今日早评

2026年05月19日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-白银】多家美国媒体5月18日报道，凯文.沃什将于5月22日宣誓就任美国联邦储备委员会主席一职。一名白宫官员表示，美国总统特朗普届时将在白宫为沃什举行就职仪式。评：美元指数短期回调，黄金下跌动能略有减弱，白银被动跟随反弹。美国经济数据强劲，市场认为90%以上6月维持利率不变。白银或震荡偏空，或再度寻底。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 【短评-原油】据央视新闻消息，当地时间5月18日，美国总统特朗普在社交平台“真实社交”发文表示，在卡塔尔、沙特阿拉伯、阿联酋领导人请求下，他已下令“明天（19日）”不按原计划对伊朗发动军事打击；伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊的社交媒体账号当地时间18日再次摘发其上任后首份声明，重申将考虑在敌人不擅长的领域开辟新战线。评：商业石油库存正在迅速减少。美伊双方均有达成协议意愿，但立场分歧依然显著，我们很难想象这些分歧点如何达成协议。地缘局面走向的不确定性让油价容易出现剧烈的波动。短线交易。 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 姓名：夏磊邮箱：xialei@nzfco.com期货从业资格号：F03095349期货投资咨询从业证书号:Z0020160 电话：400-822-1758 【短评-锰硅】Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本:全国库存量371000吨，环比(减4000)。其中内蒙古54000吨(增1500)，宁夏300500吨(减4500)，广西2000吨(减1000)，音贵州1000吨(减500)，(山西、甘肃、陕西)4500吨(增1500)，(四川、云南、重庆)9000吨(减1000)。评：锰硅库存高企状态恐将延续，盘面低估值向上修复驱动不足。但6-7月到港成本偏高或将在一定程度上对锰矿价格形成支撑，短期预计锰硅价格承压低位运行为主。 【短评-螺纹钢】5月18日，国内钢材市场价格跌幅扩大，唐山迁安普方坯资源出厂含税下跌30报3060元/吨。5家钢厂下调建筑钢材出厂价30-50元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3468元/吨，较上个交易日下跌22元/吨。评：得益于钢厂适度控产，4月以来钢市供需基本面改善，库存延续下降态势。不过，随着钢厂盈利好转，产量可能小幅增加。同时，雨季逐步来临，需求或见顶回落。短期供需压力有所加大，库存降幅可能收窄，钢价或偏弱震荡。 【短评-铁矿石】Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存总量17189.23万吨，环比下降36.53万吨；日均疏港量336.70万吨，增14.89万吨。在港船舶数量109条，增7条。评：随着供应逐渐恢复，铁水难有大幅增加空间，供需压力边际增加，铁矿累库压力或将回归。美伊冲突前景预期反复，市场仍担心燃料短缺形成供应扰动，从澳洲披露数据来看短期缺柴油风险不大，中美会面和美联储换届等事件交易告一段落，关注铁矿累库压力回归后的逢高做空机会。 【短评-豆粕】据Mysteel农产品调研显示，截至2026年05月15日，全国港口大豆库存727.4万吨，环比上周增加30.60万吨；同比去年增加43.80万吨。5月18日，国内豆粕现货市场价格下调，其中天津市场2920元/吨，跌30元/吨，山东市场2850元/吨，跌10元/吨，江苏市场2850元/吨，跌10元/吨，广东市场2850元/吨，跌10元/吨。评：供应端压力持续凸显，进口大豆计划拍卖六万余吨全数成交，成交价格存在明显溢价，侧面反映市场货源充足。叠加近期巴西大豆集中到港，油厂压榨开机维持高位，豆粕市场现货供应持续宽松，货源供给压力不断加大。盘面大跌后贸易商点价较为积极，反映出市场对短期走势并不极度悲观。