行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

期货眼·日迹：每日早盘观察

2026-05-20 银河期货睿扬

金融衍生品

股指期货：震荡可能持续，市场成交额保持2.91万亿元，投资者仍较为谨慎。
国债期货：债市延续偏暖，长端有所补涨，资金面宽松叠加宏观数据偏弱，建议重回偏多思路。

农产品

蛋白粕：市场变动有限，盘面偏强运行，美豆出口前景好转带动盘面，但后续不确定因素较多，建议观望。
白糖：内外糖价格震荡偏强，国际糖业组织预计2026/27榨季全球食糖市场将出现供给缺口，国内政策托底，短期可能震荡偏强。
油脂板块：震荡运行，中东冲突对盘面扰动边际弱化，国内油脂库存处于中性略偏高水平，建议区间上下沿高抛低吸。
玉米/玉米淀粉：现货稳定，盘面底部震荡，美玉米报告下调产量，中国购买美国农产品，但多头回落盘面回落，短期美玉米偏强震荡。
生猪：供应压力较大价格震荡运行，近期生猪价格开始有一定稳定表现，但短期供应端压力仍然比较明显，建议偏多思路为主。
花生：花生现货偏弱，花生盘面底部震荡，进口量大幅减少，进口花生价格偏弱，建议10花生窄幅震荡，可以轻仓尝试逢低短多。
鸡蛋：需求表现尚可蛋价有所上涨，近期市场整体销售情况较快，现货价格上涨较为明显，但考虑梅雨季即将到来，持有多单需谨慎。
苹果：消费情况一般苹果价格偏弱，苹果基本面偏弱，新产季增产预期较强，苹果最近冷库果走货情况一般，建议逢高布局空单。
棉花-棉纱：多空因素交织棉花价格预计将调整，国内商业库存继续去化，新疆地区商业库去化较为明显，需求方面，纺企产品库和原料库存都不高，市场有补库需求，建议美棉短期有调整预期。郑棉预计短期震荡偏强。

黑色金属

钢材：基本面变化不大，关注资金动向，钢材整体去库，去库速度均有所加快，而表需出现回升，建议震荡偏弱走势。
双焦：底部有支撑，可关注逢低做多机会，焦煤整体供需较为平衡，国内产量稳中有增，中期看，海外地缘局势持续动荡，全球能源品价格中枢较中东冲突爆发前已有显著上移，建议震荡运行，从风险收益比角度考虑，可等待逢低做多机会。
铁矿：终端需求低位运行，矿价偏空对待，四大矿山产销平稳增长，进口铁矿同比较快增加，国内铁矿供应维持宽松格局，建议偏空对待。
铁合金：供需平稳，低位震荡，硅铁方面，近期市场流传中卫市文件，要求加强能耗与碳排放预算管理，但文件暂无具体措施，建议低位震荡。

有色金属

贵金属：美债收益率创新高贵金属承压显著下行，美伊谈判预计仍将处于“缓和-反覆-激化”的持续博弈阶段，但市场在鲍威尔作为联储主席的阶段对于年内降息的预期已基本消失，并计价年内加息可能，建议短线震荡偏空，金银背靠5日均线试空。
铜：美债收益率上行，宏观情绪走弱，秘鲁政府11日发布紧急法令，引发市场对铜矿供应进一步收缩的担忧，但美国仍在大量进口精炼铜，在进口长单的支撑下，预计美国上半年进口量还是会处于高位，建议观望。
氧化铝：新投复产共同推进关注仓单压力，氧化铝新投复产共同推进，现货维持累库、现货市场招标价格转为下跌、恢复承压格局，建议承压震荡。
电解铝：加息担忧叠加中东局势反复铝价随外盘震荡，海外基本面整体预计维持短缺格局，中期支撑仍在，国内铝材出口量在利润拉动下终体现增加，建议随外盘宽幅震荡，逢低看多。
铸造铝合金：随铝价震荡，建议高位运行。
锌：逢低分批布局远月多单，矿端，近期国内冶炼厂采购情绪虽有转淡，但矿端短缺格局未改，建议逢低分批布局远月多单。
铅：关注再生铅复产进程短期铅价或维持区间震荡，国内基本面偏承压，但考虑当前铅价处于低位，国内再生铅冶炼成本支撑下，铅价下方或有支撑，建议区间震荡。
镍：原料扰动较多，仍有成本支撑，市场传闻印尼头部大厂因电力不足可能优先电解铝产能，NPI可能6月出现减产，建议高位震荡。
不锈钢：跟随镍价高位震荡，建议高位运行。
工业硅：短期偏弱，前期低点附近空单逐步止盈，西北厂家5月并未大规模套保，意味着倘若期货价格突破前期低点，西北厂家也会出现一定减产，建议前期低点附近空单止盈。
多晶硅：二次探底，短空长多，多晶硅期货处于二次探底阶段，从现货价格和厂家现金成本线来看，本轮回踩向下仍有空间，建议短线资金根据技术图形空配，及时止盈止损。长线资金回调企稳后逢低买入。
碳酸锂：锂价回调释放高位风险，5-6月供需相对偏紧，支持近期锂价高位运行，但下半年供应增长，需求放缓，供需边际转松，建议调整尚未结束。
锡：锡价高位承压，美债收益率攀升，但AI半导体基本面依旧强劲，短期锡价高位偏弱整理，建议警惕宏观情绪加剧波动。

