核心观点与关键数据
期货市场
- 黄玉米期货：收盘价23651元/吨，持仓量11773366手，主力合约CS-C价差3383元/吨。
- 玉米淀粉期货：收盘价26911元/吨，持仓量309774手，主力合约CS-C价差3383元/吨。
- 价差：玉米月间价差-14元/吨，玉米淀粉月间价差-26元/吨。
- 仓单：玉米仓单84297手，玉米淀粉仓单7199手。
外盘市场
- CBOT玉米：收盘价477.2522美分/蒲式耳，总持仓1892694张，非商业净多头持仓383537张。
现货市场
- 玉米现货：山东邹平市出厂价23214.3元/吨，锦州港收购价23450元/吨。
- 玉米淀粉现货：山东邹平市出厂价29200元/吨，河北秦皇岛市出厂价29600元/吨，长春市出厂价28300元/吨。
- 基差：淀粉-20元/吨，玉米-12元/吨。
- 替代品：小麦全国均价2548.78元/吨，木薯淀粉与玉米淀粉价差11527元/吨。
上游情况
- 全球玉米：产量1297.44百万吨，期末库存292.75百万吨。
- 美国玉米：产量432.34百万吨，期末库存54.02百万吨。
- 巴西玉米：产量132百万吨，期末库存5.96百万吨。
- 中国玉米：产量301.24百万吨，期末库存180.15百万吨。
产业情况
- 玉米库存：南方港口50.6万吨，北方港口390万吨，深加工玉米库存450万吨。
- 进口：玉米当月224619.82吨，玉米淀粉当月27341679千克。
- 下游：饲料当月产量306354.4万吨，深加工玉米消费量137.36万吨，酒精企业开机率62.17%，淀粉企业开机率58.87%。
期权市场
- 历史波动率：玉米20日8.59%，60日8.10%。
- 平值期权隐含波动率：玉米看涨9.2%，看跌9.2%。
行业消息
- 法国农业局作物评级报告显示，玉米播种进度达95%，高于前一周和去年同期。
- 美国玉米出口检验量上周为1,378,770吨，较前一周减少。
研究结论
- 玉米：霍尔木兹海峡地缘风险仍存，中美贸易缓和或增加进口压力。国内东北余粮见底，优质粮源紧张，现货价格止跌回弹。华北黄淮新麦上市临近，贸易商出粮积极性降低。深加工企业利润亏损，开工率回落，市场观望情绪浓厚。期价短期偏弱调整。
- 淀粉：行业利润亏损导致开机率下降，库存略有回降。受玉米期价影响，淀粉期价同步偏弱调整。短期市场以短线参与为主。
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