基本面影响因素概览
- 美豆：中美领导人会晤后，中国未承诺采购大豆，美豆技术性震荡整理，短期回归震荡等待中美贸易协议执行后续和南美大豆收割及出口指引。美豆短期受中国采购支撑，但南美大豆丰产预期压制，回归震荡等待进一步指引。
- 国内豆粕：受美豆带动和技术性震荡整理，短线回归区间震荡格局。油厂豆粕库存环比减少，但同比增加，短期维持区间震荡。
豆粕观点和策略
- 基本面：美豆震荡回落，国内豆粕受其带动，短期维持区间震荡。中美贸易谈判和南美大豆产量是关键影响因素。
- 基差：现货贴水期货，偏空。
- 库存：油厂豆粕库存减少，偏空。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
- 主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多。
- 预期：中国持续采购美豆支撑短期美豆盘面，但南美大豆丰产压制美豆高度，国内豆粕受美豆带动维持区间震荡。
- 交易策略：
- 期货：美豆短期1200关口附近震荡，豆粕短期维持区间震荡。
- 单边：M2609短期2900至3100区间震荡，短线区间交易为主。
- 期权策略：卖出9月浅虚值看跌期权。
大豆观点和策略
- 基本面：美豆震荡回落，国内大豆受进口大豆到港增多和中美贸易谈判不确定性影响，短期维持高位震荡。国产大豆需求回升支撑国内大豆价格预期。
- 基差：现货升水期货，偏多。
- 库存：油厂大豆库存增加，偏空。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
- 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
- 预期：中国采购美豆数量变数和南美大豆丰产压制美豆盘面，国产大豆增产预期支撑盘面底部。
- 交易策略：
- 期货：豆一2607合约4700至4900区间震荡，A2607短线区间交易。
- 期权策略：卖出9月浅虚值看跌期权。
近期要闻
- 中美领导人会晤后，中国未增加采购美豆，美盘短期维持震荡，等待南美大豆收割和进口大豆到港及中美贸易谈判后续指引。
- 国内进口大豆到港量一季度回落，5月回升，油厂大豆库存5月维持偏高位，美豆种植和生长天气正常，豆粕短期维持低位区间震荡。
- 国内生猪养殖利润减少导致补栏预期不高，豆粕需求五一假期后维持良好预期支撑豆粕价格，美豆带动和豆粕需求偏淡交叉影响。
- 国内油厂豆粕库存回归中位，巴西大豆受中东地缘冲突影响未到港高峰，豆粕短期回归震荡，等待中东局势和南美大豆产量及中美贸易谈判后续指引。
豆粕利多与利空
- 利多：中美贸易谈判初步协议、油厂豆粕库存无压力、美国大豆种植和生长天气变数。
- 利空：进口大豆到港总量二季度低位回升、巴西大豆丰产落地。
大豆利多与利空
- 利多：进口大豆到港受中东局势影响、国产大豆需求回升预期。
- 利空：中美贸易谈判达成初步协议、新季国产大豆增产。
大豆&豆粕基本面（供需库存结构）
- 美豆：美豆周度出口检验环比回升，短期受中国采购和阿根廷罢工影响偏强震荡，但南美大豆丰产预期压制盘面高度，南美大豆产区天气和中美贸易协议执行后续是关键。
- 国内豆粕产业链：
- 进口大豆到港量低位回升，油厂大豆库存大幅回升，豆粕库存回落至低位水平。
- 油厂大豆入榨量低位回升，3月豆粕产量同比大幅增加。
- 油厂未执行合同低位回升，短期备货需求改善。
- 巴西豆进口成本跟随美豆震荡，盘面利润小幅波动。
- 国内中下游采购高位回落，提货量维持偏高位。
- 生猪养殖：
- 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落。
- 生猪价格近期低位震荡，出栏均重小幅回升。
- 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅波动。
- 国内生猪养殖利润维持亏损，猪粮比和料肉比回落至低位。
粕类市场结构
- 豆菜粕基差：豆粕期货主力回归震荡，现货相对稳定，现货贴水维持偏高位。
- 豆菜粕价差：现货价差小幅波动，2609合约豆菜粕价差缩窄。
技术面分析
- 大豆：
- 期货震荡回落，受美豆走势和国产大豆现货偏强交互影响。
- KDJ指标高位交叉回落，短期进入技术性调整阶段，指标处于低位限制进一步回落空间。
- MACD震荡回落，短期进入技术性震荡整理阶段，绿色能量扩大，能否继续回落尚待观察。
- 短期回归区间震荡，等待新指引。
- 豆粕：
- 期货冲高回落，受美豆走势带动和国内需求短期改善影响。
- KDJ指标高位交叉回落，短期进入技术性调整阶段，指标处于中位影响相对中性。
- MACD低位震荡整理，短期进入阶段性震荡整理阶段，红色能量翻绿，能否继续回落尚待观察。
- 短期回归震荡，等待新指引。
下周关注点
- 最重要：美国大豆产区种植天气和生长情况、中美贸易协议执行后续、中国进口大豆到港及开机情况。
- 次重要：国内豆粕需求情况、国内油厂库存和下游采购情况。
- 再次重要：宏观和美伊、俄乌冲突等。
