观数据持续发酵终端需求疲软传导至钢厂，导致钢厂对高价矿接受度极低。现货基差虽维持升水，但升水幅度快速收窄，现货市场成交冷清，贸易商降价出货意愿增强。 其他逻辑一一技术面上，价格跌破800元/吨关键支撑位，MACD指标死叉向下发散，KDI指标进入超卖区但未见底背离，短期仍有下探动能。 3.宏观逻辑 周度数据：周度层面，宏观数据真空期市场聚焦产业基本面验证。本周钢材表观消费量虽环比微增，但同比仍处低位，且钢厂盈利率仍偏低，利润修复缓慢限制原料补库空间。港口疏港量维持高位但库存去化停滞，反映供需紧平衡转向宽松。 月度数据：月度维度，4月宏观数据确认经济复苏动能减弱，房地产投资与新开工双降，基建托底力度不及预期。海外美联储降息预期推迟，美元指数走强压制大宗商品估值，地缘风险缓解降低避险溢价。 宏观逻辑核心在于政策预期落空与现实数据疲软的负反馈。市场此前交易的稳增长预期缺之数据支撑，而地产链的持续低迷成为压制黑色系的核心矛盾。短期宏观面缺乏利好驱动，对铁矿石价格构成中性偏空压制。 【当日观点修正】 震荡整理，考验支撑。在现货成交大幅萎缩与资金大幅流出的双重打击下，800元/吨整数关口有效失守，市场情绪迅速转空。铁矿石价格短期将下探790-795元/吨区间寻求支撑，若钢厂铁水产量见顶回落或港口库存加速累积，价格可能进一步下探。 4 基本面分析 变化部分： 铁矿石库存：截至2026年5月15日当周，全国45个港口铁矿石库存总量为16501.93万吨，环比下降24.78万吨，延续去库态势。同期47个港口库存总量为17189.23万吨，环比下降36.53万吨。但去库速度收窄。 铁矿石发货量：2026年5月11日-17日当周，全球铁矿石发运总量为3205.5万吨，环比大幅增加346.0万吨。澳大利亚和巴西合计发运量2573.1万吨，环比增加281.2万吨。 图：铁矿石发货量（周） 铁水产量：全国247家钢厂日均铁水产量为239.33万吨，环比增加0.42万吨。产能利用率为89.72%，环比增加0.16个百分点，铁水产量继续增加空间不大。 5今日重要事件解读 澳大利亚Yilgarn Iron 公司与泰斯集团达成协议，推进西澳YilgarnHub铁矿项目复产，规划年出口能力超过400万吨，进一步强化供应增长预期。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货投资咨询业务资格的批复。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获得国金期货有限责任公司授权，任何单位和个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本文部分数据、图片、音频、视频均来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。本报告基于公开资料、第三方数据或我公司调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，我公司无法绝对保证公开信息、第三方数据或调研对象提供材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易咨询建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！