每日投资摘要

2026-05-20 陈政生,伍礼贤中国光大证券国际文梦维

範式智能(6682.HK)與歡喜傳媒(1003.HK)訂立戰略合作及合資框架協議書：雙方將結合範式智能在人工智能的專業能力與歡喜傳媒在影視領域的產業優勢，在各領域以成立合資企業為合作平台建立戰略合作夥伴關係。
安保工程控股(1627.HK)全資附屬公司極好有限公司獲接納函：就一幅位於東涌第106A區的東涌市地段第54號用地，總地盤面積約1.42萬平方米的投標已獲接納，地價為16.27億元。

首季業績：收入1,313.94億元人民幣按年降2.32%，純利73.5億元人民幣按年降17.08%，主要受傳統業務增長放緩、增值稅調整等因素影響。移動用戶數穩步上揚，5G網絡用戶達3.14億戶，滲透率提升至71.3%。
新業務發展：天翼雲收入按年增長6.8%，智能收入按年升39.4%，顯示新業務保持良好發展勢頭。
AI Token發展：內地Token調用量截至今年3月超140萬億按年升40%，相比2024年初的1,000億增長1,000多倍。公司已全面實施雲改數轉智惠戰略，以Token服務為經營主線打造數智化產品和服務。
商用Token套餐：目標客戶包括開發者及中小微企業客戶、個人及家庭、電訊生態夥伴等，包裝成類近交電話費的月費套餐，增加現金流來源。
投資者建議：公司有望成為領先的AI服務商，帶來新增長機遇。預期市盈率約15倍屬合理水平，派息穩定（基本維持在5厘或以上），既有公共事業屬性也具AI基建概念，為優秀的攻守兼備投資標的。投資者不妨候低在5.5元部署，目標價6元，跌穿5止蝕。

分析員：陳政生，伍禮賢。
權益披露：分析員及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益，相關關係：分析員及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。
光大證券國際之財務權益及商務關係：光大證券國際並無就本報告所述任何證券（或其衍生工具）在香港進行莊家活動，亦沒有擁有相等於報告中所述的上市法團市值1%或以上的財務利益。