即日財經頭條
即日港股重點消息
- 寧德時代(3750.HK)成功發行2026年度第一期綠色科技創新債券，發行總額50億元人民幣，募集資金已到賬。
- 藥明生物(2269.HK)預計截至2025年12月底止年度，股東應佔利潤增長46.3%至49.08億元；非國際財務報告準則經調整純利增長22%至65.86億元，收益增長約16.7%至217.9億元。
港股昨日回顧
- 恒指全日收報27,183點升155點或0.6%，成交總額按日跌8.3%至2,340.4億元。
- 醫藥生科股炒上，石藥集團(1093.HK)升5.5%，信達生物(1801.HK)升5%，藥明生物(2269.HK)升4.7%。
隔夜周邊重點
- 恒指上日開市早段最多曾升逾300點見27,397點，其後科技股再度走軟拖低港股整體表現。
- 恒指成功回補上周一（2日）的下跌裂口重上27,300點，意味解除「島型頂」威脅，不過，短線續關注科技股表現及恒指於兩萬七關口附近的支持力度。
華潤萬象生活：行業整合加速有利龍頭增長
- 物管行業為具備民生剛性需求的成熟產業，業務收入穩定，經濟週期起伏對其影響較低，屬優秀的長綫投資賽道。
- 華潤萬象是商業及物業雙航道龍頭，其中高毛利的商業航道表現出色。截至中期，商業航道毛利為21.6億元人民幣按年增長24.4%；毛利率為66.1%，較去年同期增長5.2個百分點。
- 公司憑藉125座在營購物中心，以53座穩居當地榜首、104座躋身前三的業績，行業統治力顯著。
- 隨劣質企業逐漸出清，行業整合加速，有利行業龍頭提升市場佔有率，實現規模擴張與價值提升，相信公司能大幅受惠，形成更堅固護城河，持續為投資者帶來穩定回報。
- 公司盈利質量持續提升，截至去年中期業績，綜合毛利率為37.13創歷史新高。隨業務結構持續優化，未來高毛利的商業航道佔比將再增加，料公司毛利率繼續上行。
- 公司ROE及ROA多年來穩步提升，顯示企業的盈利能力與資產運用效率持續增強。
- 除卻營收及淨利潤多年來錄得穩步提升，公司的經營現金流多年來一直比淨利潤高，意味盈利質量高、回款能力強及成本控制得宜。
- 償債能力方面，流動比率為1.5高於行業平均，顯示短期償債能力強，財務安全邊際高。資產負債率則約49.3%，遠低於行業平均，在行業下行週期中具備更強抗風險能力。
- 公司核心業務表現勝預期，現價對應約24倍的預期市盈率屬合理水平。惟考慮到其盈利質量、護城河及屬行業稀缺的優秀投資標的，我們認爲公司長期可獲得更高估值。
- 股息率對應現價約4厘，投資者可考慮在47元吸納，目標價50元，跌穿43元離場。
最近兩周焦點股
其他資訊
- 分析員：陳政生，伍禮賢
- 權益披露
- 分析員核證
- 分析員披露事項
- 光大證券國際之財務權益及商務關係
- 免責聲明
- 風險披露
- 其他附注