航运及碳排放

集运：6月运费继续强势，美伊谈判仍在博弈，目前现货仍处在上涨通道，建议短期盘面预计仍维持高位。
干散货运价：中小船市场出现结构性改善，支撑BDI指数延续高位震荡，近期干散货市场受到巴拿马船型市场依旧火热，市场货盘成交活跃等因素带动现货租金持续上行支撑BDI指数进一步走高，建议中长期看，下半年干货船预计交付量显著高于上半年，供给较为充裕的背景下，租金波动弹性或将弱于上半年，但仍需关注未来西芒杜铁矿投产发运的速率以及中东地缘局势的进展。
碳排放：中国4月用电量回升，欧盟委员会针对碳市场审查展开讨论，国内碳市场方面，近期中国碳市场，挂牌协议交易显著放量，建议短期碳价将维持区间震荡偏强，上行空间仍受到一定制约。欧盟碳市场方面，目前美伊双方仍在僵持，虽然特朗普推迟了周二的打击，但能源供给紧张状况并未改善，建议短期内，欧盟碳价将大概率维持震荡偏强的运行区间。

能源化工

原油：市场权衡伊朗局势，油价小幅走弱，自4月初达成停火以来，特朗普已多次发出军事打击威胁，但最后都没有实施，建议震荡。
沥青：成本波动加剧，需求释放有限，地缘波动加剧，成本波动加剧，成本端低价原料基本用尽，沥青原料成本抬升已成现实，建议BU近月合约多单轻仓持有，注意地缘波动风险。
燃料油：燃油供应收缩，地缘波动风险加剧，中东局势变幻，油价波动风险增大，预期短期高位波动维持，建议油价波动风险加剧，高位震荡。
LPG：多空博弈加剧，目前液化气多空博弈围绕着成本提振和需求疲弱演绎，价格偏向于区间震荡，建议区间震荡。
天然气：冲突结束前易涨难跌，随着前期中东冲突结束预期的衰退，LNG价格逐步回涨，在冲突实质性结束前卡塔尔将继续停产，卡塔尔的断供持续，市场缺气情况暂无好转，建议TTF多单继续持有；卖出深度虚值看跌期权的仓位长期持有直到战争结束。
PX&PTA：韩PX、纯苯流向美国较多，PX效益回升，MX基本面偏弱，PX-MX，PXN近期走强，建议短期震荡偏强。
BZ&EB：韩PX、纯苯流向美国较多，纯苯进口逐步减少，纯苯进口量及国产量均将继续减少，叠加部分装置计划检修，建议短期震荡偏强。
乙二醇：合成气制乙二醇负荷高位，国内乙二醇部分负荷回归，隐形库存去化为主，建议短期震荡。
短纤：库存偏高订单向上动能较弱，涤丝终端的订单反应也多偏弱，建议短期震荡，跟随聚酯原料价格波动。
瓶片：工厂库存整体平均回升至8天，瓶片现货流通性较紧，建议短期震荡，跟随聚酯原料价格波动。
丙烯：部分前期停工PDH装置回归，国内丙烯负荷下降，国内部分厂家被动减产，建议短期震荡偏强。
塑料PP：供需双弱，PP塑料有所分化，PE、PP供需双弱，地缘消息影响较大，短期预计震荡行情，建议PE、PP供需双弱，地缘消息影响较大，短期预计震荡行情。
烧碱：供需现实弱，关注液氯，烧碱供需现实仍弱，库存在历年高位，库存压力较大，出口弱势，非铝需求弱，建议液氯降价，短期烧碱盘面下方支撑较强。
PVC：绝对价格低位，但驱动偏空，PVC高库存压力仍大，在产量下降情况下去库依旧不畅，建议短期弱势震荡。
纯碱：驱动不强，震荡偏弱走势，纯碱短期无明确向上驱动，出口可调节国内供需矛盾，建议震荡偏弱走势。
玻璃：日熔增加，价格走弱，玻璃跌幅靠前，4月地产数据公布，竣工仍处下降趋势中，房屋竣工面积11886万平方米，建议价格偏弱走势。
甲醇：宽幅震荡，美伊和谈反反复复，市场预期混乱，建议观望。
尿素：延续跌势，当前，尿素基本面仍偏弱，期现价格共振下跌，跌幅扩大，建议观望。
纸浆：市场成交刚需，走货偏稳，纸浆延续供大于求格局，建议区间操作。
胶版印刷纸：纸价稳中趋弱，双胶纸供需维持宽松弱平衡，建议逢高做空。
原木：现货走稳，供给端虽直发中国的船期减少，但整体发运量仍处高位；需求端日均出库小幅反弹，但市场供需整体依旧呈宽松格局，建议逢低做多。
天然橡胶及20号胶：汽车进出口金额创历史次新高，4月，国内汽车进出口总额增长至174.1亿美元，继2025年12月后创历史次新高，同比增长+42.4亿美元，边际增量，小幅利多商品，建议RU主力09合约观望，关注17565点近日低位处的支撑；NR主力07合约空单持有，宜在15150点近期高位处设置止损。
丁二烯橡胶：化工业固定资产投资跌幅收窄，4月，国内化学原料及化学品制造业固定资产投资累计完成额同比减少-3.6%，连续4个月降幅收窄，边际增量，利多顺丁，建议BR主力07合约观望，关注15505点近日低位处的支撑。

