山东区域债市舆情季报：化债、负面与主体动态——2026年1季度

——2026年1季度 目录 一、地方化债进展.........................................................................................................................2 2.1商票逾期..........................................................................................................................32.2非标违约..........................................................................................................................52.3债务逾期..........................................................................................................................82.4其他重要舆情..................................................................................................................8 三、非融资平台与市场化经营主体............................................................................................14 3.1非融资平台....................................................................................................................143.2市场化经营主体............................................................................................................14 4.12枣庄市..........................................................................................................................21 一、地方化债进展 2026年一季度，山东省及下辖多地公布化债进展，覆盖聊城、临沂、枣庄、东营、济南、青岛、泰安、烟台、德州、潍坊、济宁、菏泽等地级市与多个区县，核心聚焦融资平台与城投公司压减退出、隐性债务化解、高息债务置换、资产盘活及严控新增隐债四大方向。其中，枣庄山亭区、济南市历城区公布隐债清零，聊城临清市、潍坊坊子区等地公布融资平台全部退出。各地同步通过债务置换、平台压减、高息债务化解、闲置资产盘活等方式系统性降低债务风险，化债成效显著。 二、区域舆情 2.1商票逾期 从2026年一季度山东省商票逾期数据来看，山东省发债主体（含本部及子公司）商票逾期事项106条，多集中在青岛市（45.28%）及潍坊市（16.04%），区域城投及产业国企兑付压力集中显现，部分兑付人逾期频次反复走高，流动性压力持续暴露，其中17条已澄清并结清。逾期主体以地方国有企业（占比94.34%）为绝对主力，民营企业、集体企业逾期数量及规模相对偏少，其中潍坊滨城投资开发有限公司本部及子公司、青岛动车小镇投资集团有限公司本部及子公司发生逾期均达13条，其次青岛市城阳区阳光城阳控股集团有限公司子公司10条，其余主体均不足10条。从逾期规模来看，青岛上合控股发展集团有限公司（以下简称“上合控股”）子公司青岛胶州胶东和平投资发展有限公司，为本次统计中逾期规模最大的主体，逾期金额达117,860.00万元；其次为山东晨鸣纸业集团股份有限公司子公司寿光晨鸣进出口贸易有限公司逾期余额49,214.28万元。 从本部逾期来看，19家本部逾期主体中16家为国有企业，其中城投共15家，另有1家电气设备企业；地区高度集中在青岛市（68.75%）和潍坊市（18.75%），威海市和枣庄市各一家；整体分布在7个区县，胶州市和城阳区分别为5家和4家，李沧区、青州市、滕州市、文登区和寒亭区各1家。其中上合控股、青岛少海发展集团有限公司、山东信华发展 有限公司、青州市宏利水务有限公司和澳柯玛股份有限公司5家主体，已澄清并结清；剩余11家仍未澄清，分别来自城阳区（4家）、胶州市（3家），潍坊市、寒亭区、李沧区和文登区各1家。 一季度山东省民营企业商票逾期主体多集中在青岛、潍坊、寿光等地，以制造业、房地产相关企业为主，逾期余额整体低于地方国企大额逾期事项，但部分企业累计逾期发生额较高，反映出其流动性压力。 2.2非标违约 2026年一季度山东省发生12笔的非标违约事件，其中涉及发债主体11条，已偿还7笔，已违约未偿还5笔。 从违约事件来看：“青岛上合控股发展集团有限公司集合资金信托计划”，3月28日，据公开消息，上合控股一笔1亿元信托融资发生逾期，抵押物为胶州市机关办公大楼，未披露产品相关信息。上合控股方面称资金链极度紧张，其他融资利息亦已逾期，即便该笔信托逾期将严重影响征信，目前也无力偿还。在紧急上报上级主管部门后，暂未获得有效解决方案。 “山东泰丰控股集团有限公司2025债权资产”（简称“2025债权资产”），于2025年3月20日发行的债权类融资产品，到期日2026年3月21日，期限1年，用于泰丰控股日常经营周转及补充流动资金。