连粕短期处于震荡回调过程，建议观望。 【短评-棕榈油】南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布的数据显示，2026年5月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下降16.42%，鲜果串单产下降12.47%，出油率下降0.75%。据Mysteel调研显示，截至2026年5月15日（第20周），全国重点地区棕榈油商业库存78.826万吨，环比上周增加3.22万吨，增幅4.26%；同比去年35.97万吨增加42.86万吨，增幅119.14%。评：霍尔木兹海峡仍处于关闭状态，同时对通胀的担忧依然存在，受助于原油价格走升，油脂底部有支撑。基本面当前压力较为明显，产地报价可能继续偏弱，积极出售。短期震荡，中长期偏多运行。后市需重点关注近期马来西亚棕榈油的出口及产量数据、原 油价格走向。 【短评-生猪】据农业农村部监测，5月18日“农产品批发价格200指数”为114.61，比上周五下降0.45个点，“菜篮子”产品批发价格指数为114.94，比上周五下降0.52个点。截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为14.77元/公斤，比上周五下降0.2%；鸡蛋9.29元/公斤，比上周五上升0.7%。评：生猪现货价格全国涨跌不一，价格随交易变化小幅调整，供大于求持续，近期价格弱势稳定为主。局部少量二育进场，价格虽有反弹预期，供给过剩问题短期难以改变，操作上建议高空为主。 【短评-铝】海关总署数据显示，4月中国出口未锻轧铝及铝材60万吨，同比增长15.3%；1-4月累计出口205万吨，同比增长8.9%。4月进口未锻轧铝及铝材36万吨，同比下降1.9%。评：铝材出口保持较快增长，印证海外高溢价持续吸引国内货源流出。中东供应缺口背景下，LME库存处于极低水平，外盘铝价高位运行，出口窗口维持打开状态，有利于消化国内过剩库存。供应端，国内运行产能高位稳定，社会库存虽小幅去化但绝对水平仍在高位，现货贴水延续。需求端，下游加工企业开工率相对平稳，但高价抑制部分采购意愿，刚需为主。综合来看，海外短缺逻辑与出口分流共同支撑铝价，但国内高库存制约上行弹性，预计短期高位震荡。 【短评-镍】据SMM资讯，镍期货盘面持续下行，市场悲观情绪蔓延。上游持货商报价有所松动，但下游钢厂采购心态谨慎，主流意向报价集中在1120-1130元/镍点，上下游分歧明显，现货成交清淡。评：供应端，印尼政策收紧利好已阶段性消化，菲律宾雨季结束增加矿石供应，原料紧张局面缓解。需求端，不锈钢及新能源企业仅刚需采购，社会库存持续累积，高库存对价格形成压制。上下游报价分歧折射出市场对后市信心不足。宏观预期转向也对镍价存在压制，美国通胀数据超预期叠加美联储鹰派立场，美元维持强势，金属板块整体承压。综合来看，宏观压力、基本面疲软与悲观情绪共振，预计镍价短期延续震荡偏弱。 【短评-锌】近期国内外锌矿矿端扰动频发，哈萨克斯坦Kazzinc锌厂因爆炸事故以较低产能运行，秘鲁Nexa旗下Cajamarquilla工厂火灾已控制，预计影响有限，广西柳州5.2级地震对当地锌冶炼生产暂无影响。评：海外矿山及冶炼端扰动事件频发，但实际影响有限。Kazzinc减产规模尚未明确，Nexa火灾未造成重大影响，广西地震未波及生产，供应端整体保持平稳。矿端加工费维持低位，冶炼厂原料库存普遍偏低，成本支撑依然存在。需求端，镀锌开工受订单走弱影响有所下行，下游对高价锌接受度不高，现货成交一般。综合来看，供应扰动暂未形成实质冲击，消费淡季特征显现，预计锌价短期区间震荡，上下空间均有限。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价3203元/吨，上升63元/吨；中国甲醇港口样本库存量79.68万吨，较上期-12.52万吨；甲醇样本生产企业库存36.38万吨，较上期降4.03万吨，样本企业订单待发22.50万吨，较上期增3.40万吨。中国甲醇产能利用率88.19%，周下降3.33%；下游总产能利用率70.57%，周下降0.8%。