每日早盘观察每日早盘观察目录金融衍生品股指期货：震荡仍可能继续............................................................................................................................3国债期货：债市延续偏暖，长端有所补涨....................................................................................................4 农产品蛋白粕：市场变动有限盘面偏强运行..........................................................................................................5白糖：内外糖价格震荡偏强............................................................................................................................5油脂板块：震荡运行........................................................................................................................................7玉米/玉米淀粉：现货稳定，盘面底部震荡...................................................................................................7生猪：供应压力较大价格震荡运行..............................................................................................................8花生：花生现货偏弱，花生盘面底部震荡....................................................................................................9鸡蛋：需求表现尚可蛋价有所上涨..........................................................................................................10苹果：消费情况一般苹果价格偏弱............................................................................................................11棉花-棉纱：多空因素交织棉花价格预计将调整.......................................................................................11 黑色金属钢材：基本面变化不大，关注资金动向......................................................................................................13双焦：底部有支撑，可关注逢低做多机会..................................................................................................13铁矿：终端需求低位运行，矿价偏空对待..................................................................................................14铁合金：供需平稳，低位震荡......................................................................................................................15 有色金属贵金属：美债收益率创新高贵金属承压显著下行.....................................................................................16铜：美债收益率上行，宏观情绪走弱..........................................................................................................17氧化铝：新投复产共同推进关注仓单压力................................................................................................17电解铝：加息担忧叠加中东局势反复铝价随外盘震荡.............................................................................18铸造铝合金：随铝价震荡..............................................................................................................................19锌：逢低分批布局远月多单..........................................................................................................................19铅：关注再生铅复产进程短期铅价或维持区间震荡.................................................................................20镍：原料扰动较多，仍有成本支撑..............................................................................................................21 不锈钢：跟随镍价高位震荡..........................................................................................................................22工业硅：短期偏弱，前期低点附近空单逐步止盈......................................................................................23多晶硅：二次探底，短空长多......................................................................................................................23碳酸锂：锂价回调释放高位风险..................................................................................................................24锡：锡价高位承压..........................................................................................................................................25 航运及碳排放集运：6月运费继续强势，美伊谈判仍在博弈...........................................................................................26干散货运价：中小船市场出现结构性改善，支撑BDI指数延续高位震荡...............................................27碳排放：中国4月用电量回升，欧盟委员会针对碳市场审查展开讨论..................................................28 能源化工原油：市场权衡伊朗局势，油价小幅走弱..................................................................................................31沥青：成本波动加剧，需求释放有限..........................................................................................................31燃料油：燃油供应收缩，地缘波动风险加剧..............................................................................................32LPG：多空博弈加剧........................................................................................................................................33天然气：冲突结束前易涨难跌......................................................................................................................34PX&PTA：韩PX、纯苯流向美国较多............................................................................................................35BZ&EB：韩PX、纯苯流向美国较多..............................................................................................................35乙二醇：合成气制乙二醇负荷高位..............................................................................................................36短纤：库存偏高订单向上动能较弱..............................................................................................................37瓶片：工厂库存整体平均回

点击免费查看完整报告

你可能感兴趣