今日早评

2025年02月24日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-焦煤】Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为72.36%减0.64%； 焦 炭 日 均 产 量64.55减0.45， 焦 炭 库 存167.26增9.58，炼焦煤总库存817.52减61.93，焦煤可用天数9.5天减0.65天。评：供应端，煤矿供应已恢复至高位，甘其毛都日均通关千车左右，口岸库存居高不下，海外澳煤价格低位震荡，澳煤进口性价比暂无。需求端，铁水和焦炭产量环比微降，刚需支撑尚存，但下游仍以消耗厂内库存为主。总体来看，煤矿生产恢复正常，上游煤矿库存仍旧偏高，现实压力仍存。焦煤整体供需仍显宽松，但成材需求回暖，两会前政策预期仍存，预计短期盘面震荡运行，反弹及下跌空间均有限，产业可逢高套保。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-黄金】美国2月标普全球制造业PMI初值51.6，预期51.5，前值51.2；标普全球服务业PMI初值49.7，预期53，前值52.9。评：美国制造业及服务业PMI略低于预期，美国2月密歇根大学消费者信心指数终值录得64.7，预期67.8，前值67.8，美国经济下行压力加大，利多贵金属。美黄金或继续考验3000点压力位，短期黄金波动或加大。贵金属震荡偏多，但需控制波动风险，关注地缘政治及关税情况。 电话：400-822-1758 【短评-螺纹钢】据Mysteel，截至2月20日当周，螺纹产量196.91万吨，较上周增加18.76万吨，增幅10.53%；厂库239.58万吨，较上周增加2.29万吨，增幅0.97%；社库608.07万吨，较上周增加26万吨，增幅4.47%；表需168.62万吨，较上周增加104.45万吨，增幅162.77%。评：供需基本面仍较为健康，宏观上无论是两会还是能耗政策仍有预期，整体价格支撑明显。供应端，螺纹钢厂利润修复下，尽管铁水略降，但回升预期不变。需求端修复明显，钢厂累库幅度有限，库存拐点或将显现，基本面短期较为健康。国内外政策层面，一方面，两会预期以及能耗政策预期依旧支撑钢价;另一方面，贸易摩擦有所升级，短期利空情绪增加，预计短期仍旧维持震荡运行。 【短评-生猪】据我的农产品网统计，截止到1月3日，生猪出栏均重123.48公斤，上涨0.1公斤，周度屠宰开工率36.58%，下跌0.62%；外购仔猪养殖利润125.89元/头，上涨51.99元/头，自繁自养养殖利润105.18元/头，上涨21.94元/头，仔猪价格488.57元/头，下跌29.53元/头。评：周末全国大部分地区猪价下行为主，短期博弈持续，一方面少量二育持续入场有支撑，另一方面，标猪体重段供应过剩，形成利空。预计短线价格随交易变化频繁调整为主。短期操作：维持低多09合约。中长期近弱远强格局不变，稳健者可尝试价差套利。养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。 【短评-棕榈油】据马来西亚棕榈油压榨商协会（SPPOMA）最新数据显示，2025年2月1-20日马来西亚棕榈鲜果串单产增加8.22%，出油率增加0.06%，棕榈油产量增加8.57%。评：国内由于连棕大幅上涨，大部分企业出货积极，各地现货基差连续下降，但豆棕价差深度倒挂、下游需求难以改善，市场交投表现不佳。短期内棕榈油价因印尼计划2026年进行B50，伴随着斋月到来，消费或有所提高，生产或有下降等因素作用，短期预计维持震荡偏强行情。关注国际生物柴油政策、产地高频供需数据及国内库存变化情况。 【短评-国债】上周五，Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行1.2BP报1.931%；7天期上行14.7BP报2.139%；14天期上行14.7BP报2.396%；1个月期上行0.9BP报1.787%。评：资金面再度上升，利空债市。收益率曲线倒挂使得长端利率有上行风险，注意长端或有补跌需求。后续债市或继续回归经济基本面，维持国债在两会前，高位震荡略偏空思路对待。关注股债跷跷板。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1479元/吨，上升7元/吨；纯碱开工87.25%，开工高位震荡；内蒙古银根化工天然碱项目一期第二条生产线拟于2月下旬检修，江苏德邦60万吨/年、连云港碱业110万吨/年新产能预期一季度投产；纯碱厂家总库存185.59万吨，环比下降1.22%；全国浮法玻璃均价1340元/吨，环比上日持平；浮法玻璃开工率76.09%，环比-0.67%；全国浮法玻璃样本企业总库存6555.9万重箱，环比上升4.92%。评：浮法玻璃开工较稳，沙河市场成交尚可，部分厂家执行优惠政策，出货好转，下游刚需采购为主，光伏玻璃企业产能利用率近期较稳。国内纯碱市场走势淡稳，价格坚挺，个别企业价格上调，下游需求一般，适量补充。预计纯碱05合约短期震荡运行，下方支撑1500一线，建议观望或回调短线做 多。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2590元/吨，上升3元/吨；甲醇产能利用率89.5%，周下降1.38%；云南曲煤20万吨/年甲醇装置预期本周检修约10天；下游总产能利用率68.8%，周下降3.54%；中国甲醇港口样本库存100.12万吨，周上升3.18万吨；甲醇样本生产企业库存46.66万吨，环比下降3.34万吨，样本企业订单待发28.68万吨，环比下降3.77万吨。评：成本端煤炭价格预期偏弱，当前甲醇利润尚可，国内甲醇开工预期高位运行，下游需求逐渐恢复，本周外轮到港量或存一定增量，港口甲醇库存预期继续累库。内地甲醇市场维稳偏强，商谈氛围尚可，港口甲醇市场基差企稳，商谈成交一般。预计甲醇05合约短期震荡运行，上方压力2560一线，建议观望或反弹短线做空。 【短评-原油】美国要求伊拉克增加出口来填补制裁伊朗减少的供应，伊拉克的库尔德斯坦有望在3月底恢复从伊拉克该半自治地区的石油供应和出口。库尔德斯坦石油出口的恢复将使石油供应每日增加约40万桶；贝克休斯公布的数据显示，截止2月21日的一周，美国在线钻探油井数量488座，比前周增加7座，比去年同期减少15座；近期市场有消息传出OPEC+考虑推迟原定于2025年4月启动的月度增产计划。评：应对中东风险溢价下降以及乌克兰潜在和平协议的不确定性，周五油价大跌。整体上，供需弱平衡，短线交易。继续关注关注俄罗斯、伊朗问题演化、俄乌谈判、OPEC+政策演化。 【短评-PTA】中国PX行业负荷下降0.8至85.3%，国内装置方面，九江石化90万吨、天津石化39万吨、扬子石化60万吨、海南炼化66万吨、中海油惠州150万吨以及浙石化250万吨装置均在3-5月有检修计划，涉及产能占比15.0%；亚洲PX行业负荷下降1.4%至76.4%。评：本周PX行业负荷下降，但下游PTA检修量增加对其需求形成拖累，聚酯复工进度不及预期。传统旺季“金三银四”并未开启，PTA供需关系短期宽松，2月库存压力较大，中期因PTA集中检修期来临，库存将从累库转为去库状态，但加工费提升有限。PTA跟随成本端交易。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司四川分公司 地址：四川省成都市金牛区沙湾东二路1号、5号2栋24层6号电话：028-83518366 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部 地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 重要声明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。宁证期货有限责任公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法，不构成投资咨询建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。 官方网址：www.nzfco.com 全国统一客服电话：400-822-1758，025-52865008