纵横股份机构调研纪要

成都纵横自动化技术股份有限公司2026年第一季度经营情况及未来展望总结：

1. 云龙系列大型无人机进展

   • 2026年第一季度，云龙系列在气象、森林防火巡查等国内场景拓展及海外市场出口资质申办方面取得进展；
   • 纵横大鹏CW-100无人机适航取证按计划推进，具体进展需关注官方公告。

2. “全市一张网”无人值守系统推广情况

   • 该模式已在绍兴、彭州等地落地，形成标杆示范，验证低空经济商业闭环价值；
   • 目前多个项目进入实质性洽谈或招投标阶段，公司正积极向全国推广。

3. 2026年经营情况及盈利预期

   • 一季度营收同比增长34.34%，归母净利润大幅减亏；
   • 全年业绩增长预期基于低空数字经济（基层政府治理）规模化、垂直行业（林草防灭火、水利）突破及大型无人机订单落地，公司对盈利保持乐观。

4. 核心利润贡献项及风险

   • 低空数字经济（高附加值业务占比提升）仍是主要贡献，大型无人机订单将显著推动增长；
   • 综合毛利率49.91%（同比提升7.71pct），回款周期受政府预算节奏影响呈季节性，但客户信用良好；
   • 季节性波动风险通过多场景布局及订单结构均衡化缓解。

5. 减亏驱动因素及订单结构

   • 一季度减亏主要因营收增长摊薄固定成本；
   • 在手订单持续优化，高毛利业务占比提升，政府/企业订单结构均衡；
   • 全年扭亏为盈预期明确，具体季度节点信息待定期报告披露。

6. 水利领域合作模式及市场空间

   • 与行业龙头合作模式包括项目联合开发与技术服务输出，共同定制水利场景解决方案；
   • “十五五”期间水利信息化市场广阔（政策支持无人机监测感知），公司预计能获得增量订单，具体规模待后续披露。

7. 政策风险及应对措施

   • 低空经济政策顶层设计未变，公司多地项目落地顺利，未受局部政策限制实质性影响；
   • 应对措施包括多行业/地区布局、试点先行积累合规经验，持续关注政策动态。