评：国内甲醇开工高位，下游需求阶段性较稳，本周甲醇港口库存大幅去库，卸货极少和出口为主要助力去库因素，沿江主流社会库提货略好转。内地甲醇市场走强，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇市场基差偏强，商谈成交一般。甲醇港口库存下降趋势，近期预期供需紧平衡，美伊谈判前景仍存，预计短期甲醇价格震荡运行。 【短评-塑料】华北LLDPE主流价8544元/吨，环比上日+56元/吨；LLDPE周度产量24.24万吨，周下降5.65%；生产企业库存22.19万吨，环比-4.56%；油制日度生产毛利-2202元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周下降-0.6%，其中农膜整体开工率较前期-1.9%；PE包装膜开工率较前期+0.7%。评：供应端LLDPE近期开车装置增多，薄膜生产比例上涨，供应端压力有增加预期，下游开工季节性下滑，相对去年同期偏弱，工厂逢低补库为主，抵触涨价，成交难以持续放量，成本端原油价格震荡较稳。塑料供增需弱，生产企业库存震荡较稳，成本端支撑偏强，预计塑料短期震荡略偏弱。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1236元/吨，近期价格较稳；纯碱周度产量79.84万吨，环比+2.54%；纯碱厂家总库存188.17万吨，环比上升1.36%；浮法玻璃开工率69.58%，周度+0.14个百分点；全国浮法玻璃均价1139元/吨，环比上日持平；全国浮法玻璃样本企业总库存7641.11万重箱，环比-2.38%。评：浮法玻璃开工较稳，企业库存下降，华东市场窄幅整理为主，浙江主流企业价格上调，中下游拿货偏谨慎，刚需为主。国内纯碱市场走势震荡，价格淡稳维持，本周预期供应高位小幅下降，下游浮法玻璃开工较稳，光伏玻璃开工下降趋势，纯碱整体需求量降低。纯碱企业库存高位上升，需求偏弱，纯碱价格短期预计震荡略偏弱。 【短评-黄金】美国总统特朗普美东时间18日下午在社交媒体发文称，在卡塔尔、沙特阿拉伯、阿联酋领导人要求下，他已下令“明天（19日）”不按原计划对伊朗发动攻击。评：美国和以色列讨论再度启动对伊朗军事打击的可能性。目前市场关注重点聚焦沃什上台后的政策取向，国际债市市场，特别长债市场抛售压力增加，市场普遍预期降息推迟。美元指数短期回调，黄金下跌动能略有减弱，黄金震荡偏空。 【短评-五年期国债】国家统计局发布多项经济数据：1-4月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.6%；1-4月份，社会消费品零售总额164941亿元，同比增长1.9%；1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）141293亿元，同比下降1.6%；1-4月份，全国房地产开发投资23969亿元，同比下降13.7%，其中住宅 投资下降13.1%。评：经济数据略不及预期，整体利多债市。短端资金面持续宽松，利多短端债市，债市长端和短端债市存在分歧，关注资金面扰动。长债整体震荡偏空，债市分化明显，震荡依然为主要走势。 【 短 评-PX】 国 内PX负 荷 进 一 步 下 降 ， 国 内PX负 荷 至77.8%（-1.5%） ， 亚 洲PX负 荷 至63.9%（+0.1%）。国内方面，华东一装置计划内停车检修，另外华东一工厂负荷有所提升，但是另外一大厂负荷下降，国内PX负荷环比下降；海外方面,个别装置负荷略有提升，亚洲其他区域负荷环比提升。评：目前PX供需双弱，虽整体供需预期仍偏紧，但去库力度缩减，需求端拖累下驱动偏弱。PX跟随原油走势波动。 【短评-天然橡胶】泰国原料胶水价格84泰铢/公斤（-1.5/-1.75%），杯胶价格67.8泰铢/公斤（-0.7/-1.02%）；云南胶水进全乳厂16600价格元/吨（-200/-1.19%）；据中国海关总署5月18日公布的数据显示，2026年前4个月中国橡胶轮胎出口量达321万吨，同比增长5.8%；出口金额为538亿元，同比下降0.1%。其中，新的充气橡