2026年3月25日消息，据投资人反馈，其认购的2025债权资产到期未兑付本金。 “金谷·汇融246号集合资金信托计划”是中国金谷国际信托有限责任公司2024年发行的政信类集合资金信托计划，规模5亿元，期限2年，资金用于投资青岛胶州城市发展投资有限公司发行的永续债权益投资计划，最终用途为归还金融机构借款及采购原材料。2026年3月16日消息，据投资人反馈，汇融246号胶州市集合资金信托计划出现延期。该信托计划目前只兑付到第七期，2026年2月2日第八期的2940万元，尚有1500万元缺口未到位；从第八期至第十三期已连续多期未兑付，且信托公司至今未向投资者发布正式公告。 “2021年潍坊滨城投资开发有限公司债权收益权二期”，产品期限为24个月，发行人为潍坊滨城投资开发有限公司（以下简称“潍坊滨城投资”），由潍坊市海洋投资集团有限公司提供连带担保责任。2023年7月，该系列产品陆续到期，未能按约定兑付本金及剩余利息。2026年1月6日消息，浙江省宁海县人民法院于2024年11月19日作出一审判决，潍坊滨城投资构成违约，需承担全部责任。 以上4例均为地方国企，另1例为民营企业：“滨州市重点企业发展基金合伙企业(有限合伙)”，3月28日消息，西王集团有限公司以所持西王食品股票为质押物，向滨州市重点企业发展基金合伙企业（有限合伙）融资20.72亿元，该笔融资原定于2022年8月到期，未能按期偿还。 从已偿还事件来看：“山东淄博博山城投债权计划”2024年10月19日消息，根据投资者反馈，其购买的山东淄博博山城投债权计划，产品到期后，利息本金未能兑付，已逾期4个多月；2026年1月4日，据网络消息，截止2025年12月30日淄博博山区所有平台到期份额本金已清盘兑付。 “山东淄博债权1号”2024年4月23日消息，有投资人反馈其认购的"山东淄博债权1号"于2023年6月17日到期，展期后仍未兑付。2026年1月4日，据网络消息，截止2025年12月30日淄博博山区所有平台到期份额本金已清盘兑付。 “2021年齐河县城市经营建设投资有限公司债权资产项目三期”（以下简称“债权资产项目三期”）、“2022年齐河县城市经营建设投资有限公司债权资产项目四期”（以下简称“债权资产项目四期”），2024年3月13日消息，据投资人反馈，其认购的债权资产项目三期、四期，已逾期；2026年1月4日，据网络消息，截止2025年12月25日上述两个债权资产延期客户本金完成全额兑付。 “中建投·安泉593号(青岛融创)集合资金信托计划”2022年5月12日，信托贷款提前到期。因交易对手或担保人未能按时足额履行债务，中建投信托作出如下安排：安泉593号信托计划延期6个月，到期日调整至2023年2月9日，同时，中建投信托向杭州中院提起诉讼，要求交易对手或担保人偿还信托贷款本金、利息、罚息、违约金合计36,967.09万元。2026年2月2日，浙江吉华集团股份有限公司公告披露于近日安泉593号本金及收益已全额收回。 “重信·天璇24010·晨鸣磐石2号集合资金信托计划”和“重信·天璇24005·晨鸣 磐石集合资金信托计划”，2026年3月25日重庆国际信托股份有限公司披露，2024年重庆信托上述两只信托计划向晨鸣控股有限公司合计提供融资1亿元。随后，重庆信托在日常风险监测中发现，质押的晨鸣纸业股票被外地法院轮番冻结，触发合同违约条款。公司启动风险处置程序。2025年11月，随着最后一笔款项到账，两只信托计划合计1亿元本金及预期收益全部收回。 2.3债务逾期 2026年一季度山东省还有多家企业公布了债务逾期情况，国企方面，仅一家潍坊市寿光市的山东晨鸣纸业集团股份有限公司，其披露148,020.00万元短期借款逾期，占比67.09%，作为区域重点国企出现大额债务逾期，凸显自身流动性承压及偿债兑付压力；民企方面则涉及青岛、烟台、济南三地共四家企业，涉及银行贷款及其他有息债务。 2.4其他重要舆情 我们统计了山东省2026年一季度企业相关舆情，覆盖青岛、济南、烟台、潍坊、临沂、淄博、东营、日照、枣庄、聊城等10余个城市，涉及地方国有企业、中央国有企业、民营企业三类主体，以地方国企相关动态为主（占比超90%）。地方国企主要围绕资产划转、股权调整、控股股东变更、非标违约及商票逾期（详见上文）、高管违纪等事件。需要重点关注的是： （1）齐鲁财金投资集团有限公司（以下简称“齐鲁财金”）涉及持有上市公司股权被冻结、被执行人、重大诉讼等。齐鲁财金作为江苏常铝铝业集团股份有限公司（以下简称“常铝股份”）的控股股东（持股比例29.90%），其持有的常铝股份股份被司法冻结，常铝股份公告，截至2026年3月27日齐鲁财金所持股份发生司法冻结，累计司法冻结占其所持股份37.79%，占公司总股本11.30%；累计股权质押占其所持股份50%，占公司总股本14.95%；合计来看，质押和冻结合计占其所持股份比例已超过80%。上述股权被冻结缘由 包括：齐鲁财金子公司与海通恒信国际融资租赁股份有限公司的融资租赁合同纠纷（齐鲁财金为担保人）、齐鲁财金及其子公司与交通银行股份有限公司莱芜分行的金融借款合同纠纷（齐鲁财金为担保人）、齐鲁财金子公司与日照金贸资产管理有限公司的购销合同纠纷（齐鲁财金为担保人）等。4月7日查询时，齐鲁财金曾涉及武汉中院一起超1.4亿元的执行案件，目前该记录已消失，疑似案件已了结或执行状态变更；4月15日，再度被列为被执行人，执行标的高达4.25亿元，系莱芜财金国际贸易有限公司与日照金贸资产管理有限公司3.69亿元购销合同纠纷终审判决后的强制执行，齐鲁财金承担最高5亿元连带清偿责任。根据4月27日齐鲁财金公告显示，齐鲁财金诉讼案件涉案金额合计约9.59亿元，占其2024年末合并口径净资产的比重为5.05%。 （2）淄博市博山区公有资产经营有限公司2026年一季度连同2025年末跨年案件合计新增3笔被执行信息，总被执行金额482.04万元。最新1笔为2026年1月12日被北京市西城区人